สต็อกสินค้าคงคลังภาคธุรกิจของสหรัฐเพิ่มขึ้น 0.9% ในเดือนมีนาคม ขณะที่ตลาดคาดไว้ 0.8%
ตัวเลขเดือนมีนาคมสูงกว่าคาด 0.1 จุดร้อยละ สะท้อนว่าสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นมากกว่าที่ประเมินเล็กน้อย
ข้อมูลล่าสุดชี้ว่า สินค้าคงคลังภาคธุรกิจเดือนมีนาคมเพิ่มขึ้น 0.9% สูงกว่าคาด 0.8% เล็กน้อย การเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลัง (สินค้าในสต็อกที่ยังขายไม่ออก) เมื่อประกอบกับรายงานยอดค้าปลีกเดือนเมษายนที่ “ทรงตัว” (ไม่เติบโต) บ่งชี้ว่าอุปสงค์ผู้บริโภค (ความต้องการซื้อของผู้บริโภค) อาจชะลอลงเร็วกว่าที่ธุรกิจคาด นี่เป็นสัญญาณเตือนระยะแรกที่อาจทำให้ภาคการผลิตลดกำลังผลิตในเดือนต่อ ๆ ไป
ความต้องการที่เริ่มเย็นลงเกิดขึ้นพร้อมกับเงินเฟ้อที่ผ่อนคลาย โดยรายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัวชี้วัดการเปลี่ยนแปลงราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคซื้อ) ล่าสุดระบุว่าเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation: ตัดผลของราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวนออก) อยู่ที่ 3.2% ต่อปี ต่ำสุดนับตั้งแต่ปลายปี 2024 ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ส่งสัญญาณว่าจะติดตามข้อมูลลักษณะนี้ใกล้ชิด ทำให้ช่วงเวลาในการปรับอัตราดอกเบี้ยในอนาคตยังไม่ชัดเจน เรามองว่าสภาพแวดล้อมนี้เอื้อต่อความผันผวนของตลาดที่เพิ่มขึ้น (ความแกว่งของราคาสินทรัพย์ที่มากขึ้น)
จากมุมมองดังกล่าว เราเห็นโอกาสในการซื้อเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง (hedge: ลดผลกระทบหากตลาดลง) และวางกลยุทธ์รับความผันผวนที่กว้างขึ้น ดัชนี VIX (ดัชนีความผันผวนคาดการณ์ของตลาดหุ้นสหรัฐ) ขยับจาก 14 เป็นเกือบ 19 ในช่วงเดือนที่ผ่านมา เรากำลังพิจารณาซื้อคอลออปชัน (call option: สิทธิในการ “ซื้อ” ในราคาที่กำหนด) บน VIX หรือทำพุตสเปรด (put spread: กลยุทธ์ใช้ออปชัน “ขาย” หลายสัญญาเพื่อลดต้นทุนและจำกัดความเสี่ยง) บนดัชนีหลักอย่าง S&P 500 เพื่อป้องกันความเสี่ยงหากตลาดปรับลง
เรายังจับตาความอ่อนแรงรายกลุ่มอุตสาหกรรม โดยเฉพาะสินค้าอุปโภคบริโภคที่ไม่จำเป็น (consumer discretionary: เช่น สินค้าฟุ่มเฟือย ท่องเที่ยว) และสินค้าอุตสาหกรรม (industrial goods: สินค้าสำหรับการผลิต/ก่อสร้าง) ซึ่งมักเห็นสินค้าคงคลังเริ่มสะสมก่อน รูปแบบนี้คล้ายไตรมาส 2 ปี 2025 ที่สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นก่อนตลาดปรับฐานแรงช่วงสั้น ๆ การซื้อพุต (put option: สิทธิในการ “ขาย” ในราคาที่กำหนด มักได้ประโยชน์เมื่อราคาลง) บน ETF เช่น XLY และ XLI (กองทุนอีทีเอฟ: กองทุนที่ซื้อขายในตลาดเหมือนหุ้น และอิงตามกลุ่ม/ดัชนี) อาจได้ผลหากประวัติศาสตร์ซ้ำรอย
