ราคาทองคำลดลง 0.30% ในวันพุธ โดย XAU/USD ซื้อขายที่ 4,699 ดอลลาร์ หลังราคาต้นทุนการผลิตของสหรัฐปรับขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 4 ปี ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อฝั่ง “ต้นทุนผู้ผลิต”) เดือนเมษายนเพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบรายปี จาก 4.3% ในเดือนมีนาคม ส่วน PPI พื้นฐาน (Core PPI: ตัดหมวดผันผวนอย่างอาหารและพลังงาน) เพิ่มขึ้น 5.2% เมื่อเทียบรายปี จาก 4% และสูงกว่าคาดการณ์ 4.3%
เงินเฟ้อผู้บริโภคสหรัฐอยู่ที่ 3.8% เมื่อเทียบรายปี สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2023 ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (Treasury yields: ผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากการถือพันธบัตร) ปรับขึ้น โดยพันธบัตรอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้น 2.5 เบสพอยต์ (basis points: 1 เบสพอยต์ = 0.01%) สู่ 4.488% ดัชนีดอลลาร์ (Dollar Index: ค่าดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) เพิ่มขึ้น 0.21% สู่ 98.49 ข้อมูลจาก Prime Terminal ระบุว่า ตลาดคาดว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยไปจนถึงปี 2026
Geopolitical Risk And Market Mood
บรรยากาศการลงทุนยังเปราะบางต่อเนื่องเป็นวันที่สอง เชื่อมโยงกับสงครามสหรัฐ-อิหร่าน ขณะที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ เดินทางถึงปักกิ่งเพื่อร่วมประชุมสุดยอดสหรัฐ-จีน ข้อเรียกร้องของเตหะรานรวมถึงการยกเลิกมาตรการคว่ำบาตร การปลดล็อกเงินทุน การชดเชยความเสียหายจากสงคราม และอธิปไตยเหนือช่องแคบฮอร์มุซ
ความเคลื่อนไหวราคาทองยังแกว่งในกรอบ 4,650–4,700 ดอลลาร์ โดยแนวต้านอยู่ที่ 4,700 ดอลลาร์ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย 50 วัน (50-day SMA: ค่าเฉลี่ยราคาย้อนหลัง 50 วัน) ที่ 4,749 ดอลลาร์ และ SMA 100 วัน (ค่าเฉลี่ย 100 วัน) ที่ 4,780 ดอลลาร์ แนวรับอยู่ที่ SMA 20 วันใกล้ 4,683 ดอลลาร์ ตามด้วย 4,600 ดอลลาร์ และจุดต่ำระหว่างวัน (swing low: จุดต่ำเด่นในช่วงสั้น) วันที่ 4 พฤษภาคมราว 4,500 ดอลลาร์ โดย RSI อยู่ต่ำกว่า 50 (RSI: ดัชนีแรงซื้อแรงขาย ใช้วัดโมเมนตัมราคา)
ท่ามกลางเงินเฟ้อที่ยังสูงและความขัดแย้งสหรัฐ-อิหร่าน ตลาดกำลังถูกดึงระหว่าง “แรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย” และ “ดอลลาร์แข็งค่า” แม้ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์มักหนุนทองคำ แต่ท่าทีเข้มงวดของเฟด (hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง) ที่ถูกผลักดันด้วยต้นทุนผู้ผลิตสูง กำลังหนุนดอลลาร์และจำกัดการขึ้นของทองคำ ทำให้ความผันผวนมีแนวโน้มสูงต่อเนื่องในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ทองคำ (derivatives: สัญญาที่มูลค่าอิงจากราคาทอง เช่น ออปชัน/ฟิวเจอร์ส) การที่ราคายังผ่าน 4,700 ดอลลาร์ไม่ได้ สื่อว่าทิศทางระยะสั้นมีแนวโน้มแกว่งออกข้างถึงอ่อนตัว เมื่อพิจารณาโมเมนตัมเชิงลบจาก RSI กลยุทธ์ซื้อพุตออปชัน (put options: สิทธิขายเพื่อทำกำไรเมื่อราคาลง) ที่ราคาใช้สิทธิ (strike price: ราคาที่กำหนดไว้ในสัญญาออปชัน) ใกล้แนวรับ 4,600 หรือ 4,500 ดอลลาร์ เป็นทางเลือกที่จำกัดความเสี่ยงได้ ข้อมูลล่าสุดจาก CBOE ระบุว่า โอเพนอินเทอเรสต์ (open interest: จำนวนสัญญาที่ค้างอยู่ในตลาด) ของพุตออปชันบนกองทุน ETF ทองคำหลัก เพิ่มขึ้น 15% ในรอบเดือน สะท้อนความต้องการป้องกันความเสี่ยงด้านขาลงที่มากขึ้น
Historical Parallels And Positioning
อย่างไรก็ดี สงครามสหรัฐ-อิหร่านยังเป็นปัจจัยไม่แน่นอนที่อาจเปลี่ยนภาพรวมได้ทันที โดยเมื่อช่วงต้นปี 2022 ราคาทองเคยพุ่งกว่า 8% ในไม่กี่สัปดาห์หลังความขัดแย้งยูเครนเริ่มขึ้น แม้ดอลลาร์จะแข็งค่า ดังนั้น การถือคอลออปชันระยะยาวที่อยู่นอกเงิน (long-dated, out-of-the-money call options: ออปชันซื้ออายุยาวที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาปัจจุบัน มักใช้เป็นประกันความเสี่ยง) อาจช่วยคุ้มกันต้นทุนได้ หากสถานการณ์รุนแรงขึ้น หรือการประชุมสหรัฐ-จีนเกิดความล้มเหลว
แรงหนุนพื้นฐานของทองคำยังมีจากการซื้อของธนาคารกลาง โดยธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่ทยอยเพิ่มทุนสำรองต่อเนื่อง และแนวโน้มดังกล่าวยังดำเนินต่อในปีนี้ โดยไตรมาส 1/2026 มีการซื้อรวมทั่วโลกอีก 290 ตัน แรงซื้อกลุ่มนี้ช่วยรองรับราคา ลดโอกาสเกิดการปรับลงรุนแรง แม้ดอลลาร์ยังแข็งค่า
