USD/CHF เคลื่อนไหวแทบไม่เปลี่ยนแปลงใกล้ 0.7805 ในช่วงเช้าของการซื้อขายยุโรปวันพุธ ตลาดรอข้อมูลเงินเฟ้อสำคัญของสหรัฐ และความคืบหน้าการเจรจาสหรัฐ-จีนในช่วงปลายสัปดาห์นี้
South China Morning Post รายงานว่า รัฐมนตรีคลังสหรัฐ สก็อตต์ เบสเซนต์ และรองนายกรัฐมนตรีจีน เหอ หลี่เฟิง จะหารือด้านการค้าและเศรษฐกิจที่เกาหลีใต้ โดยการพบกันครั้งนี้เกิดขึ้นก่อนที่ประธานาธิบดีสหรัฐ โดนัลด์ ทรัมป์ จะเยือนจีนอย่างเป็นทางการ
Usd Chf Waits For Key Catalysts
การประชุมสุดยอด (summit: การพบหารือระดับผู้นำ) ระหว่างทรัมป์กับประธานาธิบดีจีน สี จิ้นผิง มีกำหนดจัดที่ปักกิ่งในวันพฤหัสบดีและศุกร์ ทรัมป์กล่าวเมื่อวันอังคารว่า จะเน้นประเด็นการค้า และลดความสำคัญของกระแสข่าวเกี่ยวกับสงครามอิหร่าน
ดัชนีราคาผู้ผลิตของสหรัฐ (Producer Price Index: PPI คือดัชนีวัดการเปลี่ยนแปลงราคาสินค้า/บริการที่ผู้ผลิตขาย ซึ่งมักสะท้อนแรงกดดันเงินเฟ้อต้นทาง) จะประกาศในวันพุธนี้ โดย PPI รวมทุกหมวด (headline: ตัวเลขรวม) คาดอยู่ที่ 4.9% เมื่อเทียบรายปีในเดือนเมษายน จาก 4.0% ในเดือนมีนาคม ขณะที่ PPI พื้นฐาน (core: ตัดผลของหมวดที่ผันผวน เช่น อาหารและพลังงาน เพื่อดูแนวโน้มชัดขึ้น) คาดที่ 4.3% จาก 3.8%
ในสวิตเซอร์แลนด์ ธนาคารกลางสวิส (Swiss National Bank: SNB) คงดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 0% นักเศรษฐศาสตร์ของ Reuters คาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ที่ 0% ไปตลอดปี 2026 ทำให้ SNB น่าจะพึ่ง “แทรกแซงค่าเงิน” (currency intervention: การซื้อ/ขายเงินตราต่างประเทศเพื่อกดหรือพยุงค่าเงิน) เป็นหลักเพื่อจำกัดการแข็งค่าของฟรังก์
เรามองว่า USD/CHF ยังทรงตัวแถว 0.7805 แต่ความนิ่งนี้อาจเป็นช่วงก่อนปรับขึ้นจากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐ เหตุการณ์สำคัญคือ PPI วันนี้ ซึ่งคาดว่าจะสะท้อนเงินเฟ้อยังสูงต่อเนื่อง จึงน่าสนใจในการซื้อ “ออปชันแบบคอล” (call option: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาที่กำหนด) USD/CHF ระยะสั้น เพื่อวางตำแหน่งรับโอกาสดอลลาร์แข็งค่า
Options Strategy And Scenario Risks
ตลาดคาดว่า PPI จะเพิ่มขึ้น 4.9% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งมีนัยสำคัญและสะท้อนแรงกดดันเงินเฟ้อแบบที่เคยเห็นในปี 2023 หากออกมาที่ระดับนี้หรือสูงกว่า อาจทำให้กลับมาพูดถึงการปรับขึ้นดอกเบี้ยช่วงฤดูร้อนโดยธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: เฟด) ความแตกต่างของนโยบายดอกเบี้ย (policy divergence: ฝั่งหนึ่งมีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ย แต่อีกฝั่งคง/ลด) คือเหตุผลหลักที่เรามองบวกต่อดอลลาร์เมื่อเทียบฟรังก์สวิส
อีกด้านหนึ่ง SNB ยัง “คงท่าที” ด้วยดอกเบี้ย 0% และมีประวัติแทรกแซงเพื่อทำให้ฟรังก์อ่อนค่า เช่นช่วงต้นทศวรรษ 2020 เพื่อช่วยผู้ส่งออก ท่าทีแบบผ่อนคลาย (dovish: ให้ความสำคัญกับการกระตุ้นเศรษฐกิจ มักหมายถึงไม่เร่งขึ้นดอกเบี้ย) ช่วยพยุง USD/CHF และจำกัดความเสี่ยงขาลง
ความเสี่ยงสำคัญของสัปดาห์นี้คือการประชุมสหรัฐ-จีน ซึ่งเพิ่มความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ หากผลออกมาแย่กว่าคาด อาจเกิดการย้ายเงินไปสินทรัพย์ปลอดภัย (flight to safety: นักลงทุนลดความเสี่ยงและถือสินทรัพย์ที่มองว่าปลอดภัย) ทำให้ฟรังก์แข็งค่าจนกดคู่เงินนี้ลง นี่เป็นเหตุผลที่การใช้ออปชันซึ่งกำหนดความเสี่ยงไว้ชัดเจน (defined risk: ขาดทุนสูงสุดจำกัด) รอบคอบกว่าการถือสัญญาฟิวเจอร์ส (futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ต้องชำระตามเงื่อนไข) ที่ความเสี่ยงเปิดกว้าง
หากรายงานเงินเฟ้อออกมาแข็งแกร่ง และการเจรจาการค้าจบลงโดยไม่มีเหตุแตกหักสำคัญ เรามองว่าความแข็งแกร่งระยะแรกอาจต่อยอดเป็นแนวโน้มในหลายสัปดาห์ข้างหน้า ความต่างของนโยบายธนาคารกลางน่าจะยังหนุนดอลลาร์ และอาจเห็นราคาทดสอบ 0.8000 ซึ่งเป็น “แนวต้านเชิงจิตวิทยา” (psychological barrier: ระดับกลมๆ ที่ตลาดให้ความสำคัญ) ที่ยังไม่ถูกทะลุขึ้นไปตั้งแต่ปลายปี 2025
