ออสเตรเลีย: สินเชื่อเพื่อการลงทุนซื้อบ้าน (investment lending: เงินกู้ที่นักลงทุนใช้ซื้อบ้านเพื่อปล่อยเช่าหรือเก็งกำไร) ลดลงเหลือ -3% ในไตรมาส 1 จาก 7.9% ในช่วงก่อนหน้า
ข้อมูลสะท้อนว่าจากเดิมที่ขยายตัว กลับกลายเป็นหดตัวภายในหนึ่งไตรมาส โดยการอัปเดตครั้งนี้ไม่ได้ให้ตัวเลขเพิ่มเติมหรือรายละเอียดแยกย่อย
สัญญาณสินเชื่อที่อยู่อาศัยชะลอตัว
การที่สินเชื่อเพื่อการลงทุนซื้อบ้านของออสเตรเลียลดลงเหลือ -3% ในไตรมาส 1 เป็นสัญญาณชัดเจนว่าตลาดที่อยู่อาศัยกำลังเย็นตัวลงอย่างรวดเร็ว เรามองว่าเป็นปัจจัยลบต่อเงินดอลลาร์ออสเตรเลีย (AUD) ซึ่งอาจอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินคู่ค้าหลัก โดย AUD/USD ปัจจุบันซื้อขายแถว 0.6850 เราคาดว่านักลงทุนจะมองหาการซื้อพุทออปชัน (put options: สัญญาที่ให้สิทธิขายในราคาที่กำหนด เพื่อทำกำไรเมื่อราคาลดลงหรือใช้ป้องกันความเสี่ยง) เพื่อคาดหวังการหลุดแนวรับสำคัญ (key support levels: ระดับราคาที่มักมีแรงซื้อรองรับ หากหลุดอาจลงต่อ)
การชะลอตัวของสินเชื่อกระทบโดยตรงต่อธนาคารใหญ่ 4 แห่ง (big four banks: ธนาคารรายใหญ่ของออสเตรเลีย) ซึ่งมีน้ำหนักสูงในดัชนี ASX 200 (ASX 200 index: ดัชนีหุ้น 200 บริษัทใหญ่ในออสเตรเลีย) ดังนั้นอาจเห็นการขายชอร์ต (short-selling: ยืมหุ้นมาขายก่อนเพื่อหวังซื้อคืนถูกลง) บนดัชนีผ่านสัญญาฟิวเจอร์ส (futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ตกลงราคาและวันส่งมอบ/ชำระบัญชี) หรือกลยุทธ์ออปชันฝั่งขาลง (bearish options strategies: กลยุทธ์ที่ทำกำไรเมื่อราคาลดลง) เมื่อเทียบกับภาพในปี 2025 หุ้นกลุ่มธนาคารเริ่มมีสัญญาณขึ้นไม่ไหวแล้ว และข้อมูลนี้อาจยืนยันแนวโน้มขาลงใหม่ คล้ายช่วงปี 2018 ที่เกิดการคุมเข้มสินเชื่อ (credit tightening: ธนาคารปล่อยกู้ยากขึ้น เงื่อนไขเข้มขึ้น)
ความเย็นตัวในภาคเศรษฐกิจสำคัญเช่นนี้มีโอกาสทำให้ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ปรับมุมมองต่อ “นโยบายการเงิน” (monetary policy: การกำหนดดอกเบี้ยและมาตรการด้านเงินเพื่อดูแลเศรษฐกิจ) โดยการคาดการณ์ของตลาดต่อการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคตอาจลดลง และแทนที่ด้วยโอกาสที่ดอกเบี้ยจะถูกปรับลดก่อนสิ้นปี ผู้ลงทุนตราสารอนุพันธ์ (derivative traders: ผู้ซื้อขายสัญญาที่อ้างอิงสินทรัพย์อื่น เช่น ฟิวเจอร์ส/ออปชัน) ควรจับตาฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลออสเตรเลียอายุ 3 ปี (3-year Australian government bond futures: สัญญาล่วงหน้าอ้างอิงพันธบัตร 3 ปี) เพราะหากราคาฟิวเจอร์สปรับขึ้น (rally: ราคาพุ่งขึ้น) จะเป็นสัญญาณสนับสนุนว่าตลาดเชื่อว่าดอกเบี้ยมีแนวโน้มลง
จับตาความผันผวนและตราสารอนุพันธ์
การกลับทิศอย่างแรงจากเกือบ 8% ไปสู่การหดตัว ทำให้แนวโน้มเศรษฐกิจไม่แน่นอนมากขึ้น ซึ่งมักนำไปสู่ “ความผันผวนโดยนัย” ที่สูงขึ้น (implied volatility: ระดับความผันผวนที่สะท้อนในราคาออปชัน) จึงทำให้กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์เมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้น เช่น กลยุทธ์ลองเวกา (long vega: ถือออปชันที่ได้กำไรเมื่อความผันผวนเพิ่ม) อย่างการซื้อสแตรดเดิล (straddle: ซื้อทั้งคอลออปชันและพุทออปชันที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังได้กำไรจากการแกว่งแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) บนดัชนี ASX 200 น่าสนใจ โดยดัชนี VIX ของ S&P/ASX 200 (S&P/ASX 200 VIX Index: ตัวชี้วัดความผันผวนคาดการณ์ของตลาดหุ้นออสเตรเลียจากราคาออปชัน) อยู่แถวระดับต่ำในอดีตที่ 12.5 จึงยังมีช่องให้ปรับสูงขึ้นได้มากเมื่อผู้ลงทุนปรับการประเมินความเสี่ยงใหม่ (re-price risk: เปลี่ยนการให้มูลค่าความเสี่ยง ทำให้ราคาสินทรัพย์/ออปชันเปลี่ยน)
