ข้อมูล CFTC ของญี่ปุ่นระบุว่า สถานะสุทธิ (net position) ของเงินเยนในกลุ่ม “ไม่ใช่เชิงพาณิชย์” (non-commercial: กลุ่มนักเก็งกำไร/กองทุน ไม่ได้ใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงของธุรกิจจริง) ปรับขึ้นเป็น ¥-61.7K จาก ¥-102.1K
หมายความว่าสถานะสุทธิยังติดลบ (ยังเป็นฝั่งขายสุทธิ) แต่ลดความติดลบลง เข้าใกล้ศูนย์มากกว่าครั้งก่อน
นักเก็งกำไรลดการเปิดสถานะขายเยน
ตลาดกำลังเห็นการลด “เดิมพันขาลง” ต่อเงินเยนอย่างชัดเจน โดยสถานะขายสุทธิ (net short: จำนวนสัญญาฝั่งขายมากกว่าฝั่งซื้อ) หดลงเกือบ 40% ภายในสัปดาห์เดียว สะท้อนว่านักเก็งกำไรรายใหญ่เร่งปิดสถานะที่เคยคาดว่าเยนจะอ่อนค่า นี่เป็นการ “ปิดสถานะขาย” (short-covering: ซื้อคืนเพื่อปิดสถานะที่เคยขายไว้) ที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2025
การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดหลังความเห็นล่าสุดจากธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ซึ่งตลาดตีความว่า “เข้มงวดขึ้น” (hawkish: มีแนวโน้มคุมเงินเฟ้อ/ขึ้นดอกเบี้ยมากขึ้น) มากกว่าที่คาดไว้ ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานของญี่ปุ่น (core CPI: ดัชนีราคาผู้บริโภคที่ตัดราคาสินค้าที่ผันผวนออก เช่น อาหารสด/พลังงานในบางนิยาม) ทรงตัวที่ 3.1% เมื่อเทียบรายปี แรงกดดันให้กลับไปใช้นโยบายการเงินแบบปกติ (policy normalization: ลดมาตรการผ่อนคลายมาก ๆ และอาจนำไปสู่การขึ้นดอกเบี้ย) จึงเพิ่มขึ้น แตกต่างจากท่าทีที่ระมัดระวังของ BOJ ในช่วงปีที่แล้ว
พร้อมกันนั้น แนวโน้มเงินดอลลาร์สหรัฐเริ่มอ่อนแรง ช่วยหนุนการขยับครั้งนี้ รายงานการจ้างงานสหรัฐล่าสุดเพิ่มขึ้นเพียง 160,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าที่คาด ทำให้โอกาสที่เฟดจะ “ลดดอกเบี้ย” (rate cut) ก่อนสิ้นปีเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 75% ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (interest rate differential: ช่องว่างดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐกับญี่ปุ่น ซึ่งมักหนุนการถือดอลลาร์/กดดันเยน) ที่แคบลง ทำให้การถือสถานะขายเยนดูไม่น่าสนใจ
สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าอ้างอิงสินทรัพย์อื่น เช่น ออปชัน/ฟิวเจอร์ส) สัญญาณนี้ชี้ให้ทบทวนการถือฝั่งขายเยน กลยุทธ์ที่เหมาะสมคือซื้อออปชัน “คอล” เงินเยนเทียบดอลลาร์แบบ “นอกเงิน” (out-of-the-money JPY calls: ออปชันซื้อที่ราคาใช้สิทธิยังไม่คุ้มค่าทันที แต่ได้ประโยชน์หากเยนแข็งมาก) เพราะ “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาดสะท้อนผ่านราคาออปชัน) ยังอยู่ระดับไม่สูงเมื่อเทียบกับความผันผวนแรงในปี 2024 วิธีนี้ช่วยจำกัดความเสี่ยงชัดเจน (defined-risk: ขาดทุนสูงสุดจำกัด เช่น จำกัดที่ค่าเบี้ยออปชัน) เพื่อเตรียมรับโอกาสเยนแข็งค่าต่อเนื่อง
การเปลี่ยนมุมมองนี้ยังทำให้สถานะขายในฟิวเจอร์สหรือฟอร์เวิร์ด (futures/forward: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ตกลงราคาวันนี้ส่งมอบ/ชำระในอนาคต) มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นที่จะถูก “บีบสถานะ” (short squeeze: ราคาไปทางตรงข้ามจนคนขายต้องรีบซื้อคืน) อย่างรวดเร็ว ย้อนดูช่วงปลายปี 2023 เมื่อเกิดการปิดสถานะขาย เราเห็นว่า USD/JPY สามารถร่วงลงได้หลาย “ฟิกเกอร์” (figures: หลายหน่วยใหญ่ของราคา เช่น หลายเยน) เมื่ออารมณ์ตลาดพลิก ข้อมูลปัจจุบันบ่งชี้ว่าอาจเป็นจุดเริ่มต้นของการคลายสถานะในลักษณะคล้ายกัน
