การจ้างงานของสหรัฐเพิ่มขึ้น 115,000 ตำแหน่งในเดือนเมษายน สูงกว่าคาดการณ์รวมของตลาดที่ +65,000 และสูงกว่าคาดการณ์ของ Commerzbank ที่ +50,000 ตำแหน่ง การปรับทบทวนข้อมูลทำให้จำนวนงานในเดือนกุมภาพันธ์และมีนาคมรวมกันต่ำกว่าที่รายงานไว้ก่อนหน้า 16,000 ตำแหน่ง
ตลอด 11 เดือนที่ผ่านมา การเปลี่ยนแปลงการจ้างงานรายเดือนสลับกันระหว่างเพิ่มและลด จึงมีการคาดว่าเดือนเมษายนอาจออกมาติดลบ อย่างไรก็ดี ค่าเฉลี่ยการเพิ่มงานในช่วง 6 เดือนเริ่มกลับมาเร่งขึ้นอีกครั้ง
แรงส่งของตลาดแรงงาน
ดัชนีติดตาม “ค่าจ้างมัธยฐาน” ของธนาคารกลางสหรัฐสาขาแอตแลนตา (Atlanta Fed median wage tracker: ตัวชี้วัดที่ดูอัตราการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างของแรงงานระดับกลาง) ชี้ว่าค่าจ้างเพิ่มเร็วขึ้นเล็กน้อย สะท้อนตลาดแรงงาน “ตึงตัว” (หมายถึงหาคนทำงานยาก ตำแหน่งงานว่างมาก ทำให้ค่าจ้างมีแนวโน้มปรับขึ้น) ขณะที่ผลสำรวจของ Conference Board พบว่าผู้บริโภคมองตลาดแรงงานในเชิงบวกมากขึ้น
กำไรภาคธุรกิจในไตรมาส 1 เพิ่มขึ้นแรง ซึ่งมักเชื่อมโยงกับการลงทุนและการจ้างงานที่มากขึ้น รายงานระบุว่ากำไรที่แข็งแกร่งและสภาวะการเงินที่เอื้อต่อการกู้ยืม (favourable financing conditions: กู้เงินได้ง่ายหรือดอกเบี้ยและต้นทุนการเงินไม่สูง) ช่วยพยุงตลาดแรงงาน
เศรษฐกิจสหรัฐอาจรับมือวิกฤตราคาพลังงานโลกได้ค่อนข้างดีจากการจ้างงานและค่าจ้างที่แข็งแรง
รายงานการจ้างงานล่าสุดของสหรัฐออกมาแข็งแกร่งกว่าคาด คล้ายช่วงปี 2025 สัปดาห์ก่อน ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Non-Farm Payrolls: จำนวนตำแหน่งงานที่เพิ่ม/ลดในสหรัฐ ยกเว้นภาคเกษตร เป็นตัวเลขสำคัญต่อการประเมินเศรษฐกิจ) ของเดือนเมษายน 2026 เพิ่มขึ้น 210,000 ตำแหน่ง สูงกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 180,000 ตำแหน่ง สะท้อนตลาดแรงงานยังตึงตัวและกดดันให้ค่าจ้างมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น
เมื่อรวมกับเงินเฟ้อพื้นฐาน Core PCE (Core PCE inflation: ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล “ไม่รวมอาหารและพลังงาน” เป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐให้ความสำคัญ) ที่ทรงตัวที่ 3.1% ทำให้โอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ Fed) จะลดดอกเบี้ยในระยะใกล้มีน้อยลง ผู้ลงทุนที่ใช้ “อนุพันธ์” (derivatives: สัญญาทางการเงินที่ราคาอ้างอิงสินทรัพย์อื่น เช่น อัตราดอกเบี้ย) อาจพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยสูงนานขึ้น เช่น สัญญาฟิวเจอร์ส SOFR (SOFR futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอ้างอิงอัตราดอกเบี้ย SOFR ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยตลาดเงินระยะสั้นของสหรัฐ) ที่สะท้อนการลดดอกเบี้ยน้อยกว่าคาดในครึ่งหลังปี 2026 ข้อความของผู้ว่าการเฟด วอลเลอร์ ที่ระบุว่าต้องการข้อมูลที่ชัดเจนกว่านี้ก่อนตัดสินใจ ยิ่งตอกย้ำมุมมองดังกล่าว
อัตราดอกเบี้ยดอลลาร์และความผันผวน
นโยบายเฟดที่ยังเข้มงวดมีแนวโน้มหนุนเงินดอลลาร์ให้แข็งค่า โดยเฉพาะหากธนาคารกลางอื่นเผชิญข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนลง เราเคยเห็นภาพนี้ในปี 2023 เมื่อ “ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย” (rate differentials: ช่องว่างดอกเบี้ยระหว่างประเทศ) ดันดอลลาร์แข็งค่ามากเมื่อเทียบกับยูโรและเยน กลยุทธ์ใน “ออปชัน” (options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขาย ไม่ใช่ภาระผูกพัน) เช่น ซื้อ call spread บนดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (U.S. Dollar Index: DXY ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) อาจเป็นวิธีมองขาขึ้นโดยจำกัดความเสี่ยงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
แม้กำไรบริษัทที่แข็งแกร่งเป็นปัจจัยบวก แต่แนวโน้มดอกเบี้ยสูงนานขึ้นอาจกดดันมูลค่าหุ้น โดยเฉพาะหุ้นเทคโนโลยีและหุ้นเติบโต (growth sectors: กลุ่มที่ราคาหุ้นสะท้อนการเติบโตในอนาคต จึงไวต่อดอกเบี้ย) นักลงทุนอาจเผชิญตลาด “ผันผวน” มากขึ้น (market choppiness: ราคาขึ้นลงแรงและไม่เป็นทิศทาง) เมื่อประเมินใหม่เรื่องจังหวะลดดอกเบี้ย การซื้อ call option บนดัชนี VIX (VIX index: ดัชนีความผันผวนที่สะท้อนความคาดหวังความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐ) อาจเป็นการป้องกันความเสี่ยงหากตลาดปรับฐาน โดยเฉพาะดัชนีหลักอย่าง S&P 500
