เบรนท์ (Brent crude) มีความผันผวนของราคาอย่างรุนแรง จากการเปลี่ยนโทนข้อความเกี่ยวกับสงครามจากวอชิงตัน และภาวะสภาพคล่องตลาดที่ต่ำ (liquidity ต่ำ หมายถึงมีคนซื้อขายน้อย ทำให้ราคาแกว่งแรงได้ง่าย) เบรนท์ร่วงลงไปที่ 93 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ก่อนดีดขึ้นเหนือ 102 ดอลลาร์ โดยราคาสัญญาล่วงหน้า (futures หรือ “สัญญาซื้อขายล่วงหน้า” คือสัญญาซื้อขายในอนาคตตามราคาที่ตกลงกัน) ล่าสุดอยู่แถว 100.2 ดอลลาร์ และก่อนหน้านั้นเคยอยู่ราว 115 ดอลลาร์
รอยเตอร์รายงานว่าพบการซื้อขายที่น่าสงสัย (suspicious trading คือพฤติกรรมซื้อขายผิดปกติที่อาจชี้ถึงการเก็งกำไรจากข้อมูลข่าวสาร) มากกว่าที่คาด ก่อนทำเนียบขาวประกาศเรื่องลดความตึงเครียด และต่อมาราคาปรับลง โดยมูลค่ากิจกรรมดังกล่าวรวมราว 7,000 ล้านดอลลาร์ ครอบคลุมเดือนมีนาคมและเมษายน
สภาพคล่องต่ำและราคาที่แกว่งตามข่าว
สภาพคล่องต่ำเชื่อมโยงกับจำนวนผู้เล่นที่ซื้อขายจริงลดลง โดยตลาดส่วนใหญ่ที่เหลือเป็นระบบซื้อขายอัตโนมัติ (algorithmic trading คือโปรแกรมคอมพิวเตอร์ที่ส่งคำสั่งซื้อขายตามกฎที่ตั้งไว้) และผู้ผลิตน้ำมัน ทำให้ราคาตอบสนองไวต่อสัญญาณทางการจากรัฐที่ออกมาถี่ และบางครั้งขัดแย้งกันเอง
ความตึงเครียดกลับมาสูงขึ้นหลังมีความเห็นว่าอาจบรรลุข้อตกลงได้ในเร็ว ๆ นี้ ก่อนจะตามด้วยการขู่ว่าจะทิ้งระเบิดอิหร่านหากปฏิเสธข้อเสนอของสหรัฐที่มีเพียงหนึ่งหน้า (one-page proposal คือข้อเสนอแบบสรุปสั้น) พัฒนาการอื่น ๆ ได้แก่ การบังคับยื่นคำขอเพื่อผ่านช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz ช่องทางเดินเรือแคบที่สำคัญต่อการขนส่งน้ำมัน) ผ่านหน่วยงาน “Persian Gulf Strait Authority” และรายงานว่าสหรัฐอาจรื้อฟื้น “Project Freedom” เพื่อคุ้มกันเรือพาณิชย์ผ่านฮอร์มุซ หลังกลับมาเข้าถึงฐานทัพและน่านฟ้าในอ่าวได้อีกครั้ง
รายงานเพิ่มเติมกล่าวถึงเหตุโจมตีที่กลับมาปะทุ ซึ่งเกี่ยวข้องกับอิหร่าน สหรัฐ และยูเออีในอ่าวเปอร์เซีย โดยทรัมป์ให้สัมภาษณ์ ABC News ว่าการหยุดยิง (ceasefire คือข้อตกลงหยุดการสู้รบชั่วคราว) ยังมีผลอยู่ ขณะที่ Press TV ของอิหร่าน ซึ่งบลูมเบิร์กอ้างอิง รายงานว่าถูกละเมิดแล้ว
ปีที่แล้วก็เคยเห็นความผันผวนรุนแรงลักษณะนี้ โดยราคาน้ำมันแกว่งเกือบ 10% ภายในวันเดียวเพราะพาดหัวข่าวที่ขัดแย้งกัน ในภาวะสภาพคล่องบาง (thin liquidity คือมีคำสั่งซื้อขายน้อย/ตลาดตื้น) เบี้ยประกันออปชัน (options premium คือราคาที่ต้องจ่ายเพื่อซื้อสิทธิในออปชัน) สูงขึ้น แต่ก็ทำให้เกิดการเคลื่อนไหวฉับพลันที่สร้างกำไรได้เร็ว ผู้ซื้อขายอนุพันธ์ (derivatives คือเครื่องมือการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น น้ำมัน) ควรเตรียมรับมือว่ารูปแบบนี้อาจเกิดซ้ำในระยะสั้น
วางตำแหน่งออปชันรับมือความผันผวนของน้ำมัน
การเคลื่อนไหวของราคาที่เห็นในปี 2025 คล้ายกับ “ช็อกภูมิรัฐศาสตร์” ในอดีต เช่น ดัชนีความผันผวนของน้ำมันดิบของ CBOE (CBOE Crude Oil Volatility Index: OVX คือดัชนีที่สะท้อนความคาดหวังความผันผวนของราคาน้ำมันจากราคาออปชัน มักถูกมองเป็นตัวชี้ “ความกลัว” ของตลาด) ในอดีตมักพุ่งขึ้นช่วงความขัดแย้ง เช่น หลังรัสเซียบุกยูเครนในปี 2022 สิ่งนี้บ่งชี้ว่าตลาดปัจจุบันพร้อมแกว่งแรงเมื่อมีข่าวเกี่ยวกับตะวันออกกลาง
เมื่อการร่วงจาก 115 ดอลลาร์ถูกมองว่าเร็วเกินไป ผู้ซื้อขายอาจพิจารณาซื้อคอลออปชัน (call option คือสิทธิซื้อในอนาคตที่ราคา/ระดับที่กำหนด) เพื่อรับโอกาสหากราคาพุ่ง กลยุทธ์นี้ให้โอกาสได้ประโยชน์จากการดีดขึ้นฉับพลันจากความขัดแย้งที่ปะทุใหม่ โดยจำกัดการขาดทุนสูงสุดไว้ที่เบี้ยที่จ่าย
ความเสี่ยงด้าน “สินค้าจริง” ที่ช่องแคบฮอร์มุซยังเป็นปัจจัยพยุงราคา (floor คือระดับที่ราคามักไม่หลุดลงง่าย) สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานของสหรัฐ (EIA) รายงานต่อเนื่องว่าประมาณหนึ่งในห้าของปริมาณน้ำมันรายวันที่โลกใช้ต้องผ่าน “คอขวด” นี้ (chokepoint คือจุดคับแคบที่หากติดขัดจะกระทบการไหลของอุปทาน) หากเชื่อว่าความเสี่ยงด้านอุปทานนี้จะกันไม่ให้ราคาทรุดแรง ผู้ซื้อขายอาจขายพุทออปชันที่ไกลจากราคา (out-of-the-money put คือพุทที่ราคาใช้สิทธิอยู่ต่ำกว่าราคาตลาดมาก โอกาสถูกใช้สิทธิน้อยกว่า) เพื่อรับเบี้ย (collect premium คือรับเงินเบี้ยเข้ามา)
เมื่อมองไปถึงพฤษภาคม-มิถุนายน 2026 กำลังเข้าสู่ช่วงขับรถท่องเที่ยวหน้าร้อนของซีกโลกเหนือ ซึ่งโดยปกติหนุนความต้องการน้ำมันดิบ แรงหนุนตามฤดูกาลนี้รวมกับความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ ทำให้โอกาส “ร่วงแรง” น้อยกว่า “ดีดแรง” การใช้กลยุทธ์สเปรดคอลขาขึ้น (bull call spread คือซื้อคอลระดับหนึ่งและขายคอลอีกระดับเพื่อจำกัดกำไร/ความเสี่ยง และลดต้นทุนเข้าเทรด) อาจเหมาะเพื่อเล่นขาขึ้นโดยคุมความเสี่ยงและลดค่าใช้จ่ายเริ่มต้น
