ลอยด์ ชาน จาก MUFG กล่าวว่า รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐ (NFP: จำนวนตำแหน่งงานใหม่ ยกเว้นภาคเกษตร) รวมถึงอัตราว่างงาน และการเติบโตของค่าจ้าง อาจหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ เขาระบุว่า ตลาดยังคงถือสถานะ “ซื้อสุทธิ” ดอลลาร์ (net long USD: ถือฝั่งคาดว่าดอลลาร์จะแข็งค่า) ก่อนการประกาศข้อมูล แม้ขนาดสถานะยังไม่ถือว่า “ตึงตัว” (stretched: หนาแน่นจนเสี่ยงถูกเทขายทำกำไร)
เขากล่าวว่า ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY: ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าเงินหลัก) ทรงตัวใกล้ระดับ 98.00 ขณะที่การเคลื่อนไหวของราคาจริง (spot: ราคาซื้อขายทันที) ดูอ่อนกว่าที่ภาพสถานะการลงทุนสะท้อน เขาชี้ว่า ข้อมูลตลาดแรงงานหลายตัวอาจหนุนให้ NFP เดือนเมษายนออกมาดีกว่าคาดการณ์ฉันทามติ (consensus: ค่ากลางที่นักวิเคราะห์คาด) ที่ +65,000 ตำแหน่ง
ตัวชี้วัดแรงงานชี้โอกาสออกมาดีกว่าคาด
จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก (initial jobless claims: จำนวนคนยื่นขอสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์) เฉลี่ยราว 203,000 รายในเดือนเมษายน ลดลงจาก 209,000 รายในเดือนมีนาคม รายงาน ADP (ข้อมูลจ้างงานภาคเอกชนจากบริษัท ADP) ชี้การจ้างงานภาคเอกชนเร่งขึ้น และดัชนีการจ้างงานภาคบริการของ ISM (ISM services employment index: ส่วนหนึ่งของดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ สะท้อนแนวโน้มจ้างงานภาคบริการ) เพิ่มเป็น 48.0 จาก 45.2
เขากล่าวว่า รูปแบบดังกล่าวทำให้ความเสี่ยงของ NFP “เอนเอียงไปทางออกมาดีกว่าคาด” ซึ่งอาจหนุนดอลลาร์ได้ แต่เสริมว่า โอกาสที่ตลาดจะปรับมุมมองคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสหรัฐไปทาง “เข้มงวด” อย่างมาก (hawkish: มองว่าเฟดอาจคงดอกเบี้ยสูง/ลดดอกเบี้ยน้อยกว่าคาด) ยังมีไม่มาก จึงอาจจำกัดการแข็งค่าเพิ่มเติมของดอลลาร์หลังประกาศข้อมูล
รายงานการจ้างงานเดือนเมษายนล่าสุดออกมาดีกว่าคาด โดยเพิ่มขึ้น 240,000 ตำแหน่ง เทียบกับฉันทามติ 180,000 ตำแหน่ง ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐทรงตัวแถว 105.50 อย่างไรก็ดี เรามองว่า แรงหนุนให้ดอลลาร์แข็งค่าต่อจากข้อมูลชุดนี้น่าจะมีจำกัดในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
แม้การเติบโตของค่าจ้างยังแข็งแกร่งที่ 4.0% เมื่อเทียบกับปีก่อน (year-over-year: เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน) แต่ยังไม่มากพอที่จะทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ Fed: ธนาคารกลางสหรัฐ) เปลี่ยนท่าทีไปทางเข้มงวดอย่างมีนัยสำคัญ ตลาดได้สะท้อนแล้วว่าเส้นทางการลดดอกเบี้ยปีนี้จะช้าลง (priced in: ราคาสินทรัพย์สะท้อนความคาดการณ์นั้นแล้ว) ดังนั้น โอกาสที่ตลาดจะปรับคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่จากรายงานฉบับเดียวจึงมีจำกัด
ดอลลาร์มีแนวโน้มแกว่งในกรอบ
สภาพตลาดในปัจจุบันต่างจากช่วงฤดูร้อนปี 2025 ที่รายงานลักษณะใกล้เคียงกันเคยทำให้ดอลลาร์พุ่งแรง ขณะนั้นความกังวลเงินเฟ้อสูงกว่า จึงทำให้ตลาดตอบสนองรุนแรงกว่า ปัจจุบัน ตลาดดูยอมรับแนวทางของเฟดที่ “รอข้อมูล” (data-dependent: ปรับนโยบายตามข้อมูลเศรษฐกิจที่ออกมา) และค่อยเป็นค่อยไปมากขึ้น
สำหรับผู้ซื้อขายอนุพันธ์ (derivatives: เครื่องมือทางการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ออปชัน/ฟิวเจอร์ส) ภาพนี้บ่งชี้ว่า ดอลลาร์อาจเคลื่อนไหวในกรอบมากกว่าจะทะลุขึ้นต่อ กลยุทธ์ขายออปชันคอลที่อยู่นอกระดับราคา (out-of-the-money call options: ออปชันซื้อที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาปัจจุบัน) บนคู่เงินที่มีดอลลาร์ อาจเหมาะเพื่อรับประโยชน์จากโอกาสปรับขึ้นที่จำกัด และความผันผวนอาจลดลง (volatility: ความแกว่งของราคา) ภาวะนี้เน้น “ขอบบน-ขอบล่างของกรอบ” มากกว่าทิศทาง
ตัวชี้วัดนำจากเดือนก่อน เช่น จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกทรงตัวแถว 215,000 ราย สนับสนุนมุมมองนี้ โดยสะท้อนว่าตลาดแรงงานยังแข็งแกร่งแต่ไม่ได้เร่งตัวจนทำให้เฟดต้องพิจารณาขึ้นดอกเบี้ย (hiking rates: ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย) ฉากทัศน์ดังกล่าวช่วยจำกัดความผันผวนรุนแรงในตลาดเงินช่วงนี้
