แมรี เดลี ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) สาขาซานฟรานซิสโก กล่าวกับ Bloomberg TV เมื่อวันพฤหัสบดีว่า ยังไม่เห็นหลักฐานว่า “ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาว” (การที่ประชาชนและตลาดคาดว่าเงินเฟ้อในอนาคตระยะยาวจะอยู่ระดับใด) ปรับสูงขึ้น พร้อมระบุว่า การปรับขึ้นค่าจ้างยังสอดคล้องกับเงินเฟ้อ 2%
เธอกล่าวว่า คณะกรรมการนโยบายการเงินของเฟด (FOMC: คณะกำหนดดอกเบี้ยของเฟด) เห็นพ้องให้คงอัตราดอกเบี้ย โดยมองว่า “การตัดสินใจ” สำคัญกว่า “ถ้อยคำ” ในแถลงการณ์
Fed Commitment To Price Stability
เดลีกล่าวว่า เฟดกำลังเดินหน้าไปสู่ “เสถียรภาพด้านราคา” (ควบคุมเงินเฟ้อให้อยู่ในระดับเหมาะสม) โดยไม่ตอบสนองเกินเหตุ เธอระบุว่า ประชาชนเข้าใจความมุ่งมั่นของเฟดต่อเสถียรภาพด้านราคา
เธอกล่าวว่า ผู้ผลิตและผู้ขายยังลังเลที่จะผลักภาระ “ราคาที่สูงขึ้น” ไปยังผู้บริโภค พร้อมระบุว่า ผลลัพธ์จะขึ้นอยู่กับว่า “ความขัดแย้งกับอิหร่าน” จะยืดเยื้อเพียงใด
เธอกล่าวว่า หากความขัดแย้งยุติลง ปัจจัยบวกก่อนหน้านี้อาจกลับมาได้ รายงานยังระบุด้วยว่า การกล่าวสุนทรพจน์ของผู้กำหนดนโยบายสามารถช่วยอธิบายว่า FOMC อาจตอบสนองอย่างไร และ “ฉากทัศน์คาดการณ์” (การจำลองผลลัพธ์หลายแบบในอนาคต) อาจช่วยสื่อสารแนวโน้มดอกเบี้ย
Implications For Rates Markets
สำหรับ “อนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย” (สัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับดอกเบี้ย เช่น ฟิวเจอร์ส/ออปชัน) นัยดังกล่าวอาจสะท้อนว่า ตลาดกำลังประเมินความเสี่ยงของการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคตมากเกินไป กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยทรงตัวหรือปรับลงเล็กน้อย เช่น ซื้อสัญญาฟิวเจอร์ส SOFR (SOFR futures: ฟิวเจอร์สอ้างอิงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของสหรัฐที่อิง SOFR) ส่งมอบปลายปี 2026 อาจน่าสนใจ ซึ่งต่างจากช่วงครึ่งแรกปี 2025 ที่ตลาดคาดการลดดอกเบี้ยผิดพลาดและไม่เกิดขึ้นจริง
ภาวะดอกเบี้ยที่นิ่งขึ้นมักช่วยลดความผันผวน ทำให้กลยุทธ์ “ขายพรีเมียมออปชัน” (รับเงินค่าเบี้ยประกันจากการขายออปชัน โดยแลกกับความเสี่ยงหากราคาเคลื่อนไหวแรง) ดูน่าสนใจมากขึ้น โดยดัชนี VIX (ดัชนีวัดความผันผวนคาดการณ์ของตลาดหุ้นสหรัฐ) ล่าสุดลดลงต่ำกว่า 16 หลังความผันผวนจากผลประกอบการไตรมาส 1/2026 ทั้งนี้ การ “ขายพุตสเปรด” บน S&P 500 (put spread: ขายพุตและซื้อพุตอีกระดับหนึ่งเพื่อจำกัดความเสี่ยง) อาจเป็นแนวทางสร้างรายได้ที่รอบคอบ ขณะเดียวกัน การที่ผู้ผลิตยังลังเลส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น ยิ่งสนับสนุนภาพความผันผวนที่ต่ำลง
สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะกับอิหร่าน ยังเป็นตัวแปรหลักต่อ “ตลาดพลังงาน” หากความขัดแย้งยุติลง ราคาน้ำมันอาจปรับลงแรงจากปัจจัยด้านอุปทานที่ดีขึ้นอีกครั้ง อาจพิจารณาซื้อพุตระยะกลางบนสัญญาฟิวเจอร์สน้ำมันดิบ WTI (WTI crude oil futures: ฟิวเจอร์สน้ำมันดิบมาตรฐานสหรัฐ) เพื่อป้องกันความเสี่ยง หรือเก็งว่าการเจรจาจะคืบหน้า
เฟดที่ไม่เข้มงวดมักกดดันค่าเงินดอลลาร์ ดัชนีดอลลาร์ (DXY: ดัชนีค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) อ่อนลงใกล้ระดับ 104.5 ในช่วงเดือนที่ผ่านมา และมีแนวโน้มอ่อนค่าต่อ อาจใช้ “ออปชันบน ETF อ้างอิงค่าเงิน” (กองทุนที่เคลื่อนไหวตามค่าเงิน) เพื่อวางสถานะรับดอลลาร์อ่อนค่าเทียบสกุลเงินอย่างยูโรหรือเยน
