คำสั่งซื้อภาคอุตสาหกรรมของเยอรมนีเพิ่มขึ้น 5% ในเดือนมีนาคมเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ส่วน “คำสั่งซื้อหลัก (core orders)” ซึ่งหมายถึงคำสั่งซื้อที่ตัดรายการผันผวนสูง เช่น คำสั่งซื้อขนาดใหญ่มากแบบครั้งเดียว ออกไป เพิ่มขึ้น 5.1% โดยการเพิ่มขึ้นกระจายในหลายอุตสาหกรรม และคำสั่งซื้อแบบครั้งเดียวมีผลต่อภาพรวมไม่มาก
ข้อมูลชี้ว่าอุปสงค์ต่อสินค้าอุตสาหกรรมเยอรมนีกำลังฟื้นตัวตั้งแต่ก่อนเกิดความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และยังสะท้อนว่าคำสั่งซื้อจากภาครัฐช่วยพยุงยอดคำสั่งซื้อ
แนวโน้มอุปสงค์ก่อนเกิดความขัดแย้ง
หลังสงครามในอิหร่าน ราคาพลังงานปรับสูงขึ้นและความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้น กดดันความเชื่อมั่นภาคธุรกิจ ตราบใดที่ความขัดแย้งยังยืดเยื้อและช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันและก๊าซสำคัญยังปิดอยู่ อุปสงค์ต่อสินค้าอุตสาหกรรมอาจอ่อนแรงลง
คาดว่าตัวเลขคำสั่งซื้อจะอ่อนตัวในช่วงหลายเดือนข้างหน้า และมีความเป็นไปได้ที่ GDP (ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ ซึ่งเป็นมูลค่าการผลิตสินค้าและบริการในประเทศ) จะหดตัวเล็กน้อยในไตรมาส 2 ปี 2026 หลังจากเติบโตช่วงปลายปี 2025 ต่อเนื่องต้นปี 2026
การเพิ่มขึ้น 5.1% ของคำสั่งซื้อหลักภาคอุตสาหกรรมในเดือนมีนาคมกลายเป็นข้อมูลในอดีตแล้ว เมื่อเกิดความขัดแย้งในตะวันออกกลางอย่างฉับพลันและการปิดช่องแคบฮอร์มุซ ควรปรับมุมมองจาก “ระมัดระวังแต่เป็นบวก” ไปเป็น “ตั้งรับและมองลบ” โดยความเสี่ยงหลักในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าคือเศรษฐกิจชะลอตัวแรงและความผันผวนของตลาดเพิ่มขึ้น (market volatility หมายถึงราคาสินทรัพย์แกว่งขึ้นลงแรงและรวดเร็ว)
การวางสถานะรับความผันผวนที่สูงขึ้น
“ความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นมาก” เป็นสัญญาณให้คาดหวังว่าความผันผวนจะพุ่งขึ้น ณ วันนี้ 7 พฤษภาคม 2026 “ความผันผวนโดยนัย (implied volatility)” ของหุ้นเยอรมนี ซึ่งเป็นค่าที่สะท้อนความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาตราสารอนุพันธ์ อาจยังประเมินความเสี่ยงต่ำเกินไปจากโอกาสที่ห่วงโซ่อุปทานสะดุดและ GDP ไตรมาส 2 หดตัว ควรพิจารณาถือเครื่องมือที่ได้ประโยชน์เมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้น เช่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้า VDAX-NEW (ฟิวเจอร์ส ซึ่งเป็นสัญญามาตรฐานซื้อขายในอนาคต อ้างอิงดัชนีความผันผวนของตลาดหุ้นเยอรมนี) เพื่อป้องกันความเสี่ยงและรับผลจากการแกว่งตัว
หากเยอรมนีเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย (recession คือเศรษฐกิจหดตัวต่อเนื่อง) ซึ่งเป็นเศรษฐกิจใหญ่สุดของยูโรโซน มีแนวโน้มสูงที่จะกดดันค่าเงินยูโรอ่อนลง เมื่อเศรษฐกิจสหรัฐเดินคนละทิศทาง ความต่างนี้น่าจะกดคู่เงิน EUR/USD (อัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อดอลลาร์) ลง ซึ่งคล้ายช่วงปี 2022 ที่ความกังวลด้านพลังงานทำให้ค่าเงินเข้าใกล้ “เสมอภาค (parity)” หรือ 1 ยูโรใกล้เคียง 1 ดอลลาร์ การเปิดสถานะขายยูโรเทียบดอลลาร์จึงสอดคล้องกับความเสี่ยงเศรษฐกิจรอบใหม่
ควรชี้จุดเปราะบางในกลุ่มใช้พลังงานมาก เช่น เคมีภัณฑ์ รถยนต์ และการผลิตหนัก โดยในวิกฤตพลังงานครั้งก่อน ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI: Producer Price Index คือดัชนีราคาที่ผู้ผลิตขายสินค้าออกจากโรงงาน) ของเยอรมนีพุ่งขึ้น ทำให้กำไรขั้นต้นของบริษัทอุตสาหกรรมถูกบีบ นักลงทุนควรใช้ “ออปชันขาย (put options)” ซึ่งเป็นสัญญาที่ให้สิทธิขายสินทรัพย์ที่ราคากำหนด เพื่อโฟกัสบริษัทที่เสี่ยงจากราคาพลังงานพุ่งและพึ่งพาการส่งออกสูง
