มีรายงานว่าความปั่นป่วนในช่องแคบฮอร์มุซทำให้ปริมาณน้ำมันดิบในตลาดโลกลดลง 9–10 ล้านบาร์เรลต่อวัน เบรนท์ซื้อขายใกล้ 100 ดอลลาร์/บาร์เรล โดยมีการอ้างถึงระดับ 103 ดอลลาร์/บาร์เรล และในเนื้อหาระบุว่าราคาอาจพุ่งเกิน 150 ดอลลาร์/บาร์เรล หากข้อจำกัดยังยืดเยื้อ

เนื้อหาระบุว่าช่องแคบยังแทบไม่สามารถเดินเรือได้ และอาจเกิดภาวะขาดแคลนภายในช่วงฤดูร้อน หากปริมาณการขนส่งที่ลดลงยังดำเนินต่อไป อีกทั้งเชื่อมโยงราคาน้ำมันที่สูงขึ้นกับต้นทุนพลังงาน ปุ๋ย และปัจจัยการผลิตอื่นๆ ที่มาจากภูมิภาคอ่าวเปอร์เซียที่แพงขึ้น รวมถึงการขนส่งและโลจิสติกส์ที่ตึงตัว (โลจิสติกส์ คือการจัดการขนส่งและการกระจายสินค้า)

ผลกระทบต่อตลาดและช็อกด้านอุปทาน

เนื้อหาเชื่อมโยงว่าราคาน้ำมันและต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงยาวนาน จะดันเงินเฟ้อโลกให้สูงขึ้น และเพิ่มความเสี่ยง “สแต็กเฟลชัน” (เศรษฐกิจโตช้าแต่เงินเฟ้อสูง) ในช่วงฤดูร้อน อีกทั้งระบุว่าความคาดหวังเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอาจทำให้สหรัฐกำหนดนโยบายการเงินไปทาง “เป็นกลาง” หรือ “เข้มงวด” (เข้มงวด คือคงดอกเบี้ยสูงหรือขึ้นดอกเบี้ยเพื่อกดเงินเฟ้อ) ซึ่งจะเพิ่ม “ต้นทุนการถือครอง” และ “ต้นทุนเสียโอกาส” ของการถือทองคำ (ต้นทุนเสียโอกาส คือผลตอบแทนที่พลาดไปเมื่อเลือกถือสินทรัพย์ที่ไม่ให้ดอกเบี้ย)

มีการอ้างถึงถ้อยแถลงจากวอชิงตันและเตหะราน การโจมตีเรือสินค้า และสถานะขีดความสามารถนิวเคลียร์ของอิหร่าน ว่าเป็นปัจจัยที่ทำให้โอกาสกลับไปสู่การเดินเรืออย่างเสรีในระยะใกล้มีจำกัด นอกจากนี้ยังระบุว่า WTI (น้ำมันดิบสหรัฐอ้างอิงตลาดนิวยอร์ก) เพิ่งปรับลงต่ำกว่า 100 ดอลลาร์/บาร์เรล แต่ไม่ได้มาจากปริมาณน้ำมันที่เพิ่มขึ้น และการขาดดุลหลังสงครามอาจทำให้ราคาน้ำมันทรงตัวแถว 100 ดอลลาร์/บาร์เรลไปอีกระยะ

ขณะที่ช่องแคบฮอร์มุซยังถูกปิดกั้นเป็นส่วนใหญ่ ตลาดเผชิญช็อกด้านอุปทานครั้งใหญ่ โดยน้ำมันหายไปจากตลาด 9–10 ล้านบาร์เรลต่อวัน สถานการณ์นี้ชี้ว่าราคาน้ำมันดิบเบรนท์ ซึ่งปัจจุบันซื้อขายใกล้ 103 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล อาจพุ่งขึ้นสู่กรอบใหม่เหนือ 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงฤดูร้อน ผู้ที่ซื้อขาย “ตราสารอนุพันธ์” (สัญญาทางการเงินที่อ้างอิงราคาสินทรัพย์ เช่น น้ำมัน) อาจพิจารณาวางกลยุทธ์รับโอกาสขาขึ้น เพราะความเสี่ยงขาดแคลน “น้ำมันจริง” (อุปทานที่ส่งมอบได้จริง ไม่ใช่แค่ราคาบนกระดาน) มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

ข้อมูลล่าสุดจาก Energy Information Administration (หน่วยงานข้อมูลพลังงานของสหรัฐ) สนับสนุนมุมมองนี้ โดยระบุว่าสต็อกน้ำมันดิบสหรัฐลดลงมากกว่า 4.5 ล้านบาร์เรลในสัปดาห์ล่าสุด ซึ่งลดลงแรงกว่าที่คาดไว้ ภาวะตึงตัวของอุปทานจริงเกิดขึ้นพร้อมกับการหารือของ OPEC+ (กลุ่มโอเปกและพันธมิตรผู้ผลิตน้ำมัน) ที่จบลงโดยยังไม่มีแผนชัดเจนในการใช้ “กำลังการผลิตสำรอง” (กำลังผลิตที่เพิ่มได้ทันทีเมื่อจำเป็น แต่มีจำกัด) เพื่อชดเชยการขาดหายจากฮอร์มุซ ปัจจัยเหล่านี้หนุนเหตุผลในการถือ “สถานะซื้อ” (คาดว่าราคาจะขึ้น) ใน “สัญญาซื้อขายล่วงหน้า” น้ำมัน (ฟิวเจอร์ส คือสัญญาซื้อขายกำหนดส่งมอบในอนาคต) หรือใช้ “ออปชันซื้อ” (คอลออปชัน คือสิทธิในการซื้อที่ราคาได้นัดไว้ เพื่อเก็งกำไรขาขึ้น)

นอกจากนี้ ความเสี่ยงสองด้านคือ ต้นทุนปัจจัยการผลิตของธุรกิจที่พุ่งขึ้น และธนาคารกลางที่ผ่อนคลายน้อยลง สร้างสภาพแวดล้อมที่กดดันเศรษฐกิจ แรงกดดันแบบสแต็กเฟลชันอาจกระทบกำไรบริษัท และกดดันดัชนีหุ้น (ดัชนีหุ้น คือค่าที่สะท้อนภาพรวมราคาหุ้นในตลาด) จึงอาจเหมาะกับการระมัดระวังมากขึ้นต่อหุ้นในช่วงที่ความเสี่ยงจากพลังงานกำลังก่อตัว

ผลต่อการซื้อขายและนโยบาย

เรายังจำพฤติกรรมตลาดหลังเหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ปี 2022 ได้ โดยราคาน้ำมันทรงตัวสูงและผลักดันเงินเฟ้ออยู่นาน ครั้งนี้ช็อกอุปทานเกิดขึ้นตรงกว่าและมีขนาดใหญ่กว่า จึงเป็นไปได้ว่าผลกระทบต่อราคาจะรุนแรงและยืดเยื้อมากกว่าเดิม ดังนั้น การเตรียมรับช่วงที่ราคาน้ำมันสูงกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นเวลานานจึงมีเหตุผล

ราคาพลังงานที่สูงต่อเนื่องมีแนวโน้มสะท้อนเข้าสู่รายงานเงินเฟ้อรอบถัดไปโดยตรง ทำให้การตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ซับซ้อนขึ้น มุมมองนี้เพิ่มความเสี่ยงที่เฟดจะต้องคงท่าทีเป็นกลางหรือเข้มงวดมากขึ้นเพื่อสกัดความคาดหวังเงินเฟ้อ ซึ่งอาจทำให้ “ตลาดอัตราดอกเบี้ย” ผันผวน (ตลาดที่ซื้อขายตราสารอิงดอกเบี้ย เช่น พันธบัตร และสัญญาอิงดอกเบี้ย)

ถ้าเฟดเข้มงวดขึ้น จะทำให้ต้นทุนเสียโอกาสของการถือ “สินทรัพย์ที่ไม่ให้ดอกเบี้ย” สูงขึ้น โดยเฉพาะทองคำ โดยทั่วไป โอกาสดอกเบี้ยสูงขึ้นและเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่ามักกดดันราคากลุ่มโลหะมีค่า ผู้ซื้อขายอาจพิจารณากลยุทธ์ “มุมมองขาลง” ต่อทองคำ (คาดว่าราคาจะลง) เป็นทางเลือกเสริมจากธีมราคาน้ำมันสูงต่อเนื่อง