ราคาทองคำร่วงลง ท่ามกลางแรงกระแทกราคาน้ำมัน (oil shock: ราคาน้ำมันพุ่งแรงกะทันหัน) ที่เชื่อมโยงกับอิหร่าน การคาดการณ์เงินเฟ้อ (inflation expectations: ความเชื่อของตลาดว่าเงินเฟ้อจะสูงขึ้น) ที่เพิ่มขึ้น และเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่า ปัจจัยเหล่านี้หนุนมุมมองว่า “เฟด” (ธนาคารกลางสหรัฐ) จะคงนโยบายการเงินตึงตัว (tighter policy: คงดอกเบี้ยสูง/ลดการกระตุ้นเศรษฐกิจ) ต่อเนื่องนานกว่าที่ตลาดเคยคาด

แนวรับทางเทคนิคระยะยาว (long-term technical support: ระดับราคาที่มักมีแรงซื้อพยุงจากพฤติกรรมในอดีตของกราฟราคา) อยู่ที่ 4,288–4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หากราคาน้ำมันพุ่งสู่ 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลขึ้นไป อาจทำให้ทองคำถอยลงไปทดสอบโซนแนวรับดังกล่าว

กลยุทธ์ฝั่งลบ (Bearish) สำหรับช่วงสัปดาห์ข้างหน้า

เส้นทางการฟื้นตัวขึ้นอยู่กับความตึงเครียดอิหร่านคลี่คลาย และแรงกดดันเงินเฟ้อจากน้ำมันลดลง ภายใต้เงื่อนไขนี้ คาดว่าทองคำจะกลับเข้าสู่แนวโน้มขาขึ้น และมีโอกาสไปถึง 5,200 ดอลลาร์ขึ้นไปภายในปลายปี 2026

เงื่อนไขที่เอื้อต่อการปรับขึ้นยังรวมถึงอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (yields: ผลตอบแทนที่นักลงทุนได้จากการถือพันธบัตร) ที่ลดลง ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่า และเฟดหันมาให้น้ำหนักกับ “การจ้างงานสูงสุด” (maximum employment mandate: เป้าหมายให้เศรษฐกิจมีการจ้างงานสูง) มากขึ้น ข้อความยังระบุว่าความต้องการซื้อจากนักลงทุนและธนาคารกลางอาจเป็นแรงหนุนสำคัญ

ทองคำที่ย่อตัวล่าสุดมาจากแรงกระแทกราคาน้ำมันที่โยงกับอิหร่าน ซึ่งผลักความกังวลเงินเฟ้อให้สูงขึ้นและหนุนดอลลาร์แข็งค่า สถานการณ์นี้ชี้ว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยสูง “นานขึ้น” นักเทรดในตลาดอนุพันธ์ (derivatives: สัญญาการเงินที่ราคาอ้างอิงสินทรัพย์อื่น เช่น ออปชัน/ฟิวเจอร์ส) ควรเตรียมรับความเสี่ยงที่ราคาจะทดสอบแนวรับระยะยาว 4,288–4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในระยะใกล้

วางพอร์ตเพื่อการฟื้นตัวระยะยาว

มุมมองนี้สอดคล้องกับข้อมูลล่าสุดที่ชี้ว่า ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการ) เดือนเมษายน 2026 ยังสูงที่ 3.9% โดยมีต้นทุนพลังงานเป็นปัจจัยหลัก หลังน้ำมันดิบ WTI (West Texas Intermediate: น้ำมันดิบอ้างอิงของสหรัฐ) แกว่งใกล้ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่ดัชนีดอลลาร์ (DXY: ค่าดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) ปรับขึ้นทำจุดสูงใหม่ที่ 107.50 สะท้อนว่าตลาดกำลัง “ตีราคา” (pricing-in: สะท้อนความคาดหวังเข้าไปในราคาแล้ว) ว่าเฟดจะมีท่าทีเข้มงวด (hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง) ปัจจัยเหล่านี้เป็นแรงกดดันต่อทองคำ เพราะทองมักเผชิญสภาวะไม่เอื้อเมื่อดอกเบี้ยสูงและดอลลาร์แข็ง

ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า กลยุทธ์ฝั่งลบบนทองคำอาจได้เปรียบ หากราคาค่อย ๆ ไหลลงสู่โซนแนวรับ โดยพิจารณาซื้อ “พุตออปชัน” (put options: สิทธิในการขายที่ราคาใช้สิทธิ เพื่อทำกำไรเมื่อราคาลง) หรือทำ “สเปรดขายคอล” (bear call spread: ขายคอลและซื้อคอลที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า เพื่อลดต้นทุน/จำกัดความเสี่ยง เน้นกำไรเมื่อราคาไม่ขึ้น) โดยเลือกวันหมดอายุเดือนกรกฎาคมหรือสิงหาคม 2026 เพื่อรับโอกาสจากขาลงที่คาดไว้ จุดสำคัญคือจับตาราคาน้ำมัน เพราะหากยืนเหนือและไต่ขึ้นไปแถว 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลได้ต่อเนื่อง อาจเร่งให้ทองคำลงสู่โซนใกล้ 4,000 ดอลลาร์

เมื่อทองคำเข้าใกล้ช่วง 4,000–4,288 ดอลลาร์ ควรเริ่มเปลี่ยนโฟกัสไปสู่โอกาส “กลับตัวเป็นขาขึ้น” (bullish reversal: ราคาเปลี่ยนทิศจากลงเป็นขึ้น) แรงหนุนของรอบขึ้นคือความขัดแย้งอิหร่านที่คลี่คลาย และสัญญาณว่าเงินเฟ้อเริ่มถึงจุดสูงสุด ทำให้เฟดอาจพิจารณา “เปลี่ยนทิศนโยบาย” (policy pivot: จากตึงตัวไปผ่อนคลาย/หยุดขึ้นดอกเบี้ย) ซึ่งเป็นจังหวะที่ควรทยอยปิดสถานะฝั่งลบ และเตรียมรับการปรับขึ้นรอบใหม่

เพื่อวางพอร์ตสำหรับการฟื้นตัวไปยังเป้าหมาย 5,200 ดอลลาร์ในปลายปี 2026 อาจพิจารณาสะสม “คอลออปชันระยะยาว” (long-dated call options: สิทธิในการซื้อที่มีอายุยาว เน้นรับกำไรเมื่อราคาขึ้น) เช่น ซื้อคอลที่ราคาใช้สิทธิประมาณ 4,800 หรือ 5,000 ดอลลาร์ และหมดอายุเดือนธันวาคม 2026 หรือมีนาคม 2027 เพื่อเพิ่มโอกาสทำกำไรแบบทวีคูณ (leveraged upside: ใช้เงินลงทุนน้อยกว่าแต่ได้ผลตอบแทนตามการเคลื่อนไหวของราคา) หากยีลด์ลดลงและดอลลาร์อ่อนค่า กลยุทธ์นี้ช่วยเข้าร่วมรอบขาขึ้นพร้อมกำหนดความเสี่ยงไว้ล่วงหน้า (defined risk: ขาดทุนสูงสุดจำกัดที่ค่าเบี้ย/ต้นทุน)

แนวโน้มขาขึ้นระยะยาวยังได้แรงหนุนจากความต้องการซื้อของธนาคารกลางที่ต่อเนื่อง โดยในปี 2024 และ 2025 มีการเพิ่มทองคำเข้าทุนสำรอง (reserves: สินทรัพย์ที่ธนาคารกลางถือเพื่อความมั่นคง) มากกว่า 1,000 ตันในแต่ละปี