เจน โฟลีย์ จาก Rabobank ระบุว่า ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index: DXY) ซื้อขายอยู่ใกล้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (Simple Moving Average: SMA) ระยะ 100 วัน และ 200 วัน ที่ระดับ 98.479 และ 98.568 โดยระดับดังกล่าวทำหน้าที่เป็น “แนวต้าน” (Resistance: ระดับราคาที่มักกดดันไม่ให้ราคาปรับขึ้นต่อ) ทำให้ตลาดระมัดระวังในการเพิ่มสถานะ “ซื้อดอลลาร์” (Long USD: คาดว่าดอลลาร์จะแข็งค่า) แม้ความตึงเครียดในตะวันออกกลางกลับมาสูงขึ้น
โฟลีย์มองว่ายังมีความเสี่ยงที่ดอลลาร์จะปรับขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า แต่กำไรระยะสั้นก็อาจถูกขายทำกำไรและกลับทิศได้รวดเร็ว เธอเชื่อมบทบาท “สินทรัพย์ปลอดภัย” (Safe haven: เงินที่นักลงทุนมักถือเมื่อความเสี่ยงสูง) ของดอลลาร์กับ “สภาพคล่อง” (Liquidity: ซื้อขายได้ง่าย มีผู้ซื้อผู้ขายมาก) และการถูกใช้อย่างแพร่หลายในธุรกรรมทั่วโลก
ทิศทางดอลลาร์และการวางสถานะของตลาด
Rabobank คาดว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: เฟด) จะลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปีนี้ ซึ่งอาจทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับยูโรในกรอบเวลา 3–6 เดือน
Rabobank ระบุว่าไม่คาดว่าสถานะ “ซื้อยูโร” (Long EUR: คาดว่ายูโรจะแข็งค่า) จะกลับไปสูงเท่าปีก่อน และการปรับขึ้นของ EUR/USD ในครึ่งหลังของปีอาจไม่มีแรงซื้อที่มั่นใจมากนัก
ผลต่ออนุพันธ์และการป้องกันความเสี่ยง
สำหรับผู้ค้า “อนุพันธ์” (Derivatives: สัญญาการเงินที่อิงราคาสินทรัพย์ เช่น สกุลเงิน) มุมมองนี้สะท้อนว่า การซื้อ “ออปชันคอล” (Call option: สิทธิในการซื้อที่ราคาอ้างอิง กำไรเมื่อราคาขึ้น) บนดอลลาร์ หรือซื้อ “ออปชันพุต” (Put option: สิทธิในการขาย กำไรเมื่อราคาลง) บนคู่เงินอย่าง EUR/USD ยังเป็นทางเลือกที่ทำได้ หากเฟดคงดอกเบี้ยสูงนาน (Higher for longer: คงดอกเบี้ยสูงเพื่อคุมเงินเฟ้อ) ความผันผวนที่ตลาดคาดไว้ในออปชัน (Implied volatility: ความผันผวนที่สะท้อนจากราคาออปชัน) ของออปชันสกุลเงินขยับขึ้นมาราว 7.5% สำหรับสัญญาอายุ 3 เดือน ภาวะเช่นนี้เอื้อต่อกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากดอลลาร์แข็งค่าต่อหรือยูโรอ่อนค่า
ตลาดยังไม่เห็นเหตุผลมากนักในการเพิ่มสถานะซื้อยูโร ขณะที่ EUR/USD ยังยืนเหนือ 1.0550 ได้ลำบาก การรีบาวด์จึงอาจอยู่ได้ไม่นาน ดังนั้น การใช้ “สัญญาฟอร์เวิร์ด” (Forward contract: ตกลงซื้อขายล่วงหน้าที่อัตราแลกเปลี่ยนกำหนดไว้) เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากลูกหนี้รายรับสกุลยูโร หรือคงสถานะ “ขาย” ผ่าน “ฟิวเจอร์ส” (Futures: สัญญามาตรฐานซื้อขายในตลาดล่วงหน้า) บน EUR/USD อาจเหมาะสม
บทบาทสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์ยังสำคัญในช่วงที่ข้อพิพาทการค้าและความไม่แน่นอนในภูมิภาคยังดำเนินอยู่ สถานะดังกล่าวเกิดจากสภาพคล่องที่ลึกมากของดอลลาร์ ซึ่งสกุลเงินอื่นเทียบได้ยาก ปัจจัยพื้นฐานนี้ช่วยพยุงดอลลาร์ไว้ ทำให้แม้เฟดจะเปลี่ยนนโยบายในอนาคต การอ่อนค่ารุนแรงของดอลลาร์อาจมีจำกัด
