Commerzbank ระบุว่า การแข็งค่าล่าสุดของเงินปอนด์ (สเตอร์ลิง) อาจเป็นเพียงช่วงสั้น ๆ เนื่องจากตลาดคาดการณ์ว่า ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) จะคงดอกเบี้ยสูง และความเสี่ยงทางการเมืองของสหราชอาณาจักรกลับมาเพิ่มขึ้นอีกครั้ง โดยมองว่า EUR/GBP มีโอกาสขยับขึ้นไปใกล้ 0.89 ในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ขณะที่ GBP/USD คาดว่าจะค่อย ๆ ปรับขึ้นในระยะยาว และระดับเงินปอนด์ปัจจุบันอาจไม่กลับมาเห็นอีกจนถึงปี 2027
เงินปอนด์เป็นหนึ่งใน 5 สกุลเงินกลุ่ม G10 ที่ให้ผลตอบแทนเป็นบวกนับตั้งแต่เริ่มสงคราม ร่วมกับอีก 4 สกุลเงินของประเทศผู้ส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์รายใหญ่ (commodity exporters: ประเทศที่พึ่งพารายได้จากการส่งออกสินค้าอย่างน้ำมัน ก๊าซ โลหะ หรือสินค้าเกษตร) โดย Commerzbank เชื่อมโยงแรงหนุนดังกล่าวกับความคาดหวังว่า BoE จะตอบสนองอย่างจริงจัง และ “ส่วนเพิ่มความเสี่ยงทางการเมือง” (political risk premium: เงินที่นักลงทุนต้องการเพิ่มเพื่อชดเชยความไม่แน่นอนทางการเมือง) ที่ลดลงในช่วงต้นเดือนมีนาคม
Sterling Strength May Prove Temporary
การกำหนดราคาของตลาด (market pricing: การสะท้อนความคาดหวังของนักลงทุนผ่านราคาในตลาดการเงิน) เปลี่ยนจากคาดว่าจะลดดอกเบี้ย 2 ครั้งภายในสิ้นปี ไปเป็นบางช่วงที่คาดว่าจะขึ้นดอกเบี้ยมากกว่า 3 ครั้ง Commerzbank คาดว่า BoE อาจขึ้นดอกเบี้ยได้อีกเพียง 1 ครั้ง จากนั้นความสนใจของตลาดอาจกลับไปที่ “การลดดอกเบี้ย” ในครึ่งหลังของปี ซึ่งอาจทำให้แรงหนุนเงินปอนด์ที่เกิดจากการคาดการณ์ดอกเบี้ย (rate pricing: การคาดการณ์ทิศทางดอกเบี้ยที่สะท้อนผ่านราคาในตลาด) ถูกถอดออก
EUR/GBP เคลื่อนไหวใกล้ระดับ 0.86 Commerzbank ระบุว่าผลการเลือกตั้งท้องถิ่นอาจเพิ่มแรงกดดัน แต่คาดว่าความเสี่ยงทางการเมืองจะผ่อนคลายลงช่วงปลายปี และเงินปอนด์อาจฟื้นตัวหลังจากนั้น
เมื่อย้อนกลับไปดูบทวิเคราะห์ช่วงต้นปี 2025 เราสงสัยว่าแรงของเงินปอนด์จะยืนระยะได้หรือไม่ เพราะมองว่าเกิดจากการคาดการณ์ดอกเบี้ยของ BoE ที่ “แรงเกินจริง” และการลดลงชั่วคราวของความเสี่ยงทางการเมือง ซึ่งต่อมาพิสูจน์ว่าเป็นข้อกังวลที่มีเหตุผล และประเด็นเดิมกำลังกลับมาอีกครั้งในวันนี้
การปรับความคาดหวังต่อ BoE อย่างรุนแรง (massive repricing: การเปลี่ยนมุมมองของตลาดอย่างรวดเร็วและมาก) ที่เคยหนุนเงินปอนด์เมื่อปีก่อน ตอนนี้ถูกถอดออกเกือบหมดแล้ว ในปี 2025 ตลาดเปลี่ยนจากคาด “ลดดอกเบี้ย” ไปเป็น “ขึ้นมากกว่า 3 ครั้ง” ซึ่งเราเห็นว่าไม่ยั่งยืน และอย่างที่คาดไว้ จุดสนใจได้กลับไปสู่การลดดอกเบี้ยในท้ายที่สุด ส่งผลกดดันต่อค่าเงิน
BoE Caught Between Inflation And Weak Growth
ปัจจุบันค่าเงิน EUR/GBP ซื้อขายอยู่แถว 0.8750 โดยข้อมูลล่าสุดชี้ว่าเงินเฟ้อสหราชอาณาจักรยังลดลงยาก (sticky inflation: เงินเฟ้อที่อยู่สูงและลงช้า) ที่ 2.8% ขณะที่ GDP ไตรมาส 1 ปี 2026 โตเพียง 0.1% ซึ่งถือว่าอ่อนมาก ทำให้ BoE อยู่ในภาวะตัดสินใจลำบาก และทำให้โอกาสขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม “แทบเป็นไปไม่ได้”
เราคาดว่า BoE จะคงดอกเบี้ยไว้ก่อน แต่ตลาดเริ่มให้น้ำหนักมากขึ้นต่อความเป็นไปได้ของการ “ลดดอกเบี้ย” ก่อนสิ้นปีเพื่อพยุงเศรษฐกิจที่อ่อนแอ ช่องว่างความคาดหวังระหว่างสหราชอาณาจักรกับธนาคารกลางยุโรป (European Central Bank: ธนาคารกลางของยูโรโซน) ที่ยังมีท่าทีเข้มงวดกว่า (hawkish: มีแนวโน้มคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง/เข้มงวด) หนุนให้เงินปอนด์อ่อนต่อได้ ผู้ลงทุนในอนุพันธ์ (derivatives: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าอิงกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ออปชัน/ฟิวเจอร์ส) ควรมองเป็นโอกาสในการวางกลยุทธ์เพื่อรับประโยชน์จาก EUR/GBP ที่สูงขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
ภายใต้มุมมองนี้ ผู้ลงทุนอาจพิจารณาซื้อออปชันแบบคอล (call options: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์อ้างอิงที่ราคาใช้สิทธิภายในเวลาที่กำหนด) ของ EUR/GBP โดยกำหนดราคาใช้สิทธิ (strike price: ราคาที่ใช้ในการซื้อ/ขายตามสิทธิของออปชัน) แถว 0.8800 เพื่อหวังเป้าหมายไปยัง 0.8900 ตามที่ประเมินไว้เดิม อีกทางเลือกคือใช้ “คอลสเปรด” (call spreads: กลยุทธ์ซื้อคอลหนึ่งสัญญาและขายคอลอีกสัญญาที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า เพื่อลดต้นทุนล่วงหน้าแต่จำกัดกำไรสูงสุด) เพื่อช่วยลดต้นทุนตั้งต้นของสถานะ วิธีนี้ทำให้ยังได้ประโยชน์หากราคาไปทางบวก พร้อมกำหนดความเสี่ยงได้ชัดเจน
ความไม่แน่นอนทางการเมืองกำลังกลับเข้ามาอีกครั้ง คล้ายที่เคยเกิดรอบการเลือกตั้งท้องถิ่นปี 2025 โดยตอนนี้ตลาดจับตาการเลือกตั้งทั่วไปครั้งใหม่ และความเป็นไปได้ที่จะมีการเปลี่ยนทิศทางนโยบายการคลังอย่างมาก (fiscal policy: นโยบายรายจ่ายและภาษีของรัฐบาล) ซึ่ง “ส่วนเพิ่มความเสี่ยงทางการเมือง” ที่กลับมาใหม่นี้ มีแนวโน้มเพิ่มแรงกดดันให้เงินปอนด์อ่อนค่าเพิ่มเติม
สร้างบัญชี VT Markets แบบใช้งานจริง และ เริ่มเทรด ได้เลยตอนนี้
