ดัชนี S&P 500 ปรับลง 0.41% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ หลังราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (US Treasury yields: ผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากการถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ) ที่ปรับขึ้น กดดันสินทรัพย์เสี่ยง (risk assets: สินทรัพย์ที่ราคาผันผวนและเสี่ยงขาดทุน เช่น หุ้น) แม้จะอ่อนตัวลง แต่ดัชนียังสูงกว่าระดับต่ำสุดวันที่ 30 มีนาคม 13.5%

สัญญาซื้อขายล่วงหน้า (futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อ้างอิงราคาสินทรัพย์ในอนาคต) ปรับขึ้น 0.13% ในช่วงข้ามคืน ขณะที่ตลาดหุ้นเอเชียในช่วงเวลานั้นส่วนใหญ่ปรับลดลง

Market Breadth And Sector Performance

การปรับลงเกิดขึ้นในวงกว้าง โดย 70% ของหุ้นใน S&P 500 ปิดลบในวันดังกล่าว ทุกกลุ่มอุตสาหกรรมหลักปรับลง ยกเว้นพลังงาน (Energy) ที่เพิ่มขึ้น 0.85%

กลุ่มอุตสาหกรรม (Industrials) ลดลง 1.17% และกลุ่มวัสดุ (Materials) ลดลง 1.57% นำการปรับลง ขณะที่กลุ่มเทคโนโลยี (Technology) ทนแรงขายได้ดีกว่า โดย Nasdaq ลดลง 0.19% และ “Mag-7” (หุ้นเทคฯ ขนาดใหญ่ 7 ตัวที่มีน้ำหนักต่อตลาดสูง) เพิ่มขึ้น 0.04%

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรและสัญญาน้ำมันล่วงหน้าอายุยาว (longer-dated oil futures: สัญญาน้ำมันล่วงหน้าที่มีวันส่งมอบไกล) ทำระดับสูงสุดใหม่หลังสงครามอิหร่าน รายงานระบุว่า การเติบโตกำไรไตรมาส 1 ของสหรัฐที่แข็งแกร่งนำโดยหุ้นเทคโนโลยี

บทความนี้จัดทำด้วยเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ (artificial intelligence: ระบบคอมพิวเตอร์ที่ช่วยวิเคราะห์/เขียนเนื้อหา) และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ

Options Positioning And Risk Hedges

เราเห็น S&P 500 อ่อนตัวจากจุดสูงสุด โดยราคาน้ำมันและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเป็นแรงกดดันต่อภาพรวมตลาด ผู้ลงทุนควรพิจารณาซื้อพุต (protective puts: ออปชันขายเพื่อคุ้มกันความเสี่ยงขาลง) บนดัชนีกว้าง เช่น SPY (ETF ที่อิงดัชนี S&P 500) เพื่อเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง หากตลาดปรับฐานลึกขึ้นในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า การที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีแตะ 4.85% เป็นครั้งแรกของปี สะท้อนว่าต้นทุนการกู้ยืม (borrowing costs: ดอกเบี้ย/ต้นทุนทางการเงิน) กลายเป็นข้อกังวลต่อการประเมินมูลค่าหุ้น (equity valuations: การให้มูลค่าราคาหุ้นเทียบกับปัจจัยพื้นฐาน)

กลุ่มพลังงานยังเป็นผู้ชนะที่ชัดเจน หนุนโดยราคาน้ำมันดิบ WTI (West Texas Intermediate: น้ำมันดิบอ้างอิงหลักของสหรัฐ) ที่ทะลุ 95 ดอลลาร์/บาร์เรล จากการคุมปริมาณการผลิตของ OPEC+ (กลุ่มโอเปกและพันธมิตร) เราให้น้ำหนักมุมมองเชิงบวกในกลุ่มนี้ เช่น ซื้อคอลออปชัน (call options: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาในอนาคต) บน ETF XLE (ETF กลุ่มพลังงาน) หรือขายพุตแบบวางเงินค้ำเต็มจำนวน (cash-secured puts: ขายออปชันขายโดยกันเงินสดไว้ครบ หากถูกใช้สิทธิจะซื้อหุ้น/ETF ได้) เพื่อรับประโยชน์จากค่าเบี้ยประกัน (premiums: ราคาที่ผู้ซื้อจ่ายให้ผู้ขายออปชัน) ที่อยู่ในระดับสูง กลยุทธ์นี้อิงกับความแข็งแกร่งของสินค้าโภคภัณฑ์ (commodity strength: แนวโน้มราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่แข็ง) ซึ่งยังไม่เห็นสัญญาณอ่อนแรงชัดเจน

ในทางกลับกัน กลุ่มอุตสาหกรรมและวัสดุอ่อนแอ และคาดว่าอาจต่อเนื่องหากต้นทุนวัตถุดิบ/ต้นทุนการผลิต (input costs: ต้นทุนที่ใช้ในการผลิต) ยังสูง ผู้ลงทุนตราสารอนุพันธ์ (derivative traders: ผู้ซื้อขายเครื่องมือที่อ้างอิงสินทรัพย์ เช่น ออปชัน/ฟิวเจอร์ส) สามารถสะท้อนมุมมองขาลงด้วยการซื้อพุตบน ETF เช่น XLI หรือทำสเปรดคอลขาลง (bear call spreads: ขายคอลที่ราคาใช้สิทธิต่ำและซื้อคอลที่ราคาใช้สิทธิสูง เพื่อจำกัดความเสี่ยงและได้กำไรหากราคาไม่ขึ้น) กลยุทธ์นี้ทำกำไรได้หากกลุ่มดังกล่าวลดลงต่อ หรือไม่สามารถขึ้นผ่านแนวต้านสำคัญ (key resistance levels: ระดับราคาที่มักมีแรงขายกดไว้)

แม้หุ้นเทคโนโลยียังทรงตัวได้ แต่ความกังวลของตลาดดันดัชนี VIX (ดัชนีความผันผวน: ตัวชี้วัดความคาดหวังความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐ) ขึ้นเหนือ 18 เพิ่มขึ้นมากกว่า 25% ในสองสัปดาห์ล่าสุด สะท้อนว่าควรพิจารณาถือสถานะรับประโยชน์จากความผันผวน (long volatility positions: กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์เมื่อความผันผวนเพิ่ม) เช่น ซื้อคอลบนผลิตภัณฑ์ที่อิง VIX เพื่อเดิมพันว่าตลาดจะผันผวนมากขึ้นก่อนการประกาศ CPI เดือนเมษายน (CPI: ดัชนีราคาผู้บริโภค ใช้วัดเงินเฟ้อ) การสลับกลุ่มลงทุน (sector rotation: เงินทุนย้ายจากกลุ่มหนึ่งไปอีกกลุ่ม) ลักษณะนี้คล้ายช่วงไตรมาส 4 ปี 2025 เมื่อราคาพลังงานพุ่งและกดให้หุ้นอุตสาหกรรมถูกขายลงเร็วในระยะสั้น