ทองคำ (XAU/USD) อ่อนตัวลงมาแถว 4,605 ดอลลาร์ ในช่วงเช้าของการซื้อขายในเอเชียวันจันทร์ ตลาดจับตาความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ (ความเสี่ยงจากเหตุการณ์การเมืองระหว่างประเทศที่กระทบตลาดการเงิน) และประธานเฟดสาขานิวยอร์ก จอห์น วิลเลียมส์ มีกำหนดกล่าวสุนทรพจน์ในวันเดียวกัน
ตามรายงานของบลูมเบิร์ก ความพยายามไกล่เกลี่ยเพื่อยุติสงครามอิหร่านยังดำเนินต่อ หลังประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ระบุว่าข้อเสนอสันติภาพล่าสุดของเตหะรานอาจไม่ตรงตามเงื่อนไขของเขา ทรัมป์ยังกล่าวว่า สหรัฐจะเริ่มนำร่องเรือของประเทศเป็นกลางบางลำที่ติดค้างอยู่ในอ่าวเปอร์เซีย ให้ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางเดินเรือสำคัญที่เชื่อมอ่าวเปอร์เซียกับทะเลอาหรับ) ตั้งแต่วันจันทร์
ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ และโฟกัสของตลาด
เจ้าหน้าที่อิหร่านรายหนึ่งกล่าวว่า การที่สหรัฐเข้าไปเกี่ยวข้องในฮอร์มุซจะถูกมองว่า “ละเมิดการหยุดยิง” และย้ำว่าช่องแคบฮอร์มุซและอ่าวเปอร์เซียไม่ใช่พื้นที่สำหรับการพูดโต้เถียง
ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่สูงขึ้นอาจทำให้ตลาดกังวลเงินเฟ้อ (inflation: ราคาสินค้าและบริการโดยรวมแพงขึ้น) และลดโอกาสการลดดอกเบี้ย ซึ่งมักกดดันทองคำ ทองคำมักเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย (safe haven: สินทรัพย์ที่นักลงทุนเข้าถือเมื่อไม่แน่นอน) แต่ไม่ให้ดอกเบี้ย ทำให้น่าสนใจน้อยลงเมื่อดอกเบี้ยสูง
การซื้อทองของธนาคารกลางอาจช่วยพยุงราคา ธนาคารกลางอินเดียนำทองกลับประเทศมากกว่า 100 ตันเมตริก ต่อเนื่องเป็นปีที่ 3 และถือครองราว 880 ตันเมตริก ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2026
สถานการณ์ตึงเครียดในอ่าวเปอร์เซียทำให้ความเสี่ยง “ขึ้นก็ได้ ลงก็ได้” สูง และเริ่มสะท้อนในราคาแล้ว ความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ระดับความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาสัญญาออปชัน) ของออปชันทองคำระยะสั้นปรับขึ้นเหนือ 25% บ่งชี้ว่านักลงทุนเตรียมรับการแกว่งแรง ทำให้การถือสัญญาฟิวเจอร์สแบบทิศทางเดียว (directional futures position: เดิมพันว่าราคาจะขึ้นหรือลงทางเดียว) มีความเสี่ยงสูงในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
การวางสถานะออปชัน และความผันผวน
ควรจับตาความเสี่ยงเงินเฟ้อที่อาจกลับมา หากเกิดความขัดแย้ง ช่วงปี 2025 ที่ยากลำบากซึ่งดัชนี CPI พื้นฐาน (core CPI: เงินเฟ้อที่ตัดราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวนออก) เคยแตะ 4.5% ชั่วคราว ทำให้เฟดระมัดระวังแรงกดดันด้านราคาอย่างมาก หากวิลเลียมส์ส่งสัญญาณคุมเงินเฟ้อเข้มงวด (hawkish: แนวโน้มสนับสนุนดอกเบี้ยสูง/คุมเงินเฟ้อเข้ม) อาจกดราคาทองลงได้ โดยการซื้อพุตออปชันป้องกันความเสี่ยง (protective put: ซื้อสิทธิขายเพื่อกันขาดทุน) หรือทำสเปรดพุตขาลง (bear put spread: ซื้อพุตราคาใช้สิทธิหนึ่งและขายพุตอีกระดับเพื่อลดต้นทุน) จะเป็นทางเลือกป้องกันสำหรับผู้ที่ถือสถานะซื้ออยู่
อีกด้านหนึ่ง หากความขัดแย้งยกระดับเป็นการทหารโดยตรง มักทำให้เกิดแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยทันที โดยก่อนหน้านี้ราคาน้ำมันเบรนท์ (Brent crude: ราคาน้ำมันอ้างอิงหลักในตลาดโลก) เคยพุ่งเกิน 130 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในเดือนตุลาคม 2025 จากเหตุคล้ายกัน และหนุนทองคำขึ้นแม้กังวลดอกเบี้ย ดังนั้น การถือคอลออปชันแบบนอกเงิน (out-of-the-money call: สิทธิซื้อที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาปัจจุบัน) อาจให้โอกาสกำไรขาขึ้นมาก โดยจำกัดความเสี่ยงไว้ที่ค่าเบี้ยประกัน (premium: เงินที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน)
ปัจจัยหนุนระยะลึกคืออุปสงค์จากธนาคารกลางที่ช่วยเป็นแนวรับราคา การนำทองกลับประเทศของธนาคารกลางอินเดียสอดคล้องกับแนวโน้มซื้อสะสมของธนาคารกลางทั่วโลกในปี 2024–2025 โดยเพิ่มทองเข้าทุนสำรองทางการ (official reserves: ทุนสำรองที่หน่วยงานรัฐถือครอง) มากกว่า 1,000 ตันเมตริกต่อปี ความต้องการต่อเนื่องนี้มีแนวโน้มดูดซับการย่อตัวระดับปานกลางของราคาทองได้
