AUD/USD ปรับขึ้นมาแถว 0.7215 ในช่วงเช้าเวลาเอเชียวันจันทร์ ดอลลาร์ออสเตรเลียแข็งค่า หลังตลาดคาดว่า ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA: Reserve Bank of Australia) จะปรับขึ้น “อัตราดอกเบี้ยนโยบาย” (ดอกเบี้ยหลักที่ธนาคารกลางใช้กำหนดทิศทางเงินกู้และเงินฝากของระบบ) ในวันอังคาร
Reuters ระบุว่า โอกาสที่ RBA จะขึ้นดอกเบี้ยเป็นครั้งที่ 3 ติดต่อกันอยู่เกือบ 80% โดยเงินเฟ้อ CPI (ดัชนีราคาผู้บริโภค ใช้วัดราคาสินค้าและบริการของผู้บริโภค) ของออสเตรเลียเพิ่มขึ้น 4.6% เมื่อเทียบรายปีในเดือนมีนาคม ต่ำกว่าคาดที่ 4.7% แต่ยังสูงกว่า “กรอบเป้าหมายเงินเฟ้อ” ของธนาคารกลาง
คาดการณ์ RBA หนุนเงินออสซี่
ความตึงเครียดในตะวันออกกลางหนุนความต้องการดอลลาร์สหรัฐในฐานะ “สกุลเงินปลอดภัย” (สินทรัพย์ที่นักลงทุนมักเข้าถือเมื่อความเสี่ยงสูง) ซึ่งอาจจำกัดการปรับขึ้นของ AUD/USD โดย Bloomberg รายงานว่า ประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ กล่าวว่า สหรัฐฯ จะเริ่มนำทางเรือ “เป็นกลาง” บางลำในอ่าวเปอร์เซียให้ผ่านช่องแคบฮอร์มุซตั้งแต่วันจันทร์
เจ้าหน้าที่อิหร่านรายหนึ่งระบุว่า การแทรกแซงของสหรัฐฯ ต่อ “ระเบียบการเดินเรือใหม่” ในช่องแคบฮอร์มุซ จะถูกมองว่าเป็นการละเมิดข้อตกลงหยุดยิง ปัจจัยเหล่านี้เพิ่มความไม่แน่นอนต่อคู่เงินดังกล่าว
เราย้อนมองสถานการณ์เดียวกันนี้ในช่วงต้นพฤษภาคม 2025 ตอนนั้นตลาด “ตั้งราคา” (สะท้อนความคาดหวังไว้ในราคาแล้ว) ว่า RBA จะคุมเข้มนโยบายแรง เงินเฟ้อทั่วไปเพิ่งแตะ 4.6% ดัน AUD/USD ขึ้นใกล้ 0.7215 จากความคาดหวังว่าจะขึ้นดอกเบี้ยอีก กลยุทธ์หลักคือถือดอลลาร์ออสเตรเลีย แต่ถูกกดดันด้วยความตึงเครียดในอ่าวเปอร์เซีย
วันนี้ภาพเปลี่ยนไปมาก เพราะการขึ้นดอกเบี้ยเมื่อปีก่อนช่วยลดความร้อนแรงของเศรษฐกิจ ข้อมูล CPI รายไตรมาสล่าสุดชี้ว่าเงินเฟ้อลดลงมาอยู่ที่ 2.8% ซึ่งอยู่ในกรอบเป้าหมายของ RBA ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานของสหรัฐฯ (Core inflation: ตัดราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวนออกเพื่อดูแนวโน้มเงินเฟ้อจริง) ยังสูงที่ 3.7% ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ส่งสัญญาณว่ายังไม่ลดดอกเบี้ยอย่างน้อยจนถึงปลายปีนี้
นโยบายการเงินสวนทางและความเสี่ยงขาลง
ความต่างของนโยบายที่เพิ่มขึ้น โดย RBA มีแนวโน้มผ่อนคลาย (dovish: มีแนวคิดสนับสนุนดอกเบี้ยต่ำ) ส่วน Fed ยังเข้มงวด (hawkish: ให้ความสำคัญกับการคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง) สร้างแรงกดดันพื้นฐานให้ AUD/USD มีโอกาสอ่อนค่า โดยเราเห็น “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ความผันผวนที่คาดจากราคาสัญญาออปชัน) ระยะ 1 เดือนของคู่เงินขยับจาก 9% เป็น 12.5% ในไม่กี่สัปดาห์ สะท้อนว่าตลาดเตรียมรับความเคลื่อนไหว ดังนั้นการถือสถานะที่ได้ประโยชน์เมื่อดอลลาร์ออสเตรเลียอ่อนค่าจึงดูสมเหตุสมผล
คล้ายความเสี่ยงตะวันออกกลางในปี 2025 ตอนนี้ตลาดเผชิญความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์จากข้อพิพาทการค้าที่ยืดเยื้อในทะเลจีนใต้ หากยกระดับความตึงเครียด อาจทำให้นักลงทุน “หนีเข้าความปลอดภัย” (flight to safety: ขายสินทรัพย์เสี่ยงแล้วซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย) ส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย และอาจเร่งการอ่อนค่าของ AUD/USD
จากมุมมองนี้ เราพิจารณากลยุทธ์อย่าง bear put spread สำหรับสัญญาที่หมดอายุเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม (bear put spread: ซื้อออปชัน Put เพื่อทำกำไรเมื่อราคาลดลง และขาย Put อีกตัวเพื่อลดต้นทุน แต่จำกัดกำไรสูงสุด) วิธีนี้ช่วยให้ได้ประโยชน์หาก AUD/USD ปรับลงจากความต่างนโยบายของธนาคารกลาง และยัง “กำหนดความเสี่ยงสูงสุด” (รู้ล่วงหน้าว่าขาดทุนได้มากสุดเท่าไร) เผื่อกรณีความตึงเครียดด้านการค้าคลี่คลายเร็วและเกิดการเด้งกลับแรง (snap-back rally: ราคาฟื้นตัวเร็วและแรง)
