ตลาดหุ้นสหรัฐถูกกดดันจากความไม่แน่นอนในตะวันออกกลาง โดยดัชนี S&P 500 ลดลงราว 4% เทียบกับยุโรป STOXX 600 ลดลง 9% และญี่ปุ่น Nikkei ลดลง 12% ส่งผลให้นักลงทุนระมัดระวังหุ้นเก็งกำไรมากขึ้น รวมถึงหุ้น AI ที่ราคาสูง
สิ้นไตรมาส 1/2026 หุ้นทุกตัวในกลุ่ม “Magnificent Seven” ปรับตัวลงมากกว่า S&P 500 พร้อมกับค่า P/E (อัตราส่วนราคาหุ้นต่อกำไรต่อหุ้น ใช้วัดความแพง-ถูกของหุ้น) ที่ลดลง บทความนี้เปรียบเทียบกับหุ้นฟินเทค (ธุรกิจการเงินที่ใช้เทคโนโลยี) ซึ่งมักมีมูลค่าประเมินต่ำกว่าและมีความต้องการใช้ผลิตภัณฑ์ชัดเจนกว่า
Fintech Names In Focus
SoFi Technologies มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (Market Capitalisation คือมูลค่าบริษัทในตลาดหุ้น คิดจากราคาหุ้นคูณจำนวนหุ้น) 2.1 หมื่นล้านดอลลาร์ และเชื่อมโยงกับคาดการณ์รายได้โต 30% และ EBITDA (กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย ใช้วัดความสามารถทำกำไรจากการดำเนินงาน) โต 34% ภายในปี 2026 อย่างไรก็ดี หุ้นร่วง 34% ในปี 2026 หลังถูกกล่าวหาว่ามีการใช้บัญชีในทางที่ผิดและมีหนี้ที่ไม่ถูกบันทึก ซึ่งบริษัทปฏิเสธ
Block มีปริมาณการประมวลผลชำระเงินของร้านค้าในอัตราต่อปีมากกว่า 2.5 แสนล้านดอลลาร์ และให้บริการด้านธนาคารผ่าน Square Financial Services หุ้นลดลง 6% ในปี 2026 ขณะที่ Cash App มีผู้ใช้งานรายเดือน (Active Monthly Users คือผู้ใช้งานที่ยังใช้งานจริงในแต่ละเดือน) 58 ล้านราย
Nubank มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด 7.1 หมื่นล้านดอลลาร์ และมีผู้ใช้ 127 ล้านรายทั่วลาตินอเมริกา โดยมีผู้ใช้ราว 60% ของประชากรผู้ใหญ่ในบราซิล และกำลังยื่นขอใบอนุญาตธนาคารในบราซิลภายในปีนี้
ดัชนี VIX (ดัชนีความผันผวน สะท้อน “ความกลัว” ของตลาดจากราคาตลาดออปชัน) ทรงตัวแถว 25 สูงกว่าค่าเฉลี่ยปีก่อนมาก ตลาดจึงประเมินว่า “ความไม่แน่นอน” จะยืดเยื้อ การปรับลงล่าสุดของ S&P 500 ราว 4% นับตั้งแต่ความขัดแย้งกับอิหร่านเริ่มขึ้น ถูกนำโดยหุ้นเทคโนโลยี โดย Nasdaq 100 ลดลงมากกว่า 8% ตั้งแต่ต้นปี (Year-to-date คือผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบัน) ภาวะแบบนี้ทำให้การขาย “พรีเมียมออปชัน” (Options premium คือราคาค่าออปชัน) น่าสนใจ เพราะความผันผวนโดยนัย (Implied volatility คือความผันผวนที่สะท้อนจากราคาซื้อขายออปชัน) ที่สูงดันราคาออปชันให้แพงขึ้น
Options Strategies For Volatility
รูปแบบนี้เคยเกิดขึ้นแล้ว โดยเฉพาะช่วงวัฏจักรขึ้นดอกเบี้ยปี 2022 ที่หุ้นโตแรงและมูลค่าสูงถูกเทขายก่อน กลุ่ม Magnificent Seven เดินตามภาพเดิมในปี 2026 โดย Nvidia ซึ่งเป็นผู้นำร่วงมากกว่า 15% จากจุดสูงสุดของปีนี้ ตลาดกำลังส่งสัญญาณ “หมุนกลุ่ม” จากหุ้นที่มีค่า P/E สูง ไปสู่บริษัทที่มูลค่าประเมินจับต้องได้มากกว่า
สำหรับหุ้นเสี่ยงสูงอย่าง SoFi การร่วง 34% ตั้งแต่ต้นปีทำให้อันดับความผันผวนโดยนัย (Implied volatility rank คือการจัดอันดับเมื่อเทียบกับช่วงในอดีตของหุ้นตัวเดียวกัน) ขึ้นไปอยู่ในเปอร์เซ็นไทล์ที่ 90 (หมายถึงอยู่ในระดับสูงมากเมื่อเทียบกับอดีต) จึงอาจพิจารณาขาย “Cash-secured puts” (การขายสิทธิขาย โดยกันเงินสดไว้เต็มจำนวนเผื่อถูกใช้สิทธิซื้อหุ้น) ที่ราคาใช้สิทธิ (Strike price คือราคาที่กำหนดในสัญญาออปชัน) ต่ำกว่าราคาปัจจุบันมาก เพื่อรับพรีเมียมสูงพร้อมเผื่อระยะกันชน กลยุทธ์นี้ได้ประโยชน์จากมูลค่าเวลาที่ลดลง (Time decay คือมูลค่าออปชันค่อยๆ ลดลงเมื่อใกล้วันหมดอายุ) และจากโอกาสที่ราคาหุ้นจะทรงตัวหรือฟื้นตัว
Block ดูแข็งแกร่งกว่า โดยลดลงเพียง 6% ในปี 2026 และทำผลงานดีกว่าหุ้นเทคขนาดใหญ่หลายตัว เมื่อมีการปรับเพิ่มคำแนะนำจากนักวิเคราะห์ล่าสุด อาจพิจารณาซื้อ “Call debit spreads” ฝั่งขาขึ้น (ซื้อคอลและขายคอลอีกตัวที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า เพื่อลดต้นทุน) สำหรับช่วงฤดูร้อน วิธีนี้จำกัดความเสี่ยงไว้ชัดเจน และเปิดทางรับประโยชน์จากการไต่ขึ้นทีละน้อย โดยไม่ต้องจ่ายราคาเต็มของคอลที่แพง
Nu Holdings มีปัจจัยเฉพาะตัวจากการรอผลใบอนุญาตธนาคารในบราซิล เหตุการณ์แบบ “ได้หรือไม่ได้” (Binary event คือผลลัพธ์มีสองทาง) ทำให้ราคาออปชันอ่อนไหวมาก จึงอาจวางตำแหน่งเพื่อคาดหวังการเคลื่อนไหวแรง ด้วยการซื้อ “Long straddle” (ซื้อคอลและพุทที่ราคาใช้สิทธิเดียวกันและวันหมดอายุเดียวกัน) หมดอายุ 90 วัน กลยุทธ์นี้ทำกำไรได้หากราคาหุ้นแกว่งแรงไม่ว่าขึ้นหรือลงหลังประกาศผล โดยอาศัยความผันผวนที่คาดว่าจะพุ่ง
