GBP/USD ปรับขึ้นทะลุ 1.3600 และเคลื่อนไหวใกล้ 1.3650 เพิ่มขึ้น 0.38% ในวันเดียว และเคยบวกเกิน 0.50% ชั่วคราว ใกล้ระดับสูงสุดในรอบราว 10 สัปดาห์ การขยับขึ้นเกิดหลังเงินดอลลาร์อ่อนค่าต่อเนื่องเป็นวันที่สอง ท่ามกลางการคาดการณ์ว่าญี่ปุ่นอาจเข้ามาแทรกแซงเพื่อพยุงเงินเยน (การที่หน่วยงานรัฐเข้าไปซื้อ/ขายเงินตราเพื่อชะลอความผันผวน)

บรรยากาศรับความเสี่ยง (risk appetite: นักลงทุนกล้าถือสินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้น) ยังแข็งแกร่ง หลังมีรายงานว่าอิหร่านส่งข้อเสนอไปยังวอชิงตันผ่านปากีสถาน มาตรการปิดล้อมของสหรัฐต่ออิหร่านยังคงอยู่ ขณะที่ประธานรัฐสภาอิหร่าน โมฮัมหมัด บาเกร์ กาลีบาฟ โพสต์บน X กล่าวถึงการปิดล้อมดังกล่าว

Dollar Weakness And Rate Signals

ในสหรัฐ ดัชนี ISM Manufacturing PMI เดือนเมษายนทรงตัวที่ 52.7 (PMI: ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ เป็นตัวชี้วัดกิจกรรมภาคการผลิต; สูงกว่า 50 หมายถึงขยายตัว) เบธ แฮมแม็ก จากเฟดสาขาคลีฟแลนด์ ระบุแรงกดดันเงินเฟ้อเริ่มกระจายกว้างขึ้นและราคาน้ำมันเพิ่มขึ้น พร้อมบอกว่าแนวโน้ม “ผ่อนคลาย” (easing bias: ท่าทีเอนเอียงไปทางลดดอกเบี้ย) “ไม่เหมาะสมอีกต่อไป”

นีล แคชคารี จากเฟดสาขามินนีแอโพลิส เตือนว่าหากช่องแคบฮอร์มุซถูกปิดเป็นเวลานาน และมีความเสียหายต่อโครงสร้างพื้นฐานพลังงาน อาจทำให้เกิด “ช็อกราคา” (price shock: ราคาปรับขึ้นแรงและรวดเร็ว) ลอรี โลแกน จากเฟดสาขาดัลลัส กล่าวว่า การขยับครั้งถัดไปของเฟดอาจเป็นได้ทั้ง “ลด” หรือ “ขึ้น” ดอกเบี้ย

ในสหราชอาณาจักร กิจกรรมธุรกิจเพิ่มจาก 51.0 เป็น 53.7 ในเดือนเมษายน และต้นทุนปัจจัยการผลิต (input prices: ราคาวัตถุดิบ/ต้นทุนที่ธุรกิจต้องจ่าย) แตะระดับสูงสุดตั้งแต่กลางปี 2022 ฮิว พิล หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) กล่าวว่า ภาวะการเงินที่ตึงตัวขึ้น (tighter financial conditions: การกู้ยืมแพงขึ้น/เข้มงวดขึ้น ทั้งดอกเบี้ยและสินเชื่อ) เป็นการตอบสนองที่สมเหตุสมผลต่อความเสี่ยงเงินเฟ้อจากสงครามอิหร่าน และคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC: ผู้กำหนดดอกเบี้ยนโยบายของ BoE) พร้อมดำเนินการหากจำเป็น

ตลาดประเมินว่าปลายปีนี้อาจมีการขึ้นดอกเบี้ยรวม 60 เบซิสพอยต์ (basis points: หน่วย 0.01% ดังนั้น 60 bps = 0.60%) ขณะที่ข้อมูล Prime Terminal ชี้ว่าเฟดถูกคาดหมายให้คงดอกเบี้ยตลอดปี ส่วนมุมมองเชิงเทคนิคระบุแนวรับใกล้ 1.3490 และ 1.3436 รวมถึง “กลุ่มค่าเฉลี่ย” SMA สำคัญที่ 1.3413 (SMA: ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย ใช้ดูแนวโน้ม โดยมักทำหน้าที่เป็นแนวรับ/แนวต้าน) และมีระดับอ้างอิงอื่นที่ 1.3035

Policy Divergence And Trading Playbook

ความแตกต่างด้านนโยบาย (policy divergence: ธนาคารกลางสองฝั่งมีทิศทางดอกเบี้ยต่างกัน) ระหว่าง BoE และเฟดกำลังกลายเป็นประเด็นหลักในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เมื่อ GBP/USD ยืนเหนือ 1.3600 ได้ชัดเจน แนวโน้มยังมีโอกาสปรับขึ้นต่อ แรงหนุนมาจาก BoE ที่มีท่าที “เข้มงวด” (hawkish: โน้มเอียงไปทางขึ้นดอกเบี้ยเพื่อคุมเงินเฟ้อ) จากเงินเฟ้อที่ยังสูง ขณะที่เฟดดูยังลังเลมากกว่า

มุมมองปอนด์แข็งค่าถูกหนุนด้วยข้อมูลอังกฤษล่าสุดที่ดัชนี CPI เดือนเมษายนเพิ่มเป็น 3.1% สูงกว่าเป้าหมายของ BoE (CPI: ดัชนีราคาผู้บริโภค ใช้วัดเงินเฟ้อ) เมื่อรวมกับต้นทุนภาคธุรกิจที่พุ่งสูงสุดนับจากกลางปี 2022 ทำให้ตลาดเริ่มสะท้อนโอกาสขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยอีก 2 ครั้งในปีนี้ จึงคาดว่า BoE จะยังคงท่าทีเข้มงวดเพื่อยึดเหนี่ยวความคาดหวังเงินเฟ้อ (anchor inflation expectations: ทำให้คนเชื่อว่าเงินเฟ้อจะไม่หลุดกรอบ)

ฝั่งสหรัฐ เงินเฟ้อยังเหนียว (stickier: ลดลงช้า) แต่ไม่รุนแรงเท่า โดยข้อมูล Core PCE ล่าสุดอยู่ที่ 2.8% เมื่อเทียบรายปี (Core PCE: ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล “ไม่รวมอาหารและพลังงาน” เป็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่เฟดให้ความสำคัญ) สนับสนุนภาพเฟด “หยุดรอ” (pause: ชะลอการปรับดอกเบี้ย) ในช่วงที่เหลือของปี แม้เจ้าหน้าที่บางรายกังวลเรื่องช็อกราคาพลังงาน ยิ่งไปกว่านั้น การแทรกแซงค่าเงินของญี่ปุ่นที่ยืนยันเมื่อสัปดาห์ก่อน ซึ่งกระทรวงการคลังขายเงินดอลลาร์มากกว่า 5 หมื่นล้านดอลลาร์ ยังเป็นแรงกดดันต่อดอลลาร์ในวงกว้าง

ความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์เป็นปัจจัยสำคัญ โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์ทรงตัวเหนือ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลตลอดเดือนเมษายน ท่ามกลางความขัดแย้งกับอิหร่าน ภาพนี้หนุนเหตุผลฝั่ง BoE ที่ต้องเข้มงวด เพราะความเสี่ยงจากช่องแคบฮอร์มุซ (เส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญ) กลายเป็นประเด็นหลักในการคาดการณ์เงินเฟ้อ