สินเชื่อธนาคารของอินเดียขยายตัว 15% เมื่อเทียบรายปีกับปีก่อน (YoY) ในวันที่ 20 เม.ย. เท่ากับครั้งก่อน
ตัวเลขนี้สะท้อนว่าการขยายตัวของสินเชื่อทรงตัวในช่วงต้นเดือน อัตราการเติบโตไม่เปลี่ยนแปลง
Implications For Equity Positioning
การเติบโตของสินเชื่อธนาคารที่ทรงตัวที่ 15% ในเดือนเม.ย. บ่งชี้ว่าแรงส่งทางเศรษฐกิจที่เห็นช่วงต้นปีนี้ยังแข็งแกร่ง อุปสงค์สินเชื่อที่สูงต่อเนื่อง โดยเฉพาะเมื่อดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (Manufacturing PMI: ดัชนีสำรวจภาคการผลิตที่สะท้อนทิศทางกิจกรรมของโรงงาน; สูงกว่า 50 หมายถึงขยายตัว) ล่าสุดขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 2 ปีที่ 59.1 สนับสนุนมุมมองเชิงบวก ดังนั้น อาจพิจารณาถือตำแหน่ง “ซื้อ” (Long: คาดว่าราคาจะขึ้น) ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (Futures: สัญญาที่ตกลงซื้อ/ขายในอนาคต) ของ Nifty 50 ในระยะใกล้
การปล่อยสินเชื่อที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นบวกต่อความสามารถทำกำไรของกลุ่มธนาคาร และมีแนวโน้มหนุนส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (Net Interest Margin: ส่วนต่างระหว่างดอกเบี้ยรับกับดอกเบี้ยจ่ายเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย) จึงอาจพิจารณาซื้อออปชัน “สิทธิซื้อ” (Call Options: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาอ้างอิง) ของ Bank Nifty หรือใช้กลยุทธ์สเปรดแบบขาขึ้น (Bull Call Spread: ซื้อ Call ที่ราคาใช้สิทธิต่ำ และขาย Call ที่ราคาใช้สิทธิสูง เพื่อลดต้นทุนและจำกัดกำไร/ขาดทุน) ในหุ้นธนาคารเอกชนรายใหญ่
อย่างไรก็ดี การเติบโตสูงต่อเนื่องอาจทำให้ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) จับตาเงินเฟ้อใกล้ชิด หลังเงินเฟ้อขยับขึ้นเป็น 5.2% เดือนที่ผ่านมา โอกาสลดดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไปจึงลดลงมาก ทำให้ผู้ค้าอาจพิจารณาถือสถานะในสวอปอัตราดอกเบี้ยแบบโอเวอร์ไนต์ (Overnight Indexed Swaps: สัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยที่อ้างอิงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นข้ามคืน ใช้สะท้อนมุมมองอัตราดอกเบี้ยในอนาคต) ที่สะท้อนแนวคิด “ดอกเบี้ยสูงอยู่นาน” (Higher for longer: ดอกเบี้ยคงระดับสูงเป็นเวลานาน)
เศรษฐกิจที่แข็งแรงประกอบกับแนวโน้มธนาคารกลางเข้มงวด (Hawkish: ให้ความสำคัญกับการคุมเงินเฟ้อ มักนำไปสู่ดอกเบี้ยสูง) น่าหนุนค่าเงินรูปีอินเดีย หลังเคลื่อนไหวในกรอบแคบ 83.00–83.50 ต่อดอลลาร์สหรัฐตลอดปี 2026 ข้อมูลนี้อาจเป็นตัวเร่งให้หลุดกรอบลง (หมายถึง USD/INR ลดลง และรูปีแข็งค่า) เรามองว่าการขายสัญญาฟิวเจอร์ส USD/INR (Short: คาดว่าราคาจะลง) หรือซื้อออปชัน “สิทธิขาย” (Put Options: สิทธิในการขายสินทรัพย์ที่ราคาอ้างอิง) บนคู่เงินนี้เป็นกลยุทธ์ที่ทำได้
