ราคาทองคำปรับลดลงในช่วงเช้าของการซื้อขายยุโรปวันศุกร์ หลุดระดับ 4,600 ดอลลาร์ หลังย่อตัวคืนบางส่วนจากการรีบาวด์ในวันพฤหัสบดี โดยมีแนวโน้มลดลงเป็นสัปดาห์ที่ 2 ติดต่อกัน และทรงตัวใกล้จุดต่ำสุดราว 1 เดือนบริเวณ 4,510 ดอลลาร์

ความกังวลเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นท่ามกลางความตึงเครียดในตะวันออกกลาง หลังการเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่านชะงัก และราคาน้ำมันดิบยังอยู่ระดับสูง ทำให้ตลาดคาดว่าธนาคารกลางหลักอาจมีท่าที “เข้มงวด” มากขึ้น (หมายถึงมีแนวโน้มคงดอกเบี้ยสูงนานขึ้นหรืออาจขึ้นดอกเบี้ย) ซึ่งกดดันทองคำที่ “ไม่มีผลตอบแทนดอกเบี้ย” (ถือทองแล้วไม่ได้รับดอกเบี้ยเหมือนพันธบัตรหรือเงินฝาก)

ความเสี่ยงตะวันออกกลางและดอลลาร์แข็งค่า

รายงานระบุว่าสหรัฐฯ มีท่าทีแข็งกร้าวขึ้นต่ออิหร่าน โดยยังมีความตึงเครียดใกล้ช่องแคบฮอร์มุซ และมีความเสี่ยงที่สหรัฐฯ อาจเพิ่มปฏิบัติการทางทหาร เงินทุนที่ไหลเข้าสินทรัพย์ปลอดภัยหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นแรงกดดันต่อทองคำ

ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) คงอัตราดอกเบี้ย แต่การลงมติครั้งนี้มี “เสียงไม่เห็นด้วย” สูงผิดปกติ (กรรมการบางส่วนต้องการแนวทางต่างจากมติหลัก) ขณะที่เงินเฟ้อ PCE ของสหรัฐฯ ออกมาสูงกว่าคาด และการเติบโต GDP ดีขึ้น สนับสนุนมุมมองว่านโยบายการเงินอาจ “ตึงตัว” ต่อเนื่อง (ดอกเบี้ยสูงและสภาพคล่องตึง) นานขึ้น

อย่างไรก็ดี ตลาดเพิ่มความคาดหวังว่าอย่างน้อย Fed อาจลดดอกเบี้ย 1 ครั้งในปี 2026 เทียบกับวันก่อนหน้า ทำให้ดอลลาร์แข็งค่าได้จำกัด และช่วยพยุงทองคำบางส่วน ตลาดจับตาข้อมูลสหรัฐฯ รวมถึงดัชนี ISM ภาคการผลิต (PMI ภาคการผลิตของสถาบัน ISM ซึ่งสะท้อนทิศทางกิจกรรมภาคโรงงาน) ควบคู่ข่าวตะวันออกกลาง

เชิงเทคนิค การขึ้นเหนือ 4,600 ดอลลาร์ทำให้เกิด “ชอร์ตคัฟเวอริง” (ผู้ที่ขายล่วงหน้า/ถือสถานะขายต้องรีบซื้อคืนเพื่อลดความเสี่ยง) แต่แรงขึ้นชะลอใกล้ 4,650 ดอลลาร์ และระดับฟีโบนัชชี 38.2% (ระดับวัดการย่อตัว/การรีบาวด์ที่นักวิเคราะห์เทคนิคใช้) แนวต้านอยู่ที่ 4,651 และ 4,696 ดอลลาร์ ส่วนแนวรับอยู่แถวเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 ชั่วโมง (100-hour SMA คือค่าเฉลี่ยราคาย้อนหลัง 100 ชั่วโมง) บริเวณ 4,624 ดอลลาร์ จากนั้นที่ 4,595 และ 4,505–4,500 ดอลลาร์

แรงกดดันขาลงและแนวทางการเทรด

หลังทองหลุด 4,600 ดอลลาร์ แรงกดดันระยะสั้นเป็นขาลงชัดเจน ดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าจากปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ตะวันออกกลางเป็นแรงกดดันสำคัญต่อทองคำ ภาพดังกล่าวทำให้การรีบาวด์ของทองอาจเกิดได้ไม่นาน และถูกมองเป็นจังหวะเปิดสถานะขาลง

รายงานการจ้างงานล่าสุดของเดือนเมษายนชี้ว่าการจ้างงานใหม่ 215,000 ตำแหน่งสูงกว่าคาด และค่าจ้างยังเพิ่ม 3.9% เมื่อเทียบรายปี ข้อมูลนี้สนับสนุนมุมมองว่า Fed ยังไม่จำเป็นต้องรีบลดดอกเบี้ย ส่งผลให้ “สัญญาฟิวเจอร์ส Fed funds” (สัญญาที่สะท้อนการคาดการณ์ดอกเบี้ยนโยบายในอนาคต) ประเมินโอกาสลดดอกเบี้ยเพียง 1 ครั้งภายในสิ้นปีราว 55% ลดลงจาก 70% เมื่อเดือนก่อน

ท่ามกลางแรงกดดันขาลง นักลงทุนอาจหันไปซื้อ “พุตออปชัน” (สัญญาให้สิทธิในการขายที่ราคาแน่นอน ใช้ป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรราคาลง) เพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรต่อการปรับลงเพิ่มเติม โอกาสลงทดสอบจุดต่ำสุดราว 1 เดือนที่ 4,510 ดอลลาร์ยังเป็นไปได้ หากดัชนี ISM ภาคการผลิตชี้ว่าเศรษฐกิจยังแข็งแกร่ง กลยุทธ์นี้ช่วยกำหนดความเสี่ยงชัดเจนเมื่อเทียบกับการ “ชอร์ตฟิวเจอร์ส” โดยตรง (ขายสัญญาล่วงหน้าเพื่อหวังซื้อคืนถูกกว่า) ในภาวะผันผวนสูง

อย่างไรก็ดี สถานการณ์ช่องแคบฮอร์มุซยังเป็นปัจจัยไม่แน่นอนที่อาจทำให้เงินไหลเข้าทองคำแบบฉับพลัน “อิมพลายด์โวลาทิลิตี้” ในออปชันทอง (ความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาออปชัน) ขยับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 8 สัปดาห์ที่ 18% สะท้อนความไม่แน่นอน ผู้ที่คาดว่าราคาจะเหวี่ยงแรงไม่ว่าทิศทางใด อาจพิจารณา “ลองสแตรดเดิล” (Long straddle คือซื้อสิทธิ์ซื้อและสิทธิ์ขายพร้อมกันที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังกำไรจากการเคลื่อนไหวแรง)

สำหรับผู้ที่มองขาลงระดับปานกลาง อาจใช้ “แบร์พุตสเปรด” (Bear put spread คือซื้อพุตสไตรกหนึ่งและขายพุตอีกสไตรกที่ต่ำกว่า เพื่อลดต้นทุนแลกกับการจำกัดกำไร) เช่น ซื้อพุตใกล้ 4,595 ดอลลาร์ และขายพุตที่สไตรกต่ำกว่า เช่น 4,510 ดอลลาร์ โครงสร้างนี้ได้ประโยชน์หากราคาลงสู่โซนต่ำล่าสุด โดยจำกัดทั้งกำไรสูงสุดและต้นทุนเริ่มต้น