มาดิส มึลเลอร์ สมาชิกสภาผู้กำหนดนโยบาย (Governing Council) ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) กล่าวว่า มีความเป็นไปได้มากขึ้นที่ ECB จะต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยให้ความเห็นดังกล่าวเมื่อวันศุกร์
มึลเลอร์ระบุด้วยว่า แนวโน้มเริ่มชัดเจนขึ้นว่าราคาพลังงานจะยังอยู่ในระดับสูง อย่างไรก็ตาม เขาไม่ได้ระบุช่วงเวลา หรือขนาดของการปรับขึ้นดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้น
คาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น
หลังถ้อยแถลงดังกล่าว EUR/USD เคลื่อนไหวบริเวณ 1.1735 เพิ่มขึ้น 0.03% ระหว่างวัน ตามข้อมูล ณ เวลาที่รายงาน
การกลับมาพูดถึง “การขึ้นดอกเบี้ย” เริ่มได้รับความสนใจมากขึ้นและควรติดตามอย่างใกล้ชิด เมื่อข้อมูลเงินเฟ้อยูโรโซนล่าสุดสำหรับเดือนเมษายน 2026 ออกมาที่ 2.9% ถ้อยแถลงในแนว “คุมเงินเฟ้อเข้มงวด” (hawkish: เน้นปรับดอกเบี้ยขึ้นเพื่อกดเงินเฟ้อ) จึงไม่ใช่แค่คำพูด ประเด็นสำคัญคือผลต่อ “การคาดการณ์ดอกเบี้ย” (interest rate expectations: มุมมองของตลาดว่าดอกเบี้ยจะขึ้น/ลงเมื่อใด) และค่าเงิน EUR/USD ซึ่งขณะนี้ซื้อขายแถว 1.0850
เริ่มเห็นผู้ซื้อขายปรับพอร์ตใน “ตลาดอนุพันธ์” (derivatives: สัญญาการเงินที่อ้างอิงราคา/ดอกเบี้ย/ดัชนี เช่น ฟิวเจอร์ส ออปชัน) โดยตลาดกำลังให้โอกาสสูงขึ้นว่า ECB อาจขึ้นดอกเบี้ยช่วงปลายฤดูร้อน “เส้นอัตราผลตอบแทนของสัญญาฟิวเจอร์ส Euribor” (Euribor futures curve: เส้นที่สะท้อนคาดการณ์ดอกเบี้ยระยะสั้นในอนาคตของยุโรป) มีความชันมากขึ้น บ่งชี้ว่าตลาดคาดว่าต้นทุนการกู้ยืมจะปรับขึ้นเร็วขึ้น รูปแบบนี้คล้ายช่วงวงจรขึ้นดอกเบี้ยแรงในปี 2022-2023
ผลต่อการลงทุนและการป้องกันความเสี่ยง
สำหรับตลาดเงิน ภาพดังกล่าวหนุนค่าเงินยูโร “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ระดับความผันผวนที่ราคาสัญญาออปชันสะท้อนว่าตลาดคาดในอนาคต) ของออปชัน EUR/USD เพิ่มขึ้น สื่อว่าตลาดเตรียมรับการเคลื่อนไหวที่แรงขึ้น อาจพิจารณากลยุทธ์อย่างซื้อ “ออปชันคอล” (call option: สิทธิในการซื้อที่ราคา/ระดับที่กำหนด) ของยูโร เพื่อเก็งโอกาสปรับขึ้นไปแถว 1.1000
ทิศทางนโยบายนี้เพิ่มความเสี่ยงต่อหุ้นยุโรป เพราะดอกเบี้ยสูงทำให้บริษัทกู้เงินแพงขึ้น ดัชนี VSTOXX (ดัชนีวัดความผันผวนของตลาดหุ้นยุโรป) ปรับขึ้นเหนือ 18 แล้ว สะท้อนความไม่แน่นอนที่มากขึ้น การ “ป้องกันความเสี่ยง” (hedging: ลดความเสียหายหากตลาดผันผวน) ของพอร์ตหุ้นด้วยฟิวเจอร์ส VSTOXX หรือซื้อ “ออปชันพุท” (put option: สิทธิในการขายที่ราคา/ระดับที่กำหนด) บนดัชนีหลัก อาจเป็นทางเลือกที่รอบคอบ
ความแข็งแกร่งต่อเนื่องของราคาพลังงานเป็นตัวผลักดันหลักของความกังวลเงินเฟ้อ ราคาก๊าซธรรมชาติยุโรปเพิ่มขึ้นกว่า 30% ตั้งแต่ต้นปี สะท้อนแรงกดดันด้านอุปทานที่เคยเผชิญในปี 2025 ฉากทัศน์นี้ทำให้ ECB เมินเงินเฟ้อได้ยากขึ้น และหนุนเหตุผลของการขึ้นดอกเบี้ยในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
