GBP/JPY ปรับขึ้น 0.35% มาอยู่แถว 214.00 ในการซื้อขายช่วงเอเชียวันศุกร์ โดยขยับขึ้นหลังเงินเยนญี่ปุ่นลดช่วงบวกส่วนใหญ่จากวันพฤหัสบดี ภายหลังญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงตลาดปริวรรตเงินตรา (forex: ตลาดซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินตรา) เพื่อสกัดการเก็งกำไรทางเดียว (one-way speculative moves: การเดิมพันว่าราคาจะไปทิศเดียวอย่างต่อเนื่อง)
สำนักข่าว Reuters รายงานว่า ญี่ปุ่นเข้าพยุงเงินเยนเทียบดอลลาร์สหรัฐเมื่อวันพฤหัสบดี นับเป็นการดำเนินการด้านค่าเงินอย่างเป็นทางการครั้งแรกในราวเกือบ 2 ปี โดยรัฐมนตรีคลัง ซัตสึกิ คาตายามะ ระบุว่า ญี่ปุ่นกำลังเข้าใกล้ “การดำเนินการที่เด็ดขาด” ในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน
เงินเฟ้อโตเกียวชะลอลงต่อ
ดัชนีราคาผู้บริโภคของโตเกียว (CPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคจ่าย) ไม่รวมอาหารสด สำหรับเดือนเมษายนอ่อนกว่าคาด เงินเฟ้อลดลงมาอยู่ที่ 1.5% เมื่อเทียบรายปี จาก 1.7% ในเดือนมีนาคม ขณะที่คาดการณ์ไว้ 1.8%
เงินปอนด์แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักส่วนใหญ่ในเอเชีย ยกเว้นดอลลาร์แคนาดา หลังมีความเห็นว่า ธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England) อาจขึ้นดอกเบี้ย หากแรงกระแทกจากอุปทานพลังงาน (energy supply shock: การขาดแคลน/สะดุดของพลังงานจนดันราคา) ยืดเยื้อ
วันพฤหัสบดี ธนาคารกลางอังกฤษคงดอกเบี้ยที่ 3.75% ผู้ว่าการ แอนดรูว์ เบลีย์ กล่าวว่า ธนาคารจะ “ลงมือเร็ว” มากกว่ารอให้เกิดผลกระทบรอบสองจากเงินเฟ้อที่มาจากพลังงาน (second-round effects: เงินเฟ้อที่ลามไปสู่ค่าแรงและราคาสินค้าอื่น ๆ หลังจากราคาพลังงานเริ่มขึ้นก่อน)
เราเห็นรูปแบบทั่วไปหลังการแทรกแซงค่าเงิน (fade of intervention: ผลของการแทรกแซงค่อย ๆ จางหายจนราคากลับไปตามแรงตลาด) โดย GBP/JPY กลับมาดันขึ้นใกล้ 214.00 การดีดกลับของเยนอยู่ไม่นาน เพราะมาตรการของญี่ปุ่นไม่สอดคล้องกับนโยบายการเงินของธนาคารกลาง (monetary policy: การกำหนดดอกเบี้ยและสภาพคล่อง) ซึ่งเป็นรูปแบบที่เคยเกิดกับการแทรกแซงขนาดใหญ่แต่ให้ผลชั่วคราวในปี 2022
ความต่างของนโยบายหนุนความผันผวน
ปัญหาหลักของเงินเยนคือเงินเฟ้อในญี่ปุ่นยังอ่อน โดยตัวเลข CPI ของโตเกียวเดือนเมษายนชะลอลงเหลือ 1.5% ทำให้ธนาคารกลางญี่ปุ่น (Bank of Japan) แทบไม่มีพื้นที่พอจะขึ้นดอกเบี้ยอย่างจริงจัง แม้เพิ่งยุตินโยบายดอกเบี้ยติดลบ (negative interest rate policy: คิดดอกเบี้ยต่ำกว่า 0% เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ) ในเดือนมีนาคม 2024 ส่งผลให้กระทรวงการคลังต้อง “สู้กับตลาด” โดยมีข้อจำกัด
ตรงกันข้าม สัญญาณจากธนาคารกลางอังกฤษชัดเจนและหนุนเงินปอนด์ ด้วยเงินเฟ้อสหราชอาณาจักรอยู่ที่ 3.2% ในเดือนมีนาคม 2024 และยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ทำให้โอกาสขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมมีน้ำหนักมาก ช่องว่างดอกเบี้ย (interest rate gap: ส่วนต่างผลตอบแทนดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศ) ระหว่างอังกฤษกับญี่ปุ่นจึงกว้างขึ้น และเอื้อให้ถือปอนด์และขายเยน
สำหรับนักลงทุนในตราสารอนุพันธ์ (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าผูกกับสินทรัพย์อ้างอิง) ความขัดแย้งระหว่าง “ความเสี่ยงการแทรกแซง” กับ “ความต่างของนโยบายพื้นฐาน” ทำให้ความผันผวน (volatility: ความแกว่งของราคา) สูงขึ้น ควรระวังการเคลื่อนไหวที่เร็วและแรงใน GBP/JPY
กระแสหลักของ GBP/JPY ยังเป็นขาขึ้น โดยแรงหนุนจากการทำแคร์รีเทรด (carry trade: กู้/ขายสกุลเงินดอกเบี้ยต่ำ แล้วไปถือสกุลเงินดอกเบี้ยสูงเพื่อกินส่วนต่าง) ยังดึงเงินเข้าสู่ฝั่งปอนด์ ดังนั้นการแข็งค่าของเยนจากการแทรกแซงรอบใหม่อาจเป็นเพียงแรงกดชั่วคราว
มองย้อนกลับ ญี่ปุ่นเคยใช้เงินสถิติ 9.79 ล้านล้านเยนปลายปี 2022 เพื่อพยุงค่าเงิน แต่ผลอยู่ไม่นาน ตลาดมักกลับไปโฟกัสที่ปัจจัยดอกเบี้ยเป็นหลัก ซึ่งยังเอื้อให้ GBP/JPY สูงขึ้น
