ไต้หวันรายงานการเติบโตของ GDP (ผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ: มูลค่ารวมของสินค้าและบริการที่ผลิตได้ในประเทศ) ที่ 13.69% เมื่อเทียบกับปีก่อนในไตรมาส 1/2569 (YoY: ปีต่อปี) หนุนโดยการส่งออกและอุปสงค์ในประเทศที่แข็งแรงขึ้น คาดว่าเศรษฐกิจทั้งปี 2569 จะเติบโตเกิน 9% จากประมาณการเดิม 7.7% และสูงกว่าปี 2568 ที่ 8.68%
อุปสงค์ที่เกี่ยวข้องกับการใช้งานเทคโนโลยีเกิดใหม่ (Emerging technology: เทคโนโลยีใหม่ที่กำลังขยายการใช้งาน เช่น ชิปขั้นสูง/ปัญญาประดิษฐ์) คาดว่าจะช่วยให้ภาคการผลิตและการลงทุนเติบโตแข็งแกร่ง อัตราการเติบโตโดยรวมอาจชะลอลงในช่วงหลังจาก “ผลของฐานสูง” (High base effect: ปีก่อนโตสูงมาก ทำให้การเทียบรายปีดูชะลอ)
แนวโน้มเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยนโยบาย
คาดการณ์ CPI (ดัชนีราคาผู้บริโภค: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการของผู้บริโภค) ปี 2569 ถูกปรับขึ้นเป็น 2.0% จาก 1.9% เงินเฟ้อคาดว่าจะเฉลี่ยราว 2.3% ในช่วงที่เหลือของปี 2569 หลังจากอยู่ที่ 1.2% ในไตรมาส 1/2569
ธนาคารกลางคาดว่าจะคง “อัตราดอกเบี้ยนโยบาย” (Policy rate: ดอกเบี้ยอ้างอิงที่ธนาคารกลางกำหนด เป็นฐานให้ดอกเบี้ยในระบบ) ไว้ที่ 2.00% ตลอดปี 2569 สะท้อนว่าค่าเงินดอลลาร์ไต้หวันและอัตราดอกเบี้ยในประเทศน่าจะเปลี่ยนแปลงไม่มากในระยะใกล้
แม้เศรษฐกิจไต้หวันขยายตัว 13.69% ในไตรมาสแรก แต่นโยบายการเงินยังมีแนวโน้ม “ทรงตัว” ธนาคารกลางจีน (CBC: ธนาคารกลางไต้หวัน) คาดว่าจะคงดอกเบี้ยนโยบายที่ 2.00% ตลอดปี 2569 ภาวะที่เศรษฐกิจโตแรงแต่ดอกเบี้ยไม่ขึ้นมาก สร้างโอกาสการลงทุนบางรูปแบบ
พื้นฐานเศรษฐกิจที่แข็งแรง สะท้อนจากคำสั่งซื้อส่งออกเดือนเมษายนที่เพิ่มขึ้น 15% YoY น่าจะช่วยหนุนตลาดหุ้นต่อ ดัชนี TAIEX (ดัชนีหุ้นไต้หวัน) ปรับขึ้นแล้ว 12% ตั้งแต่ต้นปี (YTD: ตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบัน) และเพิ่งทดสอบระดับ 25,000 จุด มุมมองเชิงกลยุทธ์คือการถือสถานะ “ซื้อ” ในสัญญาฟิวเจอร์ส TAIEX (Futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้า อ้างอิงดัชนี/สินทรัพย์) หรือซื้อ “คอลออปชัน” (Call option: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาและเวลาที่กำหนด) เพื่อเกาะกระแสขาขึ้น
กลยุทธ์ค่าเงินดอลลาร์ไต้หวันในกรอบ
สำหรับดอลลาร์ไต้หวัน นโยบายที่ทรงตัวของ CBC ทำให้ไม่ควรคาดหวังการแข็งค่ามาก แม้เศรษฐกิจดี โดย USD/TWD (อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐต่อดอลลาร์ไต้หวัน) เคลื่อนไหวในกรอบแคบรอบ 30.50 ในช่วงเดือนที่ผ่านมา และมีแนวโน้มเป็นเช่นนี้ต่อ กลยุทธ์ “ขายความผันผวน” (Selling volatility: ทำกำไรจากการที่ราคาแกว่งไม่มาก โดยมักขายออปชัน) ผ่านการทำ Short straddle หรือ strangle (กลยุทธ์ขายออปชันทั้งฝั่งซื้อ/ขายที่ราคาใช้สิทธิเดียวกันหรือคนละระดับ เพื่อรับพรีเมียม แต่เสี่ยงสูงหากราคาแกว่งแรง) ดูน่าสนใจ
รูปแบบนี้เกิดขึ้นแล้วในปี 2568 เมื่อเศรษฐกิจโต 8.68% แต่ค่าเงินไม่ได้พุ่งแรง เพราะนโยบายธนาคารกลางคาดการณ์ได้ ประเด็นนี้สนับสนุนมุมมองว่าดอลลาร์ไต้หวันจะเคลื่อนไหวในกรอบ แตกต่างจากช่วงปลายปี 2568 ที่ความกังวลเรื่องห่วงโซ่อุปทานโลก (Global supply chain: เครือข่ายการผลิต/ขนส่งระหว่างประเทศ) ทำให้ “ราคาออปชัน” (Options pricing: ราคาพรีเมียมที่สะท้อนความเสี่ยงและความผันผวนคาดการณ์) ปรับสูงขึ้นชั่วคราว
ความเสี่ยงหลักคือเงินเฟ้อเร่งขึ้นแบบฉับพลัน เพราะคาดการณ์ช่วงที่เหลือของปีอยู่ที่ 2.3% แม้คาดว่า CBC จะคงดอกเบี้ย แต่ยังตัดความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยแบบเหนือคาดในช่วงปลายปีไม่ได้ เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงต้นทุนต่ำอาจเป็นการซื้อ Interest rate floors ระยะยาว (Floor: เครื่องมือที่ให้ผลคุ้มครองเมื่ออัตราดอกเบี้ย/อัตราอ้างอิงเคลื่อนไหวต่ำกว่าระดับที่กำหนด) หรือซื้อคอลออปชันดอลลาร์ไต้หวันที่ “นอกกรอบราคา” (Out-of-the-money: ราคาใช้สิทธิไกลจากราคาปัจจุบัน โอกาสใช้สิทธิต่ำกว่า แต่พรีเมียมถูกกว่า) เพื่อป้องกันกรณีค่าเงินแข็งจากการขึ้นดอกเบี้ยแบบฉับพลัน
