การผลิตภาคอุตสาหกรรมของญี่ปุ่นในเดือนมีนาคมลดลง 0.5% เมื่อเทียบรายเดือน (month on month: เทียบกับเดือนก่อนหน้า) ขณะที่ตลาดคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 1.1%
ผลจริงต่ำกว่าคาด 1.6 จุดเปอร์เซ็นต์ สะท้อนว่ากำลังการผลิตหดตัว ไม่ได้ขยายตัวในเดือนดังกล่าว
ผลต่อการดำเนินนโยบายการเงินและเงินเยน
การลดลงแบบไม่คาดคิดของผลผลิตภาคอุตสาหกรรมในเดือนมีนาคมบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นกำลังชะลอตัวอย่างชัดเจน ข้อมูลนี้ทำให้โอกาสที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (Bank of Japan: ธนาคารกลางของญี่ปุ่น) จะ “คุมเข้มนโยบาย” (tightening: ขึ้นดอกเบี้ย/ลดการผ่อนคลาย) ในระยะใกล้มีน้อยลง ดังนั้นเงินเยนมีแนวโน้มเผชิญแรงกดดันต่อเนื่อง และหนุนมุมมองถือสถานะ “ซื้อ” (long positions: กำไรเมื่อราคาปรับขึ้น) ในคู่เงินอย่าง USD/JPY และ EUR/JPY
ปัจจัยหลักยังคงเป็น “ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย” (interest rate differential: ช่องว่างดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศ) โดยดอกเบี้ยนโยบายของ BoJ ใกล้ 0.1% ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: ธนาคารกลางสหรัฐ) อยู่แถว 4.75% ช่องว่างที่กว้างนี้เป็นแรงกดดันให้เยนอ่อนค่ามากว่า 1 ปี และผลักดัน USD/JPY ทะลุระดับ 162 เมื่อสัปดาห์ก่อน สัญญาณเศรษฐกิจอ่อนแรงรอบนี้ทำให้ผู้ลงทุนอาจพิจารณา “ซื้อออปชันคอล” (call options: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคากำหนด เพื่อหวังกำไรเมื่อราคาขึ้น) ของ USD/JPY โดยตั้งเป้าระดับ 165 ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
สำหรับผู้ลงทุนหุ้น ข้อมูลภายในประเทศที่อ่อนแอสร้างโอกาสต่อดัชนี Nikkei 225 ได้อีกครั้ง เพราะเงินเยนที่อ่อนค่าช่วยเพิ่มมูลค่ากำไรจากต่างประเทศของผู้ส่งออกรายใหญ่ (เมื่อแปลงรายได้เป็นเยน) ซึ่งเป็นแรงหนุนสำคัญต่อดัชนี เราเห็นรูปแบบนี้ตลอดปี 2025 ที่ Nikkei ทำสถิติสูงสุด แม้การเติบโตในประเทศไม่แข็งแรง และรายงานนี้ชี้ว่าแนวโน้มดังกล่าวมีโอกาสเดินหน้าต่อ
ดังนั้น การซื้อ “สัญญาซื้อขายล่วงหน้า” (futures: สัญญาตกลงซื้อ/ขายในอนาคต) ของ Nikkei 225 หรือทำ “คอลสเปรด” (call spreads: กลยุทธ์ใช้ออปชันคอลสองสัญญาเพื่อลดต้นทุนและจำกัดความเสี่ยง) จึงดูสมเหตุสมผล แรงหนุนจากค่าเงินน่าจะชดเชยความกังวลเศรษฐกิจในประเทศสำหรับหุ้นขนาดใหญ่ของผู้ส่งออกในกลุ่มยานยนต์และอิเล็กทรอนิกส์ นอกจากนี้ยังพิจารณา “ขายออปชันพุท” (selling put options: การรับพรีเมียมโดยให้สิทธิผู้ซื้อในการขายที่ราคากำหนด มีความเสี่ยงหากราคาหุ้นลงแรง) ในบริษัทที่เน้นส่งออก เพราะเยนอ่อนช่วยพยุงมูลค่าหุ้นได้
