ความต้องการถือครองดอลลาร์สหรัฐ (USD) กำลังเพิ่มขึ้นก่อนการประชุม FOMC ที่กำลังจะมาถึง โดย BNY รายงานว่ามีการ “ซื้อสุทธิ” (Net purchase: มูลค่าซื้อหักลบขาย เป็นการไหลเข้า) ติดต่อกัน 5 วันเป็นครั้งแรกในรอบ 3 เดือน พร้อมกับการใช้งาน “เงินสดดอลลาร์และเครื่องมือระยะสั้น” (CAST: USD cash and short-term instruments คือการถือเงินสดดอลลาร์/ตราสารระยะสั้นมาก เช่น ตราสารตลาดเงิน เพื่อพักเงิน ลดความเสี่ยง) ที่เพิ่มขึ้น

BNY ยังพบว่าความต้องการ CAST เร่งตัวขึ้นเมื่อใกล้วันตัดสินใจของเฟด แม้กระแสเงิน (Flows: เงินไหลเข้า-ออก) จะผสมผสานมาตั้งแต่เดือนมีนาคม และยังมีการถือครอง CAST บางส่วน “พักไว้ข้างสนาม” ที่อาจย้ายกลับไปสู่สินทรัพย์หลัก (Underlying assets: สินทรัพย์ที่ลงทุนจริง เช่น พันธบัตร หุ้น หรือสกุลเงินหลัก) ได้

Dollar Positioning Into The Fomc

บทความระบุว่าเฟดไม่น่าจะเปลี่ยนทิศทางนโยบายอย่างมีนัยสำคัญ โดยเสริมว่าความเสี่ยงเงินเฟ้อและแรงกดดันด้านอุปทานโลก (Global supply pressures: ต้นทุน/การขาดแคลนจากห่วงโซ่อุปทาน) อาจทำให้เฟดเอนเอียงไปทาง “ผ่อนคลายมากขึ้น” (Dovish tilt: ส่งสัญญาณไม่เข้มงวด อาจเปิดทางลดดอกเบี้ยในอนาคต/กังวลเศรษฐกิจ) เพื่อจำกัดความเสี่ยงที่ดอลลาร์จะอ่อนค่า

อีกประเด็นคือ การขึ้นดอกเบี้ยของประเทศอื่นอาจกลายเป็น “ความผิดพลาดเชิงนโยบาย” (Policy mistake: ตัดสินใจนโยบายจนกระทบเศรษฐกิจเกินควร) ซึ่งอาจทำให้แรงกดดันต่อดอลลาร์จาก “ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย” (Interest rate differences: ความต่างดอกเบี้ยระหว่างประเทศที่มีผลต่อเงินทุนไหล) ลดลง

ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นชัดเจนก่อนการประชุมธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: เฟด) โดยเห็นการซื้อสุทธิต่อเนื่อง 5 วันเป็นครั้งแรกในรอบ 3 เดือน สะท้อนอุปสงค์ที่แน่นขึ้น หมายความว่าตลาดกำลัง “จัดพอร์ต” (Positioning: ปรับสถานะการลงทุนล่วงหน้า) เผื่อดอลลาร์ทรงตัวได้ แม้เฟดจะส่งสัญญาณระมัดระวัง

ข้อมูลล่าสุดยังหนุนภาพดังกล่าว โดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อ) เดือนมีนาคมชี้ว่าเงินเฟ้อยัง “เหนียว” อยู่ที่ 3.1% ขณะที่รายงานการจ้างงานล่าสุดเพิ่มขึ้น 250,000 ตำแหน่ง ตัวเลขเหล่านี้ทำให้เฟดมีเหตุผลน้อยที่จะส่งสัญญาณ “ลดดอกเบี้ยแรง” ในระยะใกล้ จึงเป็นฐานรองรับดอลลาร์ สำหรับผู้เทรด “อนุพันธ์” (Derivatives: สัญญาที่อ้างอิงสินทรัพย์ เช่น ออปชัน/ฟิวเจอร์ส) ความเสี่ยงขาลงของดอลลาร์อย่างมีนัยสำคัญจึงดูไม่น่าเกิดขึ้นในช่วงสั้น

Volatility Selling Setup

สภาพแวดล้อมนี้ทำให้การขาย “พุทนอกเงิน” (Out-of-the-money puts: ออปชันขายที่ราคาใช้สิทธิอยู่ต่ำกว่าราคาตลาด โอกาสถูกใช้สิทธิน้อยกว่า) บนดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY: ดัชนีค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) หรือบนคู่เงินอย่าง USD/JPY อาจเป็นกลยุทธ์ที่ทำได้ โดยเป้าหมายคือรับ “พรีเมียม” (Premium: ค่าเบี้ยออปชันที่ผู้ซื้อจ่ายให้ผู้ขาย) จากมุมมองว่าดอลลาร์มีแนวรับด้านล่างค่อนข้างดี นอกจากนี้ยังเห็นการเพิ่มขึ้นมากในการถือเงินสดดอลลาร์และเครื่องมือระยะสั้น

กองเงินสดจำนวนมากที่พักอยู่ข้างสนามอาจไหลกลับเข้าตลาดหลังการประชุม ซึ่งอาจจำกัดการพุ่งขึ้นของ “ความผันผวน” (Volatility: การแกว่งของราคา) ให้ไม่ยืดเยื้อ สำหรับผู้เทรด นั่นอาจแปลว่าออปชันอายุยาว (Long-dated options: ออปชันที่หมดอายุไกล) อาจถูกตั้งราคาแพงเกินไป เพราะเงินสดนี้อาจช่วยพยุงตลาดเมื่อแนวทางนโยบายชัดขึ้น

ต้องจับตาความเสี่ยงจากนโยบายของธนาคารกลางอื่นด้วย ตัวอย่างเช่น ธนาคารกลางยุโรป (ECB) พูดถึงการขึ้นดอกเบี้ยเพื่อสู้เงินเฟ้อ ขณะที่ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (Manufacturing PMI: แบบสำรวจภาคโรงงาน ต่ำกว่า 50 หมายถึงหดตัว) ล่าสุดลดลงสู่ 48.5 ซึ่งบ่งชี้ภาวะหดตัว หากเศรษฐกิจต่างประเทศอ่อนแอจากการขึ้นดอกเบี้ย เงินทุนอาจไหลกลับสู่ “สินทรัพย์ปลอดภัย” (Safety: การถือดอลลาร์/สินทรัพย์สหรัฐที่ตลาดมองว่าปลอดภัยกว่า) อย่างดอลลาร์สหรัฐ ยิ่งจำกัดความเสี่ยงด้านอ่อนค่า

เมื่อพิจารณาปัจจัยทั้งหมด ผู้เทรดอาจมองหากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากราคาที่เคลื่อนไหวในกรอบ (Range-bound: ขึ้นลงในช่วงจำกัด) หรือดอลลาร์ทรงตัวถึงแข็งค่า เช่น การขายความผันผวนผ่านกลยุทธ์อย่าง “ชอร์ตสตรัดเดิล” (Short straddle: ขายคอลและพุทที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน) หรือ “ชอร์ตสแตรงเกิล” (Short strangle: ขายคอลและพุทคนละราคาใช้สิทธิ) บนคู่เงินอย่าง EUR/USD ซึ่งจะได้กำไรหากการแกว่งหลังประกาศผลลดลงเร็วและคู่เงินกลับเข้าสู่กรอบเดิม

สร้างบัญชีจริง VT Markets ของคุณ และ เริ่มเทรด ได้ทันที