ดอลลาร์แคนาดายังเคลื่อนไหวค่อนข้างทรงตัวเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐนับตั้งแต่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางเริ่มขึ้น ตลาดคาดว่าธนาคารกลางแคนาดา (BoC) จะคงอัตราดอกเบี้ยเดิม แต่ส่งสัญญาณ “เข้มงวดมากขึ้น” (hawkish: มีแนวโน้มให้ความสำคัญกับการสกัดเงินเฟ้อ และพร้อมคงดอกเบี้ยสูงนานขึ้นหรือขึ้นดอกเบี้ยหากจำเป็น)
BoC เตรียมเผยแพร่รายงานนโยบายการเงิน (Monetary Policy Report: รายงานที่อธิบายภาพเศรษฐกิจ แนวโน้มเงินเฟ้อ และกรอบคาดการณ์ของธนาคารกลาง) ควบคู่กับผลการประชุม โดยคาดว่าจะปรับประมาณการการเติบโตของ GDP (ผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ: มูลค่าการผลิตสินค้าและบริการทั้งหมดของประเทศ) ปีนี้ลง และปรับคาดการณ์เงินเฟ้อขึ้น
ราคาพลังงานมีแนวโน้มลดลงหากสถานการณ์คลี่คลาย แต่ยังอาจสูงกว่าก่อนเกิดความขัดแย้ง เพราะตลาดยัง “บวกราคาความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์” (geopolitical risk pricing: การที่นักลงทุนตั้งราคาสินทรัพย์ให้แพงขึ้นเพื่อชดเชยความเสี่ยงจากเหตุการณ์ระหว่างประเทศ) ทำให้เงินเฟ้อสูงกว่าสมมติฐานเดิม และยากที่จะมองข้าม
ช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางลำเลียงน้ำมันสำคัญของโลก) ยังปิดอยู่ ขณะที่สินทรัพย์เสี่ยงยังทนทาน (risk assets: สินทรัพย์ที่ราคาผันผวนตามความเสี่ยง เช่น หุ้น) ภายใต้บริบทนี้ BoC น่าจะมีท่าทีเข้มงวดกว่าการประชุมเดือนมีนาคม และให้น้ำหนักมากขึ้นกับความเสี่ยงเงินเฟ้อด้านขาขึ้น
การวางสถานะระยะสั้นในตลาดเอนเอียงไปทางดอลลาร์สหรัฐ จากความเสี่ยงความขัดแย้งปะทุซ้ำและราคาน้ำมันดิบสูงขึ้น ข้อมูลล่าสุดจาก IMM (International Monetary Market: ข้อมูลสถานะสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในตลาดชิคาโกที่นักลงทุนใช้ติดตามการถือครองฝั่งซื้อ/ขาย) ระบุว่ามีการขายดอลลาร์แคนาดารายสัปดาห์มากที่สุดโดยกลุ่ม Leveraged Funds (กองทุนที่ใช้เลเวอเรจ: ใช้เงินกู้หรืออนุพันธ์เพื่อเพิ่มขนาดการลงทุน) นับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2024
หากสถานการณ์ยกระดับอีกครั้ง ดอลลาร์แคนาดาอาจอ่อนค่าตามหลังดอลลาร์สหรัฐ แต่คาดว่าการเคลื่อนไหวจะไม่รุนแรงเท่าสกุลเงิน G10 (กลุ่มประเทศเศรษฐกิจขนาดใหญ่ 10 สกุลเงินหลัก) ที่นำเข้าพลังงานเป็นหลัก ซึ่งเปราะบางต่อราคาน้ำมันมากกว่า
เมื่อใกล้ถึงการประชุม BoC เราไม่คาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย แต่เตรียมรับมือโทนที่เข้มงวดมากขึ้น ตัวเลข CPI (ดัชนีราคาผู้บริโภค: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการ) เดือนมีนาคม 2026 ของแคนาดาออกมาสูงกว่าคาดที่ 3.1% เพิ่มแรงกดดันให้ธนาคารกลางต้องรับมือเงินเฟ้อ ภาพรวมนี้ทำให้ BoC ไม่น่าจะส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยในระยะใกล้
แรงขับหลักของเงินเฟ้อยังเป็นราคาพลังงานที่สูง จากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง โดยราคาน้ำมันดิบ WTI (West Texas Intermediate: น้ำมันดิบมาตรฐานอ้างอิงของสหรัฐ) ทรงตัวเหนือ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ตลาดจึงสะท้อน “ส่วนเพิ่มความเสี่ยง” ที่ BoC มองข้ามไม่ได้ แม้ความตึงเครียดคลี่คลาย เราเชื่อว่าน้ำมันจะมี “ฐานราคา” ใหม่สูงกว่าก่อนเกิดความขัดแย้ง (base level: ระดับราคาที่มีแนวโน้มยืนได้ในระยะหนึ่ง)
ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า การให้น้ำหนักฝั่งดอลลาร์สหรัฐดูรอบคอบ โดยเฉพาะหากความขัดแย้งปะทุซ้ำ ข้อมูลสถานะล่าสุดชี้ว่ากองทุนที่ใช้เลเวอเรจเพิ่มสถานะขาย (short positions: เดิมพันว่าราคา/ค่าเงินจะลดลง) ในดอลลาร์แคนาดา คล้ายกับการเทขาย CAD ครั้งใหญ่ในเดือนกรกฎาคม 2024 ดังนั้น นักเทรดอาจพิจารณาใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้า (futures: สัญญาตกลงซื้อ/ขายในอนาคตที่มีมาตรฐาน) หรือออปชัน (options: สิทธิในการซื้อ/ขายในอนาคต โดยไม่จำเป็นต้องใช้สิทธิ) เพื่อวางสถานะคาดว่า USD/CAD จะปรับขึ้น (USD/CAD สูงขึ้นหมายถึงดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าหรือดอลลาร์แคนาดาอ่อนค่า)
อย่างไรก็ดี การขายดอลลาร์แคนาดาตรง ๆ มีความเสี่ยง เพราะ CAD มีโอกาสทำผลงานดีกว่าสกุลเงิน G10 อื่นในสภาพแวดล้อมที่ราคาน้ำมันสูง ประเทศอย่างญี่ปุ่นและเยอรมนีนำเข้าพลังงานมากกว่า 90% ทำให้สกุลเงินเปราะบางต่อช็อกราคาน้ำมันมากกว่า CAD ประเด็นนี้ทำให้น่าสนใจที่จะดูอนุพันธ์ (derivatives: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ค่าเงิน) ที่เอื้อให้ CAD แข็งค่ากว่ายูโรหรือเยน ในฐานะกลยุทธ์ “มูลค่าเปรียบเทียบ” (relative value trade: เทรดความแตกต่างของความแข็งแกร่งระหว่างสินทรัพย์สองตัว มากกว่าทิศทางตลาดรวม)
