ใบอนุญาตก่อสร้างบ้านในสหรัฐฯ ลดลงมาอยู่ที่ 1.372 ล้านฉบับเทียบรายเดือนในเดือนมีนาคม ต่ำกว่าที่คาดไว้ที่ 1.39 ล้านฉบับ
ช่องว่างระหว่างตัวเลขจริงกับคาดการณ์อยู่ที่ 0.018 ล้านฉบับ โดยรายงานระบุว่าตัวเลขต่ำกว่าที่ตลาดประเมินไว้สำหรับเดือนดังกล่าว
โมเมนตัมภาคที่อยู่อาศัยเริ่มอ่อนแรง
การที่ใบอนุญาตก่อสร้างเดือนมีนาคมออกมาต่ำกว่าคาดที่ 1.372 ล้านฉบับ สะท้อนว่าภาคที่อยู่อาศัยกำลังชะลอตัวอย่างชัดเจน ข้อมูลนี้เป็น “ตัวชี้นำล่วงหน้า” (ข้อมูลที่มักบอกแนวโน้มเศรษฐกิจในระยะถัดไป) ของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ จึงทำให้ตลาดตั้งคำถามถึงความแข็งแรงของเศรษฐกิจก่อนเข้าสู่ไตรมาส 2 เรามองว่าเป็นสัญญาณเริ่มต้นของการชะลอที่ตลาดคาดกันไว้
เรามองว่าความอ่อนแอนี้เป็นแรงกดดันต่อท่าทีเข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ Fed) โดยเฉพาะเมื่อเงินเฟ้อ “CPI พื้นฐาน” (Core CPI: ดัชนีราคาผู้บริโภคที่ตัดหมวดอาหารและพลังงานซึ่งผันผวนออก) ล่าสุดยังอยู่แถว 3.1% ขณะนี้นักลงทุนปรับมุมมองออกจากแนวคิด “ดอกเบี้ยสูงนาน” (higher for longer: คาดว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยระดับสูงเป็นเวลานาน) ที่เกิดหลังดอกเบี้ยเริ่มทรงตัวในปี 2025 โดยตลาด “สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย” (interest rate futures: สัญญาที่สะท้อนการคาดการณ์ทิศทางดอกเบี้ยในอนาคต) เริ่มให้น้ำหนักมากขึ้นต่อโอกาสที่เฟดจะลดดอกเบี้ยก่อนสิ้นปี
ในเชิงกลยุทธ์ เรากำลังพิจารณากลยุทธ์ “ออปชันขาลง” (bearish option strategies: ใช้ออปชันเพื่อทำกำไรเมื่อราคาลดลง) กับกองทุน ETF กลุ่มผู้สร้างบ้าน (homebuilder ETFs: กองทุนที่อ้างอิงหุ้นบริษัทพัฒนา/สร้างบ้าน) และหุ้นค้าปลีกที่เกี่ยวข้อง บริษัทในกลุ่มนี้ซึ่งฟื้นตัวแรงช่วงปลายปี 2025 อาจเจอแรงต้านจากอุปสงค์ที่ชะลอ การซื้อ “พุทออปชัน” (put options: สิทธิในการขายที่ราคาที่กำหนด ใช้ได้เมื่อคาดว่าราคาจะลง) ในหุ้นผู้สร้างบ้านรายใหญ่หรือร้านวัสดุก่อสร้าง/ปรับปรุงบ้าน อาจเป็นวิธีตรงไปตรงมาในการวางสถานะรับความอ่อนแอในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
ข้อมูลที่ออกมาผิดคาดยังเพิ่มความไม่แน่นอนของตลาดในวงกว้าง ซึ่งอาจทำให้ความผันผวนสูงขึ้น เราประเมินว่าอาจเห็นดัชนีความผันผวน CBOE (VIX: ดัชนีที่สะท้อนความคาดหวังความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐฯ) ปรับขึ้นจากระดับปัจจุบัน ดังนั้นการซื้อ “คอลออปชัน VIX” (VIX call options: สิทธิในการซื้อที่กำหนด ใช้ได้เมื่อคาดว่า VIX จะขึ้น) หรือสัญญาฟิวเจอร์ส (futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้า) อาจเป็นเครื่องมือ “ป้องกันความเสี่ยง” (hedge: ลดผลกระทบหากตลาดปรับลง) ต่อการย่อตัวของตลาดโดยรวมจากความกังวลเศรษฐกิจที่กลับมาอีกครั้ง
