การเริ่มสร้างบ้านในสหรัฐ (Housing starts) เดือนมีนาคมเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 1.502 ล้านยูนิต เมื่อเทียบรายเดือน (MoM: เทียบกับเดือนก่อนหน้า) สูงกว่าคาดการณ์ที่ 1.4 ล้านยูนิต
ตัวเลขจริงสูงกว่าคาด 0.102 ล้านยูนิต สะท้อนว่ากิจกรรมก่อสร้างแข็งแกร่งกว่าที่ตลาดประเมินไว้สำหรับเดือนมีนาคม
ผลต่อแนวทางนโยบายของเฟด
รายงานที่ออกมาดีกว่าคาดชี้ว่าเศรษฐกิจยังร้อนแรง แม้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด: หน่วยงานกำหนดนโยบายดอกเบี้ยของสหรัฐ) พยายามชะลอความร้อนแรงของเศรษฐกิจ เรามองว่าสิ่งนี้ลดโอกาสที่เฟดจะ “ลดดอกเบี้ย” ในระยะใกล้ ทำให้ตลาดจับตาการประชุมครั้งถัดไปมากขึ้น และทำให้ตราสารอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยระยะสั้น (เครื่องมือการเงินที่สะท้อน/ใช้คาดการณ์ดอกเบี้ยในอนาคต) อ่อนไหวต่อข้อมูลเงินเฟ้อที่จะประกาศต่อจากนี้
จากภาพดังกล่าว เราคาดว่าเฟดจะมีท่าที “เข้มงวด” มากขึ้น (Hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อ พร้อมคง/ขึ้นดอกเบี้ย) ซึ่งมีแนวโน้มทำให้อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอยู่ในระดับสูงต่อไป โอกาสการลดดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมตามที่ตลาดสะท้อนผ่านสัญญาซื้อขายล่วงหน้า SOFR (SOFR futures: สัญญาล่วงหน้าที่อ้างอิงอัตราดอกเบี้ย SOFR ซึ่งเป็นดอกเบี้ยอ้างอิงหลักของสหรัฐ) ลดลงจากมากกว่า 60% เหลือต่ำกว่า 40% ในสัปดาห์นี้ นักลงทุนควรพิจารณาวางกลยุทธ์รับมือกรณีดอกเบี้ย “สูงนาน” ซึ่งอาจรวมถึงการขายสัญญาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะใกล้
สำหรับตลาดหุ้น ภาพนี้มักกดดันหุ้นเติบโต (Growth stocks: หุ้นที่คาดหวังกำไรโตสูงในอนาคต) และดัชนีโดยรวม เพราะดอกเบี้ยที่สูงทำให้มูลค่ากำไรในอนาคตลดลง และเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมของบริษัท เรามองว่าการซื้อพุตออปชัน (Protective puts: ออปชันขายเพื่อคุ้มกันพอร์ตเมื่อราคาหุ้น/ดัชนีปรับลง) บนดัชนี S&P 500 เป็นทางเลือกป้องกันความเสี่ยงต่อโอกาสที่ตลาดอาจปรับฐานในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
อย่างไรก็ดี ตัวเลขที่อยู่อาศัยเป็นปัจจัยบวกโดยตรงต่อหุ้นกลุ่มผู้สร้างบ้านและบริษัทที่ขายวัสดุก่อสร้าง คอลออปชัน (Call options: สิทธิซื้อสินทรัพย์ที่ราคาอ้างอิง) บนกองทุน ETF กลุ่มผู้สร้างบ้าน รวมถึงสินค้าโภคภัณฑ์ภาคอุตสาหกรรม เช่น ทองแดงและไม้แปรรูป อาจทำผลงานได้ดี โดยสัญญาฟิวเจอร์สไม้แปรรูป (Lumber futures: สัญญาล่วงหน้าอ้างอิงราคาไม้แปรรูป) ปรับขึ้นแล้ว 4% ในเดือนนี้ และข้อมูลที่อยู่อาศัยแข็งแกร่งอาจหนุนแรงส่งต่อ
มุมมองนี้ยังหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ เพราะดอกเบี้ยที่สูงกว่าเมื่อเทียบประเทศอื่น (ส่วนต่างดอกเบี้ย) ดึงดูดเงินทุนต่างชาติ เรามองเป็นโอกาสถือสถานะซื้อดอลลาร์ (Long USD: คาดว่าดอลลาร์จะแข็งค่า) เทียบสกุลเงินของประเทศที่ธนาคารกลางมีท่าทีผ่อนคลายมากกว่า (Dovish: พร้อมลดดอกเบี้ย/กระตุ้นเศรษฐกิจ) ดัชนีดอลลาร์ (Dollar Index: DXY ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) ล่าสุดทะลุระดับ 106 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดของปีนี้ บ่งชี้แนวโน้มแข็งค่าต่อเนื่อง
