คำสั่งซื้อสินค้าคงทนของสหรัฐฯ (ไม่รวมด้านกลาโหม) เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ -0.3% ในเดือนมีนาคม จาก -1.2% ในเดือนก่อนหน้า
หมายความว่าอัตรารายเดือนยังติดลบ แต่การลดลงน้อยลงกว่าเดิม
สินค้าคงทนส่งสัญญาณว่าอาจแตะจุดต่ำสุด
รายงานสินค้าคงทนเดือนมีนาคมที่ลดลง -0.3% (น้อยกว่าที่คาด) บ่งชี้ว่าแรงชะลอตัวของภาคการผลิตอาจเริ่ม “หยุดลง” หรือแตะระดับต่ำสุดแล้ว แม้ยังไม่ใช่สัญญาณของการเติบโต แต่การดีขึ้นจากที่ลดลง -1.2% ในเดือนกุมภาพันธ์ช่วยลดมุมมองเศรษฐกิจที่แย่เกินไปลง เรามองว่าเป็นเหตุผลให้ลดการป้องกันความเสี่ยงต่อการปรับฐานแรงของตลาดในระยะสั้น
โดยที่การประชุมเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐฯ) จะมาถึงในอีกไม่กี่สัปดาห์ ข้อมูลนี้ทำให้เหตุผลในการลดดอกเบี้ยแรง ๆ ซับซ้อนขึ้น เมื่อดูว่า GDP ไตรมาส 1 ปี 2026 โตเพียง 1.5% (GDP คือมูลค่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจทั้งหมดของประเทศ) เฟดน่าจะต้องการหลักฐานเพิ่มก่อนตัดสินใจ เราจึงลดการถือสถานะในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย (interest rate futures คือสัญญาที่ใช้คาดการณ์/ทำกำไรหรือป้องกันความเสี่ยงจากทิศทางดอกเบี้ย) ที่เดิมพันการลดดอกเบี้ย 50 เบสพอยต์ (basis point คือ 0.01% ดังนั้น 50 เบสพอยต์ = 0.50%) และหันไปใช้กลยุทธ์ที่คาดว่าเฟด “คงดอกเบี้ย” มากกว่า
การทรงตัวของการใช้จ่ายภาคธุรกิจนี้น่าจะช่วย “พยุง” ตลาดหุ้นในระยะสั้น เช่น ดัชนี S&P 500 (ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ขนาดใหญ่ 500 บริษัท) เราคาดว่าความผันผวนโดยนัยจะลดลง (implied volatility คือความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาสัญญาออปชัน) เพราะโอกาสเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยรุนแรงดูน้อยลง การขายพุตที่อยู่นอกระดับราคา (out-of-the-money puts คือสัญญาออปชันขายที่ราคาใช้สิทธิ “ต่ำกว่า” ราคาตลาดปัจจุบัน) บน ETF ที่อิงดัชนี (ETF คือกองทุนอิงดัชนีที่ซื้อขายเหมือนหุ้น) อาจเป็นทางเลือกเพื่อรับค่าเบี้ย (premium คือเงินที่ผู้ซื้อออปชันจ่ายให้ผู้ขาย)
เรานึกถึงช่วงภาคการผลิตอ่อนแรงตลอดปี 2025 ซึ่งสุดท้ายผ่านไปโดยไม่เกิดเศรษฐกิจถดถอยลึก ข้อมูลรอบนี้มีลักษณะคล้ายกัน สะท้อนความทนทานของกลุ่มอุตสาหกรรมและฮาร์ดแวร์เทคโนโลยี เรากำลังพิจารณาอย่างระมัดระวังในการซื้อคอลออปชัน (call options คือสัญญาที่ให้สิทธิซื้อสินทรัพย์ที่ราคากำหนด) บน ETF กลุ่มอุตสาหกรรมสำหรับช่วงเดือนข้างหน้า
