ธนาคารกลางแคนาดา (BoC) คาดว่าจะตรึงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 2.25% เป็นการประชุมครั้งที่ 4 ติดต่อกัน ขณะติดตามผลของสงครามสหรัฐ-อิหร่านต่อเงินเฟ้อและการขยายตัวของเศรษฐกิจ โดยในเดือนมีนาคม BoC ได้ยกเลิกการ “ส่งสัญญาณล่วงหน้า” (guidance: ข้อความชี้นำทิศทางนโยบายในอนาคต) ว่าอัตราปัจจุบันเหมาะสมแล้ว พร้อมระบุว่าการเติบโตไตรมาสแรกอ่อนแอ และแรงกดดันด้านราคาในระยะสั้นมาจาก “ช็อกพลังงาน” (energy shock: ราคาพลังงานพุ่งเร็วและแรงจนกระทบต้นทุนและราคาสินค้าโดยรวม)
ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่สะท้อนราคาสินค้าและบริการที่ประชาชนซื้อ) ของแคนาดาเพิ่มขึ้นเป็น 2.4% เมื่อเทียบรายปีในเดือนมีนาคม จาก 1.8% ในเดือนกุมภาพันธ์ สูงกว่าเป้าหมาย 2% แต่ต่ำกว่าคาดการณ์ตลาดที่ 2.5% ขณะที่ประมาณการของ BoC มองว่าเงินเฟ้อจะอยู่ที่ 2.2% ณ สิ้นปี และ 2.1% ในปี 2027
Inflation Growth Trade Uncertainty
ข้อมูลเศรษฐกิจอ่อนลง ท่ามกลางความไม่แน่นอนของความสัมพันธ์การค้าระหว่างแคนาดากับสหรัฐ โดย GDP ไตรมาส 4 ปี 2025 หดตัวที่อัตรา 0.6% แบบ annualised (annualised: ปรับให้เป็นอัตรา “เทียบทั้งปี” เพื่อให้เทียบกันได้ง่าย), GDP รายเดือนเพิ่มขึ้น 0.1% ในเดือนมกราคม และ IVEY PMI (ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ: วัดทิศทางกิจกรรมธุรกิจ โดยต่ำกว่า 50 มักสะท้อนภาวะหดตัว) แบบปรับฤดูกาล (seasonally adjusted: ปรับผลฤดูกาลออกเพื่อเทียบเดือนต่อเดือนได้ชัดขึ้น) เข้าสู่โซนหดตัวในเดือนมีนาคม
การตัดสินใจนโยบายมีกำหนดวันพุธเวลา 13:45 GMT ตามด้วยแถลงข่าวเวลา 14:30 GMT รายงานของ Reuters ระบุว่าตลาด “กำหนดราคาไว้แล้ว” (pricing: สะท้อนความคาดหวังผ่านราคาสินทรัพย์) ว่าจะตรึงดอกเบี้ยหลังเดือนเมษายน และ 76% ของนักวิเคราะห์ที่สำรวจคาดว่าไม่มีการเปลี่ยนนโยบายในปี 2026
USD/CAD ขึ้นไปทำจุดสูงใกล้ 1.4000 ช่วงปลายมีนาคม แตะ 1.3605 และจุดต่ำวันจันทร์อยู่ที่ 1.3597 ระดับที่อ้างถึงรวมแนวต้านเหนือ 1.3700 และ 1.3800 และแนวรับใกล้ 1.3525
Trading Strategy For USDCAD
ประเด็นสำคัญคือแรงตึงระหว่างเงินเฟ้อที่สูงขึ้นกับกิจกรรมเศรษฐกิจที่อ่อนแรง เงินเฟ้อเดือนมีนาคมอยู่ที่ 2.4% ถูกดันโดยราคาพลังงาน ขณะที่ยอดค้าปลีกเดือนกุมภาพันธ์เพิ่มเพียง 0.2% สะท้อนว่าเศรษฐกิจเริ่มเสียแรงส่งหลังหดตัวในไตรมาส 4 ปี 2025 ทำให้ BoC มีเหตุผลชัดเจนที่จะรอดูข้อมูลเพิ่มเติมก่อนปรับนโยบาย
ราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูงเป็นตัวแปรหลัก โดยน้ำมันดิบ WTI (West Texas Intermediate: ราคาน้ำมันอ้างอิงหลักของสหรัฐ) ทรงตัวใกล้ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้นมากจากค่าเฉลี่ยราว 82 ดอลลาร์ที่เห็นในช่วงส่วนใหญ่ของปี 2025 ผู้ว่าการ Macklem ส่งสัญญาณว่ายอม “มองข้าม” เงินเฟ้อที่พุ่งระยะสั้นนี้ได้ เพราะเชื่อว่าจะลดลงในช่วงปลายปี แนวทางนี้ทำให้โอกาส “ขึ้นดอกเบี้ยแบบเซอร์ไพรส์” ต่ำมาก
เราพบ “ความอดทนเชิงนโยบาย” ลักษณะนี้มาแล้ว โดยเฉพาะเมื่อย้อนดูการตอบสนองของธนาคารกลางในปี 2022 ต่อเงินเฟ้อที่ตอนแรกถูกมองว่าเป็น “ชั่วคราว” (transitory: เกิดช่วงสั้นแล้วจางไป) ครั้งนี้ BoC เลือกรอให้เห็นชัดว่าแรงกดดันด้านราคา “ฝังตัว” (becoming embedded: อยู่ต่อเนื่องจนกลายเป็นแนวโน้ม เช่น ค่าแรงและราคาปรับขึ้นต่อเนื่อง) ก่อนลงมือ โดยเฉพาะเมื่อการเติบโตยังเปราะบาง แบบอย่างในอดีตหนุนมุมมองว่า BoC น่าจะคงดอกเบี้ยอีกหลายครั้ง
โอกาสของนักลงทุนมีแนวโน้มอยู่ที่ตลาดเงิน โดยเฉพาะคู่ USD/CAD หาก BoC ตรึงดอกเบี้ย ทิศทางของคู่เงินจะขึ้นกับการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ซึ่งเกิดขึ้นวันพุธเช่นกัน แนวโน้มล่าสุดของ USD/CAD เป็นขาลง และการดีดขึ้นแถว 1.3700 อาจเป็นจังหวะวางสถานะเพื่อคาดว่าเงินดอลลาร์แคนาดาจะแข็งค่าต่อ
ด้วยแนวต้านสำคัญแถว 1.3700 แนวทางที่ใช้ได้สำหรับผู้เทรด “ตราสารอนุพันธ์” (derivatives: สัญญาทางการเงินที่มูลค่าอิงกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ค่าเงิน) คือพิจารณาขาย “ออปชันคอล” (call option: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์อ้างอิงที่ราคาใช้สิทธิ) ของ USD/CAD ที่ราคาใช้สิทธิ (strike price: ราคาที่กำหนดไว้ในสัญญาออปชัน) ตั้งแต่ระดับนี้ขึ้นไป กลยุทธ์นี้ได้ประโยชน์หากคู่เงินปรับลงหรือแกว่งออกข้าง สอดคล้องกับมุมมองว่า BoC ทรงตัวและแนวโน้มขาลงยังต่อเนื่อง โดยคาดว่าความผันผวน (volatility: ระดับการแกว่งของราคา) จะสูงขึ้นรอบการประชุม แต่กรอบขาลงเดิมมีโอกาสยังอยู่
