USD/JPY ซื้อขายใกล้ 159.50 ในวันอังคาร เพิ่มขึ้น 0.07% หลังร่วงลงชั่วครู่ต่ำกว่า 159.00 ภายหลังการตัดสินใจของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ก่อนฟื้นตัวตามแรงซื้อดอลลาร์สหรัฐที่เพิ่มขึ้น ท่ามกลางความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังตึงเครียด (ความเสี่ยงจากเหตุการณ์และความขัดแย้งระหว่างประเทศที่กระทบตลาด)
ธนาคารกลางญี่ปุ่นคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 0.75% โดยผลโหวตแบ่งเป็น 6 ต่อ 3 และมีกรรมการ 3 รายสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย BoJ ปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อ และระบุว่า “อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง” ยังคงอยู่ในระดับต่ำ (อัตราดอกเบี้ยหลังหักเงินเฟ้อ) พร้อมเตือนความเสี่ยงเงินเฟ้อด้านขาขึ้น (โอกาสที่เงินเฟ้อสูงกว่าคาด)
BoJ Decision And Initial Yen Reaction
เงินเยนแข็งค่าช่วงแรก จากคำเตือนของทางการว่าพร้อมดำเนินการหากค่าเงินผันผวนรุนแรง อย่างไรก็ดี การแข็งค่าถูกจำกัดจากความกังวลด้านพลังงาน รวมถึงความเสี่ยงบริเวณช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) ซึ่งสำคัญต่อการขนส่งน้ำมัน โดยญี่ปุ่นพึ่งพาการนำเข้าเป็นหลัก
ดอลลาร์สหรัฐได้แรงหนุนจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven: สินทรัพย์ที่นักลงทุนมักเข้าถือเมื่อความเสี่ยงสูง) จากความตึงเครียดระหว่างสหรัฐ-อิหร่าน และการเจรจาทางการทูตที่ไม่คืบหน้า ความเชื่อมั่นผู้บริโภคสหรัฐยังทรงตัว โดยดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของ Conference Board อยู่ที่ 92.8 ในเดือนเมษายน
ตลาดคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะคงดอกเบี้ยในกรอบ 3.5%–3.75% หนุนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ (US yields: ผลตอบแทนจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ) นอกจากนี้ยังมีการกล่าวถึงการกลับมาเปิด “สถานะขายเยน” อีกครั้ง (yen short: เดิมพันว่าเยนจะอ่อนค่า), ความเสี่ยง “สแตกเฟลชัน” ในญี่ปุ่นที่สูงขึ้น (stagflation: เศรษฐกิจโตช้าแต่เงินเฟ้อสูง) และความเสี่ยงการแทรกแซงค่าเงินเพิ่มขึ้นในช่วงวันหยุด Golden Week ที่สภาพคล่องต่ำ (สภาพคล่องต่ำ: ปริมาณซื้อขายบาง ทำให้ราคาแกว่งแรงได้ง่าย)
Rates Spread And Volatility Watch
ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐกับญี่ปุ่นยังเป็นปัจจัยหลัก และยังไม่แคบลงเร็วพอที่จะช่วยให้เยนแข็งค่า Fed ยังยืนคงดอกเบี้ยในกรอบ 3.5%–3.75% โดยได้แรงหนุนจากข้อมูลเงินเฟ้อ Core PCE ล่าสุดที่ยังลดลงช้า อยู่ที่ 2.9% เมื่อเทียบรายปี (Core PCE: ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล “ไม่รวม” อาหารและพลังงาน ใช้วัดเงินเฟ้อพื้นฐาน) ช่องว่างดอกเบี้ยที่กว้างทำให้การถือดอลลาร์ให้ผลตอบแทนดีกว่าถือเยน
ฝั่งญี่ปุ่นยังเปราะบาง แม้ BoJ ส่งสัญญาณเข้มงวด ดัชนี CPI พื้นฐานทั่วประเทศล่าสุดอยู่ที่ 2.7% แต่ส่วนใหญ่ถูกผลักดันจากต้นทุนพลังงานนำเข้าที่สูง มากกว่าการขึ้นค่าจ้างในประเทศอย่างแข็งแกร่ง ทำให้ความเสี่ยงสแตกเฟลชันยังน่ากังวล
ควรเฝ้าระวังการแทรกแซงค่าเงินจากทางการญี่ปุ่น โดยเฉพาะเมื่อราคาเข้าใกล้ระดับ 160.00 โดยอิงจากเหตุการณ์แทรกแซงในช่วงปลายปี 2022 การเคลื่อนไหวอาจรวดเร็วและรุนแรง ทำให้ราคาปรับลง 300–500 “pip” ในไม่กี่นาที (pip: หน่วยการเปลี่ยนแปลงของราคาคู่เงิน) ช่วงวันหยุด Golden Week ที่การซื้อขายบาง ยิ่งเพิ่มความเสี่ยงดังกล่าว
ความไม่แน่นอนสูงทำให้กลยุทธ์ออปชันที่อาศัยความผันผวนมีความน่าสนใจ เช่น “Long Straddle” (การซื้อออปชันทั้ง Call และ Put ที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังกำไรจากการแกว่งแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) “อิมพลายด์โวลาทิลิตี้” (implied volatility: ความผันผวนที่สะท้อนอยู่ในราคาออปชัน ซึ่งบอกความคาดหวังของตลาด) ของออปชัน USD/JPY อายุ 1 เดือน ขยับเหนือ 12% แล้ว สะท้อนความกังวลต่อการหลุดกรอบแรงหรือการกลับตัวแรง ผู้ลงทุนอาจพิจารณาถือสถานะที่ได้ประโยชน์จากการแกว่งตัวมากกว่าการเดิมพันทิศทางเดียว
