GBP ปรับตัวลง 0.4% เมื่อเทียบกับ USD และอ่อนกว่าหลายคู่เงิน การเคลื่อนไหวเชื่อมโยงทั้งปัจจัยในประเทศและต่างประเทศ
ตลาดกำลังประเมินความไม่แน่นอนทางการเมืองที่เกี่ยวข้องกับนายกรัฐมนตรีสตาร์เมอร์ และผลต่อแนวนโยบายการคลัง (นโยบายเกี่ยวกับรายจ่ายรัฐ ภาษี และการกู้ยืมของรัฐบาล) ขณะที่ความเชื่อมั่นช่วงล่าสุดโยงกับรัฐมนตรีคลังรีฟส์ และกฎวินัยการคลังที่เธอตั้งไว้เอง (กรอบจำกัดการขาดดุล/หนี้ เพื่อคุมการใช้จ่าย)
Bank Of England Rate Outlook
สำหรับการประชุมธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England: BoE) วันพฤหัสบดี ตลาดให้น้ำหนักโอกาสขึ้นดอกเบี้ยต่ำมาก โดยตลาด “ตั้งราคา” ว่ามีโอกาสปรับขึ้นรวม 16 เบซิสพอยต์ในเดือนมิถุนายน และรวม 60 เบซิสพอยต์ภายในเดือนธันวาคม (เบซิสพอยต์ คือหน่วยย่อยของอัตราดอกเบี้ย 1 เบซิสพอยต์ = 0.01%)
ส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตร (yield spread คือส่วนต่างอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรสองประเทศ) ระหว่างสหราชอาณาจักร–สหรัฐฯ กว้างขึ้นและใกล้ระดับสูงใหม่ ซึ่งตามปัจจัยพื้นฐานมักหนุน GBP แต่บรรยากาศตลาด (sentiment คือความรู้สึก/ความเชื่อของนักลงทุนที่ขับเคลื่อนราคา) ยังเป็นตัวหลัก และการกำหนดราคาออปชัน (options pricing คือราคาของสัญญาซื้อขายสิทธิ) ชี้ว่าต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงต่อการอ่อนค่าของ GBP เพิ่มขึ้นเล็กน้อย
GBP/USD ยังแกว่งในกรอบ 1.3450 ถึงช่วง 1.35 ขณะที่แนวโน้มขาขึ้นตั้งแต่ต้นปี 2025 ยังไม่เสียภาพ
เงินปอนด์กำลังถูกดึงด้วยแรงสองด้าน ด้านหนึ่งปัจจัยพื้นฐานดูเป็นบวก เพราะคาดการณ์ดอกเบี้ยของสหราชอาณาจักรปรับขึ้นเร็วกว่าสหรัฐฯ ซึ่งโดยทั่วไปทำให้เงินปอนด์น่าสนใจขึ้น ส่งผลให้คู่ GBP/USD อยู่ในภาวะตึงตัว
Yield Spreads And Market Sentiment
ภาพนี้เห็นได้ในตลาดตราสารหนี้ โดยส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอายุ 2 ปี (gilt คือพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักร) ที่ 4.75% กับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี (Treasury) ที่ 4.25% ช่วยพยุงค่าเงินปอนด์ ส่วนต่างที่กว้างขึ้นเกิดขึ้นพร้อมกับเงินเฟ้อสหราชอาณาจักรล่าสุดที่ยังสูงที่ 3.5% กดดันให้ BoE อาจต้อง “คุมเข้มนโยบาย” เพิ่มในปลายปี (tightening คือการทำให้นโยบายการเงินตึงตัว เช่น ขึ้นดอกเบี้ย) ซึ่งปกติมักหนุนให้ค่าเงินแข็งขึ้น
อย่างไรก็ดี ความไม่แน่นอนทางการเมืองที่ยังมีอยู่ ทั้งตำแหน่งนายกรัฐมนตรีและความยึดมั่นต่อกฎวินัยการคลังที่เข้มงวด ทำให้นักลงทุนระวังตัว ภาวะเชิงลบนี้เป็นเหตุหลักที่ทำให้เงินปอนด์อ่อนกว่าคู่เทียบ แม้สัญญาณเศรษฐกิจจะดูดี
เมื่อมีความเสี่ยงปรับลงฉับพลัน แนวทางสำคัญคือซื้อการป้องกันความเสี่ยงต่อการอ่อนค่า ทำได้ด้วยการซื้อพุตออปชัน (put option คือสัญญาที่ให้สิทธิขายในราคาและเวลาที่กำหนด) ของ GBP/USD ซึ่งมูลค่าจะเพิ่มขึ้นหากอัตราแลกเปลี่ยนลดลง วิธีนี้ช่วย “ตั้งระดับกันลง” ให้สถานะซื้อ (long position คือการถือสถานะคาดว่าราคาจะขึ้น) และจำกัดความเสี่ยงขาดทุนหากมีข่าวการเมืองเชิงลบ
ในเชิงเทคนิค แนวโน้มบวกที่เริ่มต้นต้นปี 2025 ยังอยู่ แต่การพักตัวในกรอบ 1.3450–ช่วง 1.35 สะท้อนความลังเล ดังนั้นอีกทางเลือกคือใช้ออปชันเพื่อวางตำแหน่งรอการ “หลุดกรอบ” ครั้งใหญ่ได้ทั้งสองทาง (breakout คือราคาทะลุกรอบสำคัญ) เพราะแรงตึงระหว่างปัจจัยพื้นฐานที่ดีและความเชื่อมั่นที่แย่ไม่น่าคงอยู่นาน ภาวะไม่แน่นอนสูงมักทำให้ความผันผวน (volatility คือขนาดการแกว่งของราคา) เพิ่มขึ้น
ตลาดจับตาการตัดสินใจของ BoE วันพฤหัสบดี โดยเฉพาะน้ำเสียงของแถลงการณ์ แม้ไม่มีการปรับดอกเบี้ยก็ตาม นอกจากนี้ แถลงการณ์การคลังของรัฐบาลช่วงกลางเดือนพฤษภาคมจะเป็นตัวเร่งสำคัญถัดไป หากมีสัญญาณว่าจะใช้งบประมาณผ่อนคลายมากขึ้น ความกังวลของตลาดอาจรุนแรงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
