ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 0.75% ผู้ว่าการคาซึโอะ อุเอดะ ไม่ได้ส่งสัญญาณชัดเจนว่าจะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมิถุนายนหรือไม่
กรรมการ 3 รายที่คัดค้าน (dissenters: กรรมการที่มีมติไม่ตรงกับเสียงส่วนใหญ่) เคยทำให้ตลาดคาดว่าจะขยับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน แต่ผู้ว่าการระบุว่า BoJ จะตัดสินใจ “อย่างเหมาะสม” ในเดือนมิถุนายน ทำให้ความคาดหวังของตลาดลดลง
สัญญาณจากธนาคารกลางญี่ปุ่นและความคาดหวังเดือนมิถุนายน
TD Securities ยังมองว่าอาจขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน แต่ความมั่นใจลดลง โดยระบุว่าหากช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญของโลก) ถูกปิด อาจทำให้ BoJ ชะลอการขึ้นดอกเบี้ยนานขึ้น เพราะเสี่ยงกดอุปสงค์ (demand: ความต้องการซื้อสินค้าและบริการ) ของเศรษฐกิจญี่ปุ่น
รายงานระบุว่าเงินเยนยังแข็งค่าได้ยาก ขณะที่ท่าทีของ BoJ ยังระมัดระวัง และเตือนว่าหากเงินดอลลาร์กลับมาแข็งค่าอีกจากเหตุการณ์เสี่ยง (risk events: เหตุการณ์ที่ทำให้ตลาดผันผวน/หลีกเลี่ยงความเสี่ยง) เช่น การโจมตีอิหร่านกลับมาอีกครั้ง อาจดัน USD/JPY ไปใกล้ 162 ซึ่งเป็นระดับสูงในเดือนก.ค. 2024
วันหยุด Golden Week ของญี่ปุ่นอยู่ระหว่าง 29 เม.ย. ถึง 6 พ.ค. TD Securities มองว่าความเสี่ยงการแทรกแซง (intervention: การเข้าซื้อ/ขายเงินตราของทางการเพื่อพยุงค่าเงิน) อาจสูงขึ้นในช่วงนี้ เพราะกระทรวงการคลังเคยดำเนินการในช่วงที่สภาพคล่องบาง (thinner liquidity: ปริมาณซื้อขายในตลาดน้อย ทำให้ราคาแกว่งง่าย)
สภาพคล่องช่วง Golden Week และความเสี่ยงการแทรกแซง
ท่ามกลางภาวะช่องแคบฮอร์มุซยังปิดและเป็นความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่น โอกาสที่ USD/JPY จะทดสอบระดับ 162 ที่เคยเห็นในเดือนก.ค. 2024 มีมากขึ้น โดยช่วงสุดสัปดาห์ความตึงเครียดกลับมาสูงขึ้นจากรายงานว่าเรืออีกลำถูกยึดใกล้ช่องแคบดังกล่าว ซึ่งยิ่งกดดันปัจจัยพื้นฐานต่อเงินเยน
เช้านี้ USD/JPY เคลื่อนไหวแถว 161.50 ตลาดจับตาการดำเนินการของทางการอย่างใกล้ชิด โดยความผันผวนโดยนัย 1 เดือน (one-month implied volatility: ค่าที่สะท้อนความคาดหวังของตลาดต่อความผันผวนในอนาคตจากราคาออปชัน) พุ่งเกิน 12% สะท้อนว่านักลงทุนเตรียมรับแรงแกว่งตัวแรง และทำให้ค่าเบี้ยประกันออปชัน (options premiums: ราคาที่ต้องจ่ายเพื่อซื้อสิทธิในออปชัน) สูงขึ้นเพื่อเผื่อการเคลื่อนไหวฉับพลัน
เมื่อเข้าสู่วันหยุด Golden Week สภาพคล่องจะลดลง เพิ่มโอกาสให้กระทรวงการคลังแทรกแซง ภายใต้เงื่อนไขนี้ กลยุทธ์ที่เน้น “ถือความผันผวน” (long volatility strategies: วางเดิมพันว่าราคาจะเหวี่ยงแรง) เช่น ซื้อสตรัดเดิลหรือสตรังเกิล (straddle/strangle: ซื้อออปชันทั้งขาขึ้นและขาลงพร้อมกัน เพื่อทำกำไรเมื่อราคาเหวี่ยงแรงไม่ว่าทิศทาง) อาจเหมาะสม เพราะได้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวรุนแรงทั้งจากเยนอ่อนต่อหรือจากการแทรกแซงแบบฉับพลัน
ก่อนหน้านี้เคยเห็นรูปแบบคล้ายกันในเดือนต.ค. 2025 เมื่อเจ้าหน้าที่เข้าตลาดช่วงเงียบ ทำให้ค่าเงินเคลื่อนไหวลงรวดเร็วราว 5 เยน ดังนั้น การถือสถานะ “ชอร์ตเยน” ตรง ๆ (outright short yen positions: พนันว่าเยนอ่อนค่าโดยตรง) ผ่านออปชันหรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (futures: สัญญาตกลงซื้อขายในอนาคต) มีความเสี่ยงสูง เพราะการแทรกแซงฉับพลันอาจลบกำไรได้ทันที
