ยอดค้าปลีกของสเปนเพิ่มขึ้น 4.1% เมื่อเทียบรายปี (Year on year: เทียบกับเดือนเดียวกันของปีก่อน) ในเดือนมีนาคม จาก 2.2% ในช่วงก่อนหน้า
ตัวเลขเดือนมีนาคมสะท้อนว่าอัตราการเติบโตของยอดค้าปลีกแบบรายปีเร่งขึ้น โดยเป็นการเปรียบเทียบ “มูลค่ายอดขาย” ของเดือนมีนาคมกับเดือนเดียวกันของปีก่อน
อุปสงค์ผู้บริโภคสเปนพุ่งแรง
การเร่งขึ้นของยอดค้าปลีกสเปนจาก 2.2% เป็น 4.1% เทียบรายปี ชี้ว่ากำลังซื้อของผู้บริโภคแข็งแกร่งมากกว่าที่คาด และเป็นระดับสูงสุดในรอบกว่าหนึ่งปี สะท้อนว่าเศรษฐกิจสเปนอาจมีแรงส่งมากกว่าที่ประเมินไว้ และอาจทำให้ต้องทบทวนมุมมองที่ว่าเศรษฐกิจยูโรโซนโดยรวมกำลังชะลอตัว
ข้อมูลนี้มีแนวโน้มกระทบการประเมินของธนาคารกลางยุโรป (European Central Bank: ECB) ก่อนการประชุมครั้งถัดไป โดยเฉพาะเมื่อ “เงินเฟ้อพื้นฐานของยูโรโซน” (Core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดราคาอาหารและพลังงานซึ่งผันผวนออก) ล่าสุดยังทรงตัวสูงที่ 2.7% เหนือเป้าหมาย 2% การที่อุปสงค์ผู้บริโภคแข็งแรงยิ่งเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ทำให้ความคาดหวังของตลาดที่ว่า ECB จะ “ลดดอกเบี้ย” (Rate cuts: ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย) 2 ครั้งในปีนี้อาจมองโลกสวยเกินไป
ในอดีตเคยเกิดภาพคล้ายกันช่วงกลางปี 2022 เมื่อสัญญาณการใช้จ่ายผู้บริโภคที่ยังทนทาน นำไปสู่การ “ปรับราคาคาดการณ์” ของตลาดอย่างรวดเร็วต่อแนวโน้ม ECB จะขึ้นดอกเบี้ย (Repricing: นักลงทุนปรับการประเมินและสะท้อนในราคาสินทรัพย์ใหม่) นอกจากนี้ อัตราว่างงานของสเปนเพิ่งลดลงแตะระดับต่ำสุดหลังปี 2008 ที่ 11.5% ซึ่งช่วยหนุนการบริโภคในประเทศ และสวนทางกับความอ่อนแอของภาคการผลิตในเยอรมนี
นัยต่อทิศทางนโยบาย ECB
ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ตลาดอาจต้องเผื่อความเป็นไปได้ที่ ECB จะ “เข้มงวด” มากกว่าที่ราคาตลาดสะท้อนไว้ (Hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อ มักหมายถึงคงดอกเบี้ยสูงนานขึ้น) แนวทางหนึ่งคือพิจารณาซื้อ “ออปชันคอล” (Call options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อสินทรัพย์ในอนาคตที่ราคากำหนด) บนเงินยูโร เพราะหากการลดดอกเบี้ยถูกเลื่อน ยูโรมีแนวโน้มแข็งค่าต่อดอลลาร์ ข้อมูลนี้ยังหนุนมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นสเปน โดยอาจใช้ “สัญญาฟิวเจอร์สฝั่งซื้อ” (Long futures: ทำสัญญาเพื่อได้ประโยชน์หากราคาสินทรัพย์ปรับขึ้น) หรือ “สเปรดออปชันคอล” (Call spreads: ซื้อคอลหนึ่งสัญญาและขายคอลอีกสัญญาที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า เพื่อลดต้นทุนแลกกับกำไรสูงสุดที่จำกัด) บนดัชนี IBEX 35 เพื่อเกาะกระแสความแข็งแกร่งของอุปสงค์ในประเทศ
