ราคาทองคำ (XAU/USD) ปรับลงในวันจันทร์ แม้เงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่า โดยความตึงเครียดจากสงครามสหรัฐ-อิหร่านกดดันบรรยากาศการซื้อขาย ราคาซื้อขายแถว 4,669 ดอลลาร์ ลดลง 0.84% หลังทำจุดสูงสุดระหว่างวัน 4,730 ดอลลาร์

Axios รายงานว่าอิหร่านส่งข้อเสนอใหม่ถึงสหรัฐเพื่อเปิดช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญของโลก) อีกครั้งและยุติสงคราม โดยเลื่อนประเด็นเจรจานิวเคลียร์ไปภายหลัง ขณะที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ยกเลิกแผนเดินทางไปอิสลามาบัดของผู้แทนอย่างจาเร็ด คุชเนอร์ และสตีฟ วิทคอฟฟ์ โดยระบุว่าอิหร่าน “เสนอมาเยอะ แต่ยังไม่พอ”

ตลาดจับตาการทูต

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index: ตัวชี้วัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) เคลื่อนไหวใกล้ 98.40 ลดลง 0.13% และวอชิงตันยังไม่ตอบต่อรายงานของ Axios ตลาดกำลังรอดูสัญญาณการกลับมาเจรจา หลังเตหะรานเพิ่มความพยายามทางการทูต

ทองคำไม่ได้แรงหนุนจากดอลลาร์ที่อ่อนลง เพราะตลาดยังให้น้ำหนักกับคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย ก่อนการประชุมธนาคารกลางหลักในสัปดาห์นี้ ได้แก่ เฟด (Fed: ธนาคารกลางสหรัฐ), อีซีบี (ECB: ธนาคารกลางยุโรป), บีโออี (BoE: ธนาคารกลางอังกฤษ) และ บีโอเจ (BoJ: ธนาคารกลางญี่ปุ่น) โดยส่วนใหญ่คาดว่าจะคงดอกเบี้ย เนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเพิ่มความกังวลเงินเฟ้อ (inflation: ราคาสินค้าและบริการโดยรวมแพงขึ้น) และความเสี่ยงต่อการเติบโตเศรษฐกิจ

ด้านเทคนิค ราคาอยู่เหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (200-day SMA: ค่าเฉลี่ยราคาย้อนหลัง 200 วัน ใช้ดูแนวโน้มหลัก) ที่ 4,257 ดอลลาร์ แต่ยังต่ำกว่าเส้น 100 วันและ 50 วัน โดย RSI ใกล้ 43 (RSI: ตัวชี้แรงซื้อแรงขาย ค่าต่ำหมายถึงแรงซื้ออ่อน/แรงขายมากขึ้น) และ ADX ใกล้ 20 (ADX: ตัวชี้ความแข็งแรงของแนวโน้ม ค่าต่ำหมายถึงแนวโน้มยังไม่ชัด) แนวต้านอยู่แถว 4,746 และ 4,863 ดอลลาร์ ส่วนแนวรับอยู่ที่ 4,650–4,600 ดอลลาร์ และถัดไปที่ 4,257 ดอลลาร์

การเปลี่ยนแปลงของภาพใหญ่และกลยุทธ์

การคลี่คลายความขัดแย้งช่วงปลายปี 2025 และการเปิดช่องแคบฮอร์มุซเต็มรูปแบบ ทำให้ราคาน้ำมันปรับลงมาก น้ำมันดิบ WTI (WTI crude: ราคาน้ำมันอ้างอิงสหรัฐ) ที่เคยพุ่งเกิน 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลระหว่างสงคราม ต่อมาทรงตัวและซื้อขายใกล้ 85 ดอลลาร์ ณ เดือนเมษายน 2026 การลดลงแรงของต้นทุนพลังงานเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้เงินเฟ้อโลกชะลอลงในช่วง 2 ไตรมาสล่าสุด

ด้วยเหตุนี้ แรงกดดันเงินเฟ้อในปี 2025 จึงเบาบางลง โดยรายงานดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐ (CPI: ตัวชี้เงินเฟ้อจากตะกร้าสินค้า/บริการ) ล่าสุดอยู่ที่ 2.8% ต่อปี ต่ำกว่าระดับราว 5% ในช่วงความขัดแย้ง ทำให้เฟดและธนาคารกลางอื่น ๆ เปลี่ยนจากท่าที “เข้มงวด” (hawkish: มีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ย/คุมเงินเฟ้อเข้ม) ไปสู่ท่าที “ผ่อนคลาย” (dovish: มีแนวโน้มลดดอกเบี้ย/สนับสนุนเศรษฐกิจ) มากขึ้น ตลาดประเมินว่ามีโอกาสเห็นเฟดลดดอกเบี้ยอย่างน้อย 2 ครั้งก่อนสิ้นปีนี้

มุมมองดอกเบี้ยที่เปลี่ยนไปดันราคาทองคำขึ้นทำระดับสูงใหม่ โดยปัจจุบันซื้อขายราว 5,100 ดอลลาร์ ขณะที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐอ่อนลงมาแถว 91.50 แรงขับเคลื่อนหลักของทองคำจึงไม่ใช่ความกังวลภูมิรัฐศาสตร์ แต่เป็นการคาดการณ์ “ต้นทุนการกู้ยืม” ที่ลดลง (borrowing costs: ดอกเบี้ยและค่าใช้จ่ายในการกู้) ซึ่งสะท้อนว่าทองคำยังมีโอกาสไปต่อ

ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า แนวทางหนึ่งคือซื้อ “คอลออปชัน” (call options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อสินทรัพย์ที่ราคาใช้สิทธิภายในเวลาที่กำหนด) เพื่อรับโอกาสขาขึ้นโดยใช้เงินลงทุนน้อยกว่าการซื้อทองคำตรง การซื้อคอลราคาใช้สิทธิ 5,250 ดอลลาร์ เดือนมิถุนายนหรือกรกฎาคมจะช่วยเพิ่มผลตอบแทนหากทองคำปรับขึ้นต่อจากความคาดหวังการลดดอกเบี้ย ความเสี่ยงจำกัดที่ “พรีเมียม” (premium: ค่าเบี้ยที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน) แต่มีโอกาสได้กำไรมากหากราคาขยับไปทางที่คาด

อีกทางเลือกคือขาย “พุทออปชันนอกเหนือราคา” (out-of-the-money put options: พุทที่ราคาใช้สิทธิต่ำกว่าราคาปัจจุบัน มักใช้เพื่อรับค่าเบี้ย) เพื่อสร้างรายได้ในมุมมองบวกถึงทรงตัว โดยการขายพุทราคาใช้สิทธิ 4,900 ดอลลาร์ เดือนมิถุนายน ทำให้ได้รับพรีเมียม โดยคาดว่าทองคำจะยืนเหนือระดับนี้ กลยุทธ์นี้ได้ประโยชน์จาก “มูลค่าเวลาที่ลดลง” (time decay: มูลค่าออปชันที่ค่อย ๆ ลดลงเมื่อใกล้วันหมดอายุ) และแรงรับของราคาทองคำ

แม้แนวโน้มยังเป็นขาขึ้น แต่ควรติดตามระดับเทคนิคเพื่อบริหารความเสี่ยง เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (50-day moving average: ค่าเฉลี่ยราคา 50 วัน ใช้ดูแนวโน้มระยะสั้น) ซึ่งอยู่ใกล้ 5,020 ดอลลาร์ เป็นแนวรับสำคัญ หากราคาหลุดลงต่ำกว่าบริเวณนี้อย่างชัดเจน อาจหมายถึงการพักฐาน และเป็นสัญญาณให้ทบทวนสถานะอนุพันธ์ฝั่งขาขึ้น (derivatives: เครื่องมือทางการเงินที่มูลค่าอิงกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ออปชัน)