ทองคำ (XAU/USD) ทรงตัวเหนือ 4,700 ดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรกของตลาดยุโรปวันจันทร์ แต่ยังไปต่อได้ยากแม้ปรับขึ้นเล็กน้อยระหว่างวัน มีรายงานว่าอิหร่านยื่นข้อเสนอใหม่ต่อสหรัฐฯ เรื่องการกลับมาเปิดช่องแคบฮอร์มุซและยุติสงคราม ขณะที่การเจรจานิวเคลียร์ถูกเลื่อนไปภายหลัง
ประเด็นดังกล่าวกดราคาน้ำมันและลดความกังวลเงินเฟ้อ ทำให้ตลาดยังมองว่ามีโอกาสอย่างน้อย 1 ครั้งที่เฟดจะลดดอกเบี้ย 0.25% (25 basis points หรือ 25 จุดฐาน = 0.25%) ในปี 2026 ซึ่งช่วยหนุนทองคำที่ “ไม่มีดอกเบี้ย” (สินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนเป็นดอกเบี้ย) แต่การปรับขึ้นยังถูกจำกัดเพราะตลาดระมัดระวัง
ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ยังอยู่ในระดับสูง
การสัญจรผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังถูกขัดขวางเป็นส่วนใหญ่ จากข้อจำกัดการเคลื่อนย้ายของอิหร่านและการปิดล้อมทางเรือของสหรัฐฯ ต่อท่าเรืออิหร่าน นายกรัฐมนตรีอิสราเอลระบุว่าได้สั่งโจมตีเป้าหมายของฮิซบอลเลาะห์ในเลบานอน ทำให้ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ยังเป็นปัจจัยกดดัน/หนุนราคาตามสถานการณ์
ตลาดยังระวังก่อนการประชุม FOMC (คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของเฟด) 2 วัน ซึ่งเริ่มวันอังคาร โดยจับตาเงินเฟ้อและกิจกรรมเศรษฐกิจสหรัฐฯ ขณะเดียวกัน ความคืบหน้าสถานการณ์สหรัฐฯ-อิหร่านก็อาจทำให้ราคาผันผวน
ในตลาดทองคำจริง (physical market = การซื้อขายทองคำส่งมอบจริง) พรีเมียมทองคำในอินเดีย (premium = ส่วนต่างราคาที่จ่ายสูงกว่าราคามาตรฐาน/ราคาตลาดโลก) ขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบกว่า 2 เดือนครึ่ง จากอุปทานตึงตัว ส่วนพรีเมียมในจีนอยู่ที่ 9-12 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มจาก 3-6 ดอลลาร์ในสัปดาห์ก่อน
ราคาทองแกว่งตัวในกรอบตั้งแต่ต้นเดือน หลังเด้งขึ้นจากเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (200-day SMA = ค่าเฉลี่ยราคาย้อนหลัง 200 วัน ใช้ดูแนวโน้ม) ที่ถูกทดสอบในเดือนมีนาคม ดัชนี RSI (Relative Strength Index = ตัวชี้วัดโมเมนตัม บอกภาวะร้อนแรง/อ่อนแรงของราคา) อยู่ใกล้ 47 และ MACD (Moving Average Convergence Divergence = อินดิเคเตอร์ดูทิศทางและแรงของแนวโน้ม) ให้สัญญาณบวกเล็กน้อย แนวรับอยู่แถว 4,650-4,645 ดอลลาร์ ขณะที่แนวต้านอยู่ที่ 4,750, 4,800 และ 4,860-4,865 ดอลลาร์ และถัดไปคือ 5,000 ดอลลาร์
แนวทางเทรดในตลาดแกว่งตัวในกรอบ
จากสัญญาณที่ยังขัดแย้งกัน เรามองว่าโอกาสอยู่ที่ “ความผันผวน” มากกว่าการเดิมพันทิศทางชัดเจน ความเป็นไปได้ของข้อตกลงสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่านสร้างแรงกดดันต่อดอลลาร์ แต่การปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซและปฏิบัติการทางทหารของอิสราเอลยังทำให้ “ค่าความเสี่ยง” (risk premium = ส่วนเพิ่มในราคาเพราะความไม่แน่นอน/ความเสี่ยง) ยังอยู่
การประชุม FOMC ที่กำลังจะมาถือเป็นเหตุการณ์สำคัญที่สุด เพราะตลาดกังวลท่าทีถัดไปของเฟด รายงาน CPI สหรัฐฯ ล่าสุดชี้ว่าเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation = เงินเฟ้อที่ตัดราคาพลังงานและอาหารที่ผันผวนออก) ยังทรงตัวสูงที่ 3.1% ทำให้โอกาสที่เฟดจะ “ผ่อนคลายนโยบาย” (dovish pivot = เปลี่ยนมาเน้นลดดอกเบี้ย/ผ่อนคลายมากขึ้น) ไม่ชัดเจน ข้อมูลจากเครื่องมือ CME FedWatch (เครื่องมือที่ประเมินความน่าจะเป็นเส้นทางดอกเบี้ยจากราคาฟิวเจอร์สดอกเบี้ย) บ่งชี้ว่าโอกาสลดดอกเบี้ยภายในกันยายน 2026 ลดจาก 70% เหลือต่ำกว่า 60% สะท้อนความไม่แน่นอน
เมื่อทองคำแกว่งในกรอบราว 4,645-4,865 ดอลลาร์ กลยุทธ์รับ “พรีเมียม” (premium ในออปชัน = ค่าเบี้ยประกัน/ค่าตอบแทนที่ผู้ขายออปชันได้รับ) อาจเหมาะในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า กลยุทธ์ iron condor (การขายออปชันแบบวางกรอบ: ขาย call ด้านบนและขาย put ด้านล่าง พร้อมซื้อป้องกันอีกชั้น) เช่น ขาย call เหนือ 4,870 และขาย put ต่ำกว่า 4,640 อาจได้ประโยชน์จากราคาที่ถูกจำกัดในกรอบและ “เวลาเสื่อมค่า” (time decay = มูลค่าออปชันลดลงเมื่อเวลาใกล้หมดอายุ) ดัชนีความผันผวนของ Gold ETF ของ Cboe (GVZ = ตัวชี้วัดความผันผวนที่คาดการณ์จากราคาออปชัน) ขยับขึ้นมา 18.5 ก่อนประชุม ทำให้การขายออปชันน่าสนใจขึ้น
สำหรับผู้ที่คาดว่าจะเบรกขึ้นจากท่าทีเฟดที่ผ่อนคลายหรือดีมานด์ทองจริงแข็งแกร่ง กลยุทธ์ call spread (ซื้อ call หนึ่งสัญญาและขาย call ที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า เพื่อลดต้นทุน) เป็นทางเลือกที่รอบคอบ เช่น ซื้อ call ที่ 4,800 และขาย call ที่ 5,000 สำหรับวันหมดอายุในอนาคต จะจำกัดต้นทุนล่วงหน้าและยังได้ประโยชน์จากการขึ้นของราคาในกรอบหนึ่ง
