ดัชนี Coincident Index ของญี่ปุ่นทรงตัวที่ 116.3 ในเดือนกุมภาพันธ์ โดยไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนก่อนหน้า
Coincident Index คือดัชนี “รวม” ที่ใช้ติดตามภาวะธุรกิจในปัจจุบัน โดยนำตัวชี้วัดเศรษฐกิจหลายรายการมารวมกันเพื่อประเมินสภาพเศรษฐกิจ ณ เวลานั้น
ผลต่อโมเมนตัมเศรษฐกิจญี่ปุ่น
การที่ Coincident Index ของญี่ปุ่นทรงตัวที่ 116.3 ในเดือนกุมภาพันธ์ สะท้อนว่าแรงส่งของเศรษฐกิจที่เห็นในปีก่อนเริ่มชะงักงัน ภาวะนี้เกิดขึ้นหลังธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) เดินหน้า “ปรับนโยบายกลับสู่ภาวะปกติ” อย่างมีนัยสำคัญตลอดปี 2025 (หมายถึงการลดความผ่อนคลายและค่อย ๆ ปรับนโยบายการเงินให้ตึงตัวขึ้น) ทำให้เกิดคำถามว่าการฟื้นตัวจะยืนระยะได้มากแค่ไหน สำหรับนักลงทุน สัญญาณการทรงตัวนี้อาจเป็นจุดเปลี่ยนที่ควรเพิ่มความระมัดระวังในการเทรดในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
อาจพิจารณาลดการถือสถานะ “ฝั่งซื้อ” (Long position: คาดว่าราคาจะขึ้น) ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (Futures: สัญญาซื้อ/ขายล่วงหน้าที่อ้างอิงดัชนี) Nikkei 225 และเริ่มทยอยถือ “พุตออปชัน” เพื่อป้องกันความเสี่ยง (Protective put: ซื้อสิทธิขายเพื่อกันพอร์ตเวลาราคาลง) ดัชนีที่ไม่ขยับ บวกกับข้อมูลล่าสุดที่ชี้ว่า “ผลผลิตภาคอุตสาหกรรม” เดือนมีนาคมลดลงเกินคาด 0.8% (Industrial production: ปริมาณการผลิตของโรงงาน/ภาคอุตสาหกรรม) อาจทำให้ประมาณการกำไรบริษัทไตรมาส 2 ถูกปรับลดลง เพิ่มโอกาสเกิดการย่อตัวจากระดับสูงที่ทำไว้ต้นปี
ข้อมูลเศรษฐกิจที่ชะงักงันยังทำให้แนวโน้มเงินเยนซับซ้อนขึ้น เพราะกดดันให้ BoJ ชะลอการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม โดยอาจทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลถูกจำกัด (Government bond yields: ผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากการถือพันธบัตรรัฐบาล) และเสี่ยงต่อการอ่อนค่าของเยนอีกครั้ง ซึ่งอาจดัน USD/JPY กลับไปใกล้ระดับ 155 ดังนั้น การซื้อ “คอลออปชัน” บน USD/JPY (Call option: สิทธิซื้อ มักได้ประโยชน์เมื่อราคาขึ้น) เป็นวิธีวางตำแหน่งรับมือกรณีธนาคารกลางต้องคงท่าที “ผ่อนคลาย” มากกว่าที่ตลาดคาด (Dovish: เน้นสนับสนุนเศรษฐกิจด้วยดอกเบี้ยต่ำ/นโยบายไม่ตึงตัว)
ท่ามกลางความไม่แน่นอน ตลาดอาจมีโอกาสจากความผันผวนที่เพิ่มขึ้น “ความผันผวนโดยนัย” (Implied volatility: ความผันผวนที่สะท้อนในราคาออปชัน เป็นความคาดหวังของตลาด) ของออปชัน Nikkei อยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ แต่ภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอแบบนี้บ่งชี้ว่าโอกาสเกิดการเคลื่อนไหวแรง—ขึ้นหรือลง—มีมากขึ้น การเปิดสถานะ “ลองสแตรดเดิล” (Long straddle: ซื้อทั้งคอลและพุตที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อทำกำไรเมื่อราคาแกว่งแรงไม่ว่าทิศทางไหน) ช่วยให้ได้ประโยชน์จากการแกว่งตัวแรงของดัชนีอ้างอิง โดยไม่ต้องเดาทิศทางล่วงหน้า
