USD/JPY ซื้อขายใกล้ 159.50 ในวันศุกร์ ลดลง 0.14% ในวันเดียวกัน และยุติการปรับขึ้นติดต่อกัน 4 วัน การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นหลังดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่า จากบรรยากาศการลงทุนที่ดีขึ้นซึ่งทำให้ความต้องการ “สินทรัพย์ปลอดภัย” (สินทรัพย์ที่นักลงทุนมักถือเมื่อกังวลความเสี่ยง เช่น ดอลลาร์สหรัฐ พันธบัตรรัฐบาล) ลดลง

ความคาดหวังว่าจะมีการหารือรอบใหม่ระหว่างสหรัฐ-อิหร่านหนุนตลาดที่อ่อนไหวต่อความเสี่ยง โดยรัฐมนตรีต่างประเทศอิหร่าน เซย์เยด อับบาส อารักชี คาดว่าจะเดินทางถึงปากีสถานในวันศุกร์ ขณะที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY: ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าเงินหลัก) อ่อนลงใกล้ 98.60

ความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์และผลต่อตลาด

พีท เฮกเซธ รัฐมนตรีกลาโหมสหรัฐกล่าวว่า ข้อตกลงหยุดยิงยัง “เปราะบาง” และเตือนว่าหากอิหร่านวางทุ่นระเบิดใหม่จะถือว่าละเมิดข้อตกลง เขาระบุว่าการขนส่งทางเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังดำเนินต่อ และเรียกร้องให้ยุโรปมีบทบาทมากขึ้นเพื่อช่วยดูแลเส้นทางดังกล่าว

ฝั่งญี่ปุ่น เงินเยนได้แรงพยุงบางส่วนจากกระแสคาดการณ์เรื่อง “การแทรกแซงค่าเงิน” (การที่ทางการเข้าซื้อ/ขายเงินในตลาดเพื่อชะลอความผันผวน) และถ้อยแถลงจากกระทรวงการคลัง โดยซัตสึกิ คาตายามะ รัฐมนตรีคลังย้ำความพร้อมที่จะดำเนินการต่อการเคลื่อนไหวที่ถูกมองว่าเก็งกำไรมากเกินไป และระบุว่าญี่ปุ่นประสานงานใกล้ชิดกับสหรัฐ

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 0.75% ในการประชุมครั้งถัดไป แต่ยังเปิดทางต่อการ “คุมเข้มนโยบาย” ในอนาคต (การปรับนโยบายให้ตึงขึ้น เช่น ขึ้นดอกเบี้ย) โดย MUFG มองว่า หาก BoJ ส่งสัญญาณผ่อนคลายมาก (dovish: เน้นสนับสนุนเศรษฐกิจ/ยังไม่รีบขึ้นดอกเบี้ย) อาจดัน USD/JPY ขึ้นเหนือ 160 ขณะที่หากส่งสัญญาณเข้มงวดมากขึ้น (hawkish: ให้ความสำคัญกับเงินเฟ้อมากขึ้น/มีโอกาสขึ้นดอกเบี้ย) อาจช่วยพยุงเยน

จากสัญญาณที่สวนทางกัน USD/JPY มีแนวโน้มแกว่งในกรอบตึงตัวต่ำกว่าระดับสำคัญ 160.00 เล็กน้อย บรรยากาศเสี่ยงที่ดีขึ้นจากประเด็นสหรัฐ-อิหร่านกดไม่ให้ขึ้นแรง แต่ท่าทีระมัดระวังของ BoJ ทำให้ราคายังไม่หลุดลงลึก สภาพแวดล้อมแบบนี้ทำให้การเคลื่อนไหวแรงมักเกิดจากเหตุการณ์ไม่คาดคิด

ความเสี่ยงแทรกแซงและการวางสถานะในออปชัน

ความเสี่ยงหลักของฝั่งที่เดิมพันว่าคู่เงินจะขึ้นต่อ คือการแทรกแซงจากทางการญี่ปุ่น ซึ่งเคยทำให้ราคาปรับลงเร็วในช่วงปลายปี 2024 และกลางปี 2025 เมื่อกระทรวงการคลังเข้าดูแลค่าเงินบริเวณระดับใกล้เคียงกัน ด้วยเหตุนี้ การซื้อ “พุตออปชัน” (put option: สิทธิในการขายที่ราคาเป้าหมาย ใช้ป้องกันความเสี่ยงขาลง) ที่ราคาใช้สิทธิแถว 158.50 อาจเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

ประเด็นหลักคือ “ความผันผวน” ทำให้กลยุทธ์ออปชันแบบ “ลองสแตรดเดิล/สแตรงเกิล” (long straddle/strangle: ซื้อออปชันทั้งฝั่งขึ้นและลงเพื่อหวังได้กำไรจากการแกว่งแรง ไม่ต้องเดาทิศทาง) น่าสนใจ โดย “อิมพลายด์โวลาติลิตี” 1 เดือน (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาดคาดไว้จากราคาออปชัน) ของ USD/JPY ขยับขึ้นสู่ 11.2% ในเดือนนี้ สะท้อนความไม่แน่นอนก่อนประชุม BoJ กลยุทธ์นี้ช่วยให้ผู้ลงทุนได้ประโยชน์หากราคาแกว่งแรงไม่ว่าทิศทางใด โดยไม่ต้องคาดเดาว่าอะไรเป็นตัวจุดชนวน

อีกด้านหนึ่ง หาก BoJ ผ่อนคลายมากกว่าคาด อาจดันคู่เงินทะลุแนวต้าน 160 ได้ โดย “เงินเฟ้อพื้นฐาน” ของโตเกียว (Core CPI: ดัชนีราคาผู้บริโภคที่ตัดหมวดผันผวนสูงออก เพื่อมองแนวโน้มเงินเฟ้อ) ทรงตัวที่ 2.3% เมื่อเทียบรายปี ทำให้บางส่วนเชื่อว่า BoJ อาจชะลอการคุมเข้มเพิ่ม ส่งผลให้การขายเยนกลับมาได้รับความนิยม ซึ่งทำให้การซื้อ “คอลออปชัน” (call option: สิทธิในการซื้อที่ราคาเป้าหมาย ใช้เก็งกำไรขาขึ้น) เป็นทางเลือกเพื่อเดิมพันการทะลุขึ้น

ต้องจับตาช่องแคบฮอร์มุซด้วย เพราะหากสถานการณ์ยกระดับ อาจทำให้บรรยากาศ “รับความเสี่ยง” (risk-on: นักลงทุนกล้าถือสินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้น) พลิกกลับอย่างรวดเร็ว เหตุการณ์คล้ายกันต้นปี 2025 ทำให้ราคาน้ำมันดิบ WTI (น้ำมันดิบมาตรฐานสหรัฐ) พุ่ง 4% ในสองวัน และเกิด “การหนีเข้าสินทรัพย์ปลอดภัย” (flight to safety: นักลงทุนรีบย้ายเงินไปสินทรัพย์ปลอดภัย) เข้าหาดอลลาร์สหรัฐ หากเกิดซ้ำ จะหนุนโอกาสที่ USD/JPY ปรับขึ้นต่อได้ แม้ไม่เกี่ยวกับการตัดสินใจของธนาคารกลาง