ดัชนีความเชื่อมั่นภาคธุรกิจ Ifo ของเยอรมนีอยู่ที่ 84.4 ในเดือนเมษายน ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 85.5
ตัวเลขนี้สะท้อนความเชื่อมั่นของภาคธุรกิจอ่อนแอกว่าที่ประเมินไว้ และสอดคล้องกับช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ที่ภาวะเศรษฐกิจยังซบเซา
ความเชื่อมั่นภาคธุรกิจเยอรมนีส่งสัญญาณเศรษฐกิจขาลง
ข้อมูล Ifo ของเยอรมนีเช้านี้ออกมาแย่กว่าคาดอย่างชัดเจน โดยอยู่ที่ 84.4 เทียบกับคาดการณ์ 85.5 บ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นของภาคธุรกิจในเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดของยุโรปกำลังแย่ลงเร็วกว่าที่ประเมินไว้ สำหรับเรา นี่สนับสนุนมุมมองเชิงลบต่อการเติบโตของเยอรมนี และโดยรวมของยูโรโซนในไตรมาส 2
ตลาดจะจับตา “ยูโร” เป็นอันดับแรก ซึ่งมีแนวโน้มถูกกดดัน หลังเงินเฟ้อ (อัตราการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าและบริการ) ยูโรโซนล่าสุดออกมาสูงกว่าคาดเล็กน้อยที่ 2.3% ทำให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) อยู่ในภาวะตัดสินใจยากระหว่างคุมเงินเฟ้อกับพยุงเศรษฐกิจที่อ่อนแรง เรามองว่าการซื้อออปชัน Put ของคู่เงิน EUR/USD (สัญญาที่ให้สิทธิขายที่ราคาอ้างอิง เพื่อทำกำไรเมื่อราคาลดลง) โดยเลือกอายุสัญญา 4–6 สัปดาห์ อาจเหมาะกับการรับประโยชน์จากความอ่อนแอของยูโร
สำหรับนักลงทุนหุ้น ดัชนี DAX (ดัชนีหุ้นเยอรมนี) ดูมีความเสี่ยงมากขึ้น เพราะความเชื่อมั่นที่อ่อนลงกระทบแนวโน้มของบริษัทอุตสาหกรรมและการผลิตขนาดใหญ่ซึ่งมีสัดส่วนสูงในดัชนี เราพิจารณาซื้อ Put บน DAX หรือขายฟิวเจอร์ส (สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ผูกกับดัชนี) เนื่องจากประมาณการกำไรของบริษัทสำหรับไตรมาสถัดไปมีโอกาสถูกปรับลดลง
ตัวเลขนี้ตอกย้ำสัญญาณที่เกิดขึ้นต่อเนื่องในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา เดือนก่อนคำสั่งซื้อภาคโรงงานของเยอรมนีหดตัว 1.2% แบบเหนือความคาดหมาย และ Ifo ครั้งนี้ยิ่งเพิ่มน้ำหนักต่อภาพ “ชะลอตัว” ดูไม่ใช่การอ่อนตัวชั่วคราว แต่มีลักษณะเป็นปัญหาเชิงโครงสร้างมากขึ้น
ภาวะเติบโตชะลอและความไม่แน่นอนด้านนโยบายมีโอกาสทำให้ความผันผวนในตลาดเพิ่มขึ้น เราเคยเห็นลักษณะคล้ายกันในไตรมาส 3 ปี 2025 เมื่อข้อมูลเศรษฐกิจเยอรมนีอ่อนแอทำให้ดัชนี VSTOXX (ดัชนีความผันผวนของตลาดหุ้นยุโรป มักใช้วัดความตื่นตระหนกของตลาด) พุ่งเกิน 15% ภายในสองสัปดาห์ การซื้อ Call บน VSTOXX (สัญญาที่ให้สิทธิซื้อ เพื่อทำกำไรเมื่อดัชนีเพิ่มขึ้น) อาจเป็นทางเลือกต้นทุนไม่สูงเพื่อรับประโยชน์จากความผันผวนที่คาดว่าจะเพิ่ม
การวางกลยุทธ์รับความผันผวนที่สูงขึ้น
สุดท้าย ข้อมูลที่อ่อนลงเพิ่มโอกาสที่ ECB จะมีท่าทีผ่อนคลายมากขึ้น (Dovish คือให้ความสำคัญกับการกระตุ้นเศรษฐกิจมากกว่าขึ้นดอกเบี้ย) ในช่วงปลายปีนี้ แม้เงินเฟ้อยังสูง ซึ่งทำให้พันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีน่าสนใจขึ้น เพราะผลตอบแทนพันธบัตร (Yield คืออัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับ โดยมักลดลงเมื่อราคาพันธบัตรขึ้น) อาจปรับลดลง นักลงทุนสามารถพิจารณาออปชันบนฟิวเจอร์ส Bund (Bund คือพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี และฟิวเจอร์สคือสัญญาซื้อขายล่วงหน้า) เพื่อวางตำแหน่งรับดอกเบี้ยที่มีแนวโน้มลดลง
