ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัวชี้วัด “เงินเฟ้อ” จากราคาสินค้าและบริการที่ครัวเรือนซื้อ) ระดับประเทศของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 1.5% เมื่อเทียบรายปี (YoY: เทียบกับเดือนเดียวกันปีก่อน) ในเดือนมีนาคม จาก 1.3% ในครั้งก่อน
ข้อมูลชี้ว่าเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์จากตัวเลขก่อนหน้า โดยข้อความประกาศไม่ได้ให้รายละเอียดเพิ่มเติม
เงินเฟ้อออกมาสูงกว่าคาด และนัยต่อ BOJ
เงินเฟ้อระดับประเทศของญี่ปุ่นเดือนมีนาคมขึ้นมาอยู่ที่ 1.5% YoY สูงกว่าคาด การเร่งตัวนี้หนุนมุมมองว่าแรงกดดันเงินเฟ้อที่ค่อย ๆ สะสมในปี 2025 เริ่มฝังตัวในระบบเศรษฐกิจ (embedded: อยู่ยาวและส่งผลต่อการตั้งราคา/ค่าแรงต่อเนื่อง) ทำให้ท่าทีผ่อนคลายของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ: ธนาคารกลางที่กำหนดดอกเบี้ยและนโยบายการเงิน) ถูกทบทวนมากขึ้น
เราคาดว่าเงินเยนญี่ปุ่นจะแข็งค่าขึ้นอีกครั้ง หลังอ่อนแรงมาตลอดช่วงต้นปี 2026 การเจรจาค่าแรงฤดูใบไม้ผลิ “ชุนโตะ” (shunto: การเจรจาค่าแรงประจำปีของสหภาพแรงงานกับนายจ้าง) ที่เพิ่งจบ โดยขึ้นเฉลี่ย 3.8% เป็นปัจจัยหนุนว่าเงินเฟ้ออาจอยู่ได้นาน เราจึงวางสถานะผ่านออปชันซื้อเงินเยน (JPY call options: สิทธิในการซื้อเงินเยนในราคาที่กำหนด ภายในเวลาที่กำหนด) เทียบดอลลาร์ โดยมองเป้าหมายให้ USD/JPY ลงต่ำกว่า 145
ผลต่อพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB: พันธบัตรที่รัฐบาลญี่ปุ่นออก) น่าจะชัดเจน และคาดว่าอัตราผลตอบแทน (yield: ผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากการถือพันธบัตร) JGB อายุ 10 ปีจะกลับไปทดสอบระดับ 1.0% อีกครั้ง ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เห็นต่อเนื่องมานานนับตั้งแต่ BOJ ปรับนโยบายครั้งใหญ่ในปี 2024 ที่ยุติดอกเบี้ยติดลบ การขายชอร์ตสัญญาฟิวเจอร์ส JGB (shorting JGB futures: ทำกำไรหากราคาฟิวเจอร์สลง ซึ่งมักเกิดเมื่อยีลด์ขึ้น) เป็นวิธีที่ตรงที่สุดในการเล่นมุมมองว่าตลาดจะปรับ “ความเสี่ยงด้านดอกเบี้ย” ใหม่ (repricing: ปรับราคาสินทรัพย์ให้สะท้อนข้อมูล/ความเสี่ยงล่าสุด)
กลยุทธ์ความผันผวน Nikkei 225
สำหรับดัชนี Nikkei 225 ภาพรวมซับซ้อนกว่า เหมาะกับกลยุทธ์เล่นความผันผวน (volatility: การแกว่งตัวของราคา) แม้เยนแข็งและต้นทุนกู้ยืมสูงขึ้นจะเป็นแรงกดดัน แต่ตัวเลข GDP ไตรมาส 1 เบื้องต้นที่โต 0.4% บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจอาจรับการขึ้นดอกเบี้ยได้ เรามองกลยุทธ์สแตรดเดิล (straddle: ซื้อทั้งออปชันซื้อและออปชันขายที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อเก็งว่าตลาดจะผันผวนแรง ไม่ว่าจะขึ้นหรือลง) บนดัชนี ระหว่างที่ตลาดประเมินว่าเงินเฟ้อนี้เป็นสัญญาณเศรษฐกิจแข็งแรง หรือเป็นความเสี่ยงต่อกำไรบริษัท
