ธนาคารกลางจีน (PBOC) กำหนดอัตรากลาง USD/CNY สำหรับวันพฤหัสบดีที่ 6.8650 เทียบกับวันก่อนหน้าที่ 6.8635 และเทียบกับประมาณการของ Reuters ที่ 6.8294
เป้าหมายนโยบายการเงินหลักของ PBOC คือรักษาเสถียรภาพราคา รวมถึงเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยน และสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ นอกจากนี้ยังผลักดันการปฏิรูปการเงิน เช่น การเปิดกว้างและพัฒนาตลาดการเงิน
ธรรมาภิบาลและความเป็นอิสระของ PBOC
PBOC เป็นหน่วยงานของรัฐ จึงไม่ใช่องค์กรอิสระเต็มรูปแบบ เลขาธิการคณะกรรมการพรรคคอมมิวนิสต์จีนซึ่งได้รับการเสนอชื่อโดยประธานคณะรัฐมนตรี (State Council) มีอิทธิพลสูงต่อการบริหารและทิศทาง โดย Pan Gongsheng ดำรงทั้งตำแหน่งดังกล่าวและตำแหน่งผู้ว่าการ
PBOC ใช้เครื่องมือนโยบายหลายอย่าง ได้แก่ อัตรา Reverse Repo 7 วัน (การทำธุรกรรม “ซื้อคืนแบบย้อนกลับ” ที่ธนาคารกลางอัดฉีดสภาพคล่องระยะสั้นให้ระบบ), เครื่องมือปล่อยกู้ระยะกลาง Medium-term Lending Facility หรือ MLF (สินเชื่อจากธนาคารกลางให้สถาบันการเงินในระยะกลาง), การเข้าแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยน (ซื้อ/ขายเงินตราเพื่อมีผลต่อค่าเงิน) และอัตราส่วนกันสำรอง (Reserve Requirement Ratio: RRR) ซึ่งคือสัดส่วนเงินฝากที่ธนาคารต้องกันไว้เป็นเงินสำรองและนำไปปล่อยกู้ไม่ได้ อัตรา Loan Prime Rate (LPR) เป็นอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงหลักของจีน ส่งผลต่อดอกเบี้ยเงินกู้ สินเชื่อบ้าน ดอกเบี้ยเงินฝาก และค่าเงินหยวน (Renminbi/CNY)
จีนมีธนาคารเอกชน 19 แห่ง คิดเป็นสัดส่วนเล็กของระบบ โดยรายใหญ่คือผู้ให้กู้ดิจิทัล WeBank และ MYbank ซึ่งมี Tencent และ Ant Group สนับสนุน และกฎตั้งแต่ปี 2014 เปิดทางให้ผู้ให้กู้ในประเทศที่ใช้เงินทุนเอกชนดำเนินธุรกิจได้
การกำหนดอัตรากลางเงินหยวนรายวันของธนาคารกลางเป็นสัญญาณสำคัญ วันนี้อัตรา 6.8650 อ่อนกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 6.8294 สะท้อนว่าทางการยอมรับค่าเงินที่อ่อนลงมากกว่าเดิม การขยับแบบมีเจตนานี้ทำให้ควรคาดว่าค่าเงินอาจอ่อนค่าต่อแบบค่อยเป็นค่อยไปภายใต้การควบคุมในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
นัยต่อตลาดและสัญญาณการเทรด
ทิศทางดังกล่าวสอดคล้องกับข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุด โดย GDP ไตรมาส 1 ปี 2026 ของจีนขยายตัว 4.8% ต่ำกว่าเป้าเล็กน้อย อีกทั้งตัวเลขส่งออกเดือนมีนาคม 2026 หดตัว 1.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน (year-on-year คือเทียบช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน) เพิ่มแรงกดดันให้ทางการต้องพยุงภาคการผลิต ค่าเงินหยวนที่อ่อนลงทำให้สินค้าจีนมีราคาถูกลงสำหรับผู้ซื้อต่างประเทศ ช่วยหนุนผู้ส่งออกโดยตรง
ย้อนดูปี 2025 เคยเห็นท่าทีคล้ายกันระหว่างที่ภาคอสังหาริมทรัพย์ซบเซาและการบริโภคในประเทศอ่อนแรง มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในปีก่อนช่วยพยุงเศรษฐกิจแต่ยังไม่ทำให้การเติบโตเร่งแรง บริบทนี้สนับสนุนมุมมองว่าผู้กำหนดนโยบายอาจใช้ “ค่าเงิน” เป็นเครื่องมือสำคัญเพื่อให้บรรลุเป้าหมายเศรษฐกิจ
ด้วยภารกิจของ PBOC ที่ต้องสนับสนุนการเติบโต ตลาดควรเฝ้าระวังการใช้เครื่องมืออื่นร่วมด้วย เช่น การลด RRR เพื่อกระตุ้นให้ธนาคารปล่อยกู้มากขึ้น และอาจปรับ LPR หากแรงส่งเศรษฐกิจยังอ่อนลง
สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ (derivatives คือสัญญาการเงินที่มูลค่าอ้างอิงจากสินทรัพย์อื่น เช่น อัตราแลกเปลี่ยน) ภาวะนี้เอื้อกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์เมื่อ USD/CNY ปรับขึ้น (หมายถึงเงินหยวนอ่อนค่า) การซื้อออปชัน (options คือ “สิทธิ” ในการซื้อหรือขายที่ราคาและเวลาที่กำหนด) แบบ USD call (สิทธิซื้อดอลลาร์) หรือ CNH put (สิทธิขายหยวนในตลาดนอกประเทศ โดย CNH คือหยวนนอกจีนแผ่นดินใหญ่) เป็นทางเลือกเพื่อวางตำแหน่งรับหยวนอ่อนค่า ช่องว่างที่เพิ่มขึ้นระหว่างอัตรากลางรายวันกับประมาณการตลาดยังชี้ว่า “ความผันผวนของค่าเงิน” (volatility คือการแกว่งตัวของราคา) อาจสูงขึ้น ทำให้กลยุทธ์ที่เน้นได้ประโยชน์จากความผันผวนที่เพิ่มขึ้นมีโอกาสทำกำไร
อย่างไรก็ดี เป้าหมายของ PBOC คือ “เสถียรภาพ” ไม่ใช่การอ่อนค่าแบบไร้ระเบียบ จึงมีแนวโน้มที่การอ่อนค่าจะค่อยเป็นค่อยไปและอยู่ในกรอบแคบ ดังนั้นการทำ call spread บน USD/CNY (กลยุทธ์ออปชันซื้อ call หลายระดับราคาเพื่อลดต้นทุนค่าเบี้ยประกัน หรือ premium) อาจเหมาะสำหรับเก็บโอกาสจากการปรับขึ้นแบบจำกัด พร้อมควบคุมค่า premium
