รายงาน “Financial System Report” เดือนเมษายนของญี่ปุ่นระบุว่า ระบบธนาคารโดยรวมยังมีเสถียรภาพ โดยการปล่อยสินเชื่อดำเนินไปอย่างราบรื่นตามความต้องการกู้ที่เพิ่มขึ้น และธนาคารยังคงปล่อยกู้อย่างแข็งขัน โดยยังไม่พบความไม่สมดุลสำคัญ

รายงานระบุว่า ธนาคารมีเงินกองทุนเพียงพอและแหล่งเงินทุนมีเสถียรภาพเพื่อรับมือ “ภาวะตึงเครียดรุนแรง” (severe stress: สถานการณ์เลวร้ายที่กดดันระบบการเงินอย่างหนัก) โดยฉากทดสอบครอบคลุมทั้งสถานการณ์แบบวิกฤตการเงินโลก และแรงกระแทกรวมจากความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ ราคาน้ำมันสูงขึ้น ความคาดหวังต่อธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับเอไอ (AI: ปัญญาประดิษฐ์) อ่อนแรง และอัตราดอกเบี้ยปรับสูงขึ้น

เสถียรภาพธนาคารและความเสี่ยงสำคัญ

รายงานระบุว่ายังต้องติดตามความเสี่ยงอย่างใกล้ชิด โดยชี้ไปที่พัฒนาการด้านภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง การเปลี่ยนแปลงนโยบายในหลายประเทศ และความเปราะบางของภาคการเงินนอกระบบธนาคาร (non-bank financial sector: สถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร เช่น บริษัทหลักทรัพย์ บริษัทจัดการกองทุน และสถาบันการเงินอื่น)

ในระยะยาว รายงานระบุว่าปัจจัยเชิงโครงสร้างอาจกดดันความสามารถทำกำไร โดยเชื่อมโยงกับความต้องการสินเชื่อที่ลดลงจากแนวโน้มประชากร ซึ่งอาจทำให้กิจกรรมปล่อยกู้ลดลง หรือทำให้บางส่วนหันไปรับความเสี่ยงมากขึ้น

ญี่ปุ่นประกาศการปฏิรูปกฎการส่งออกยุทโธปกรณ์ครั้งใหญ่ที่สุดในรอบหลายทศวรรษ โดยยกเลิกข้อจำกัดส่วนใหญ่ต่อการขายอาวุธในต่างประเทศ และอนุญาตการส่งออก เช่น เรือรบ ขีปนาวุธ และอาวุธอื่น ๆ ซึ่งเป็นการเปลี่ยนจากนโยบายหลังสงคราม

ญี่ปุ่นจะยังคงใช้การคัดกรองเข้มงวดและห้ามขายให้ประเทศที่มีส่วนเกี่ยวข้องกับความขัดแย้ง โดยอาจมีข้อยกเว้นด้านความมั่นคงของชาติ รัฐบาลมีแผนเพิ่มงบกลาโหมให้สูงกว่า 2% ของจีดีพี (GDP: มูลค่าผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ)

นัยต่อกลยุทธ์ออปชัน

รายงานล่าสุดด้านเสถียรภาพการเงินของญี่ปุ่นช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นว่า ระบบสามารถรับแรงกระแทกขนาดใหญ่ได้ สำหรับนักลงทุนและผู้เก็งกำไร มุมมองนี้ช่วยลด “ความเสี่ยงปลายหาง” (tail risk: ความเสี่ยงเหตุการณ์รุนแรงที่เกิดไม่บ่อยแต่กระทบหนัก) ในหุ้นกลุ่มธนาคารญี่ปุ่น ทำให้ “พรีเมียมออปชัน” (options premium: ราคาที่จ่ายเพื่อซื้อสัญญาออปชัน) ของหุ้นการเงินอาจไม่พุ่งแรงจากความกังวลภายในประเทศ จึงพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากความผันผวนที่ต่ำกว่าคาดในกลุ่มธนาคารได้

ย้อนดูที่ผ่านมา ธนาคารกลางญี่ปุ่น (Bank of Japan) เริ่ม “ปรับนโยบายกลับสู่ภาวะปกติ” (policy normalization: ลดความผ่อนคลายพิเศษและกลับสู่กรอบนโยบายปกติ เช่น ปรับขึ้นดอกเบี้ยหรือยุติมาตรการกระตุ้น) ในปี 2024 และรายงานเสถียรภาพนี้ช่วยหนุนฐานให้เดินหน้าต่อ ความแข็งแรงของระบบการเงินสนับสนุนให้เงินเยนทรงตัวหรือแข็งค่าขึ้น โดยเฉพาะหากธนาคารกลางสหรัฐ (US Federal Reserve) ส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยในปีนี้ ทำให้การซื้อ “คอลออปชัน” (call option: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาอ้างอิง) บนเงินเยน หรือซื้อ “พุทออปชัน” (put option: สิทธิในการขายสินทรัพย์ที่ราคาอ้างอิง) บนคู่เงิน USD/JPY น่าสนใจมากขึ้นในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง (hedge: การทำธุรกรรมเพื่อลดความเสี่ยง)

การเปลี่ยนแปลงสำคัญอยู่ที่ด้านกลาโหม โดยการผ่อนคลายกฎส่งออกและการใช้จ่ายที่สูงขึ้นสร้างภาพการเติบโตที่ชัดเจน จากความมุ่งมั่นของรัฐบาลที่จะผลักดันงบให้เกิน 2% ของจีดีพี บริษัทเฉพาะกลุ่มมีแนวโน้มได้อานิสงส์ จึงอาจพิจารณา “คอลออปชันระยะยาว” (long-dated call options: ออปชันที่มีอายุสัญญานาน) ในบริษัทกลาโหมหลัก เช่น Mitsubishi Heavy Industries และ Kawasaki Heavy Industries เพื่อเกาะกระแสหลายปี

แนวทางนี้เป็นกลยุทธ์จับคู่ คือ “ซื้อความผันผวน” (buy volatility: วางสถานะที่ได้ประโยชน์เมื่อความผันผวนเพิ่ม เช่น ซื้อออปชัน) ในกลุ่มกลาโหม ขณะอาจ “ขายความผันผวน” (sell volatility: ได้ประโยชน์เมื่อความผันผวนไม่สูง เช่น ขายออปชันเพื่อรับพรีเมียม) ในกลุ่มการเงิน โดยงบกลาโหมของรัฐบาลที่ปีที่แล้วเกิน 7.9 ล้านล้านเยน เป็นแรงกระตุ้นตรงต่อหุ้นอุตสาหกรรมบางตัว ส่วนรายงานธนาคารที่มั่นคงช่วยลดความกังวลในตลาดกว้าง โดยวัดผ่านดัชนีความผันผวน Nikkei 225 (Nikkei 225 Volatility Index: ดัชนีสะท้อนความคาดหวังความผันผวนของตลาดหุ้นญี่ปุ่น) ที่ส่วนใหญ่ของไตรมาสนี้อยู่ต่ำกว่า 20 จุด

สร้างบัญชี VT Markets แบบเรียลไทม์ และ เริ่มเทรด ได้ทันที