คณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภามีกำหนดจัดการไต่สวนเพื่อรับรอง (confirmation hearings) ในวันอังคาร สำหรับ เควิน วอร์ช ผู้ได้รับการเสนอชื่อเป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ท่ามกลางความไม่แน่นอนว่า “การเปลี่ยนผู้นำ” จะเกิดขึ้นเมื่อใด เงื่อนไขทางการเมืองอาจทำให้กระบวนการช้าลง และเลื่อนการแต่งตั้งออกไป
วาระของ เจอโรม พาวเวลล์ ในฐานะผู้กำหนดทิศทางคณะกรรมการนโยบายการเงินของเฟด (FOMC: คณะกรรมการที่ตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ยและนโยบายการเงิน) จะหมดอย่างเป็นทางการในวันที่ 15 พฤษภาคม และเขาระบุว่าจะอยู่ทำหน้าที่ “ประธานรักษาการชั่วคราว” (Chair pro tempore: ประธานชั่วคราวระหว่างรอคนใหม่) หากถึงตอนนั้นยังไม่มีการแต่งตั้งผู้สืบทอด ประธานาธิบดีส่งสัญญาณว่าต้องการเดินหน้าการสอบสวน ซึ่งอาจทำให้กระบวนการรับรองล่าช้าแบบไม่มีกำหนด
จังหวะการรับรองและผลกระทบต่อตลาด
ตลาดคาดการณ์ (prediction markets: ตลาดซื้อขายสัญญาหรือการเดิมพันตามความน่าจะเป็นของเหตุการณ์) สะท้อนว่าโอกาสที่กระบวนการจะเสร็จสิ้นก่อนวันที่ 15 พฤษภาคมอยู่ในระดับต่ำ แม้นโยบายอาจยังต่อเนื่อง แต่จังหวะเวลาในการเปลี่ยนผ่านยังไม่ชัดเจน
การไต่สวนคาดว่าจะเข้มข้นและมีสาระ ไม่ว่าจะมีผลต่อการรับรองและช่วงเวลาอย่างไร
กลยุทธ์อนุพันธ์สำหรับดอกเบี้ยทรงตัวระดับสูง
ปัจจุบัน ความไม่แน่นอนได้ย้ายจาก “ตัวบุคคล” ไปสู่ “เส้นทางนโยบายการเงิน” มากขึ้น อัตราดอกเบี้ยนโยบายเฟด (Fed funds rate: ดอกเบี้ยเป้าหมายระยะสั้นที่เฟดใช้กำกับต้นทุนเงินในระบบ) ทรงตัวที่ 5.50% ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานตามดัชนี PCE (core PCE: ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลแบบตัดรายการผันผวน เช่น อาหารและพลังงาน) ล่าสุดอยู่ที่ 3.1% สูงกว่าที่ตลาดคาด ทำให้ความหวังต่อการลดดอกเบี้ยครั้งแรกถูกเลื่อนออกไป
ในสภาพแวดล้อมนี้ จึงควรโฟกัส “อนุพันธ์” (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าอิงกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ดอกเบี้ย พันธบัตร หรือดัชนี) ที่ได้ประโยชน์จาก “จังหวะเวลา” ของการเปลี่ยนนโยบาย ขณะนี้ตลาดให้น้ำหนักโอกาสลดดอกเบี้ยก่อนเดือนกันยายนต่ำกว่า 50% เปลี่ยนไปมากจากช่วงสองเดือนก่อน ดังนั้น การใช้ “สเปรดตามปฏิทิน” (calendar spreads: เปิดสถานะในสัญญาเดือนต่างกันเพื่อเล่นส่วนต่างราคา/เวลา) บนสัญญาฟิวเจอร์ส SOFR (SOFR futures: ฟิวเจอร์สอิงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของสหรัฐที่อ้างอิง SOFR) หรือการขาย “คอลออปชันนอกเงิน” (out-of-the-money calls: ออปชันซื้อที่ราคาสิทธิสูงกว่าราคาตลาดปัจจุบัน มักใช้รับพรีเมียมเมื่อมองว่าราคา/อัตราจะไม่ไปถึงระดับนั้น) บน ETF พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ อาจเป็นแนวทางที่สะท้อนมุมมองว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับสูงนานกว่าที่เคยประเมิน
สร้างบัญชีจริง VT Markets และ เริ่มเทรด ได้เลย
