สหรัฐฯ: ค่าเฉลี่ย 4 สัปดาห์ของการเปลี่ยนแปลงการจ้างงาน ADP อยู่ที่ 54.8K ณ วันที่ 28 มีนาคม จากเดิม 39K
ตัวเลขนี้เพิ่มขึ้น 15.8K เมื่อเทียบกับการอ่านครั้งก่อน ข้อมูลดังกล่าวเป็นดัชนีของ ADP (รายงานการจ้างงานภาคเอกชนของสหรัฐฯ ที่ประเมินการเพิ่ม-ลดจำนวนงานจากข้อมูลเงินเดือน)
สัญญาณความแข็งแกร่งของตลาดแรงงาน
ข้อมูล ADP ล่าสุดที่ทำให้ค่าเฉลี่ย 4 สัปดาห์ของจำนวนงานที่เพิ่มขึ้นกระโดดมาอยู่ที่ 54.8K สะท้อนว่าตลาดแรงงานอาจไม่ได้ชะลอลงเร็วอย่างที่คาด นี่เป็นสัญญาณสำคัญ เพราะขัดกับมุมมองว่าเศรษฐกิจกำลังจะชะลอในระยะใกล้ และบ่งชี้ว่าอุปสงค์พื้นฐาน (ความต้องการซื้อสินค้าและบริการในเศรษฐกิจ) ยังแข็งแรงก่อนเข้าสู่ไตรมาส 2
ภาพการจ้างงานที่แข็งขึ้นทำให้เส้นทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ซับซ้อนขึ้น โดยเฉพาะเมื่อรายงาน CPI ล่าสุดชี้ว่า “เงินเฟ้อพื้นฐาน” (core inflation คือเงินเฟ้อที่ตัดหมวดอาหารและพลังงานที่ผันผวนออก) ยังอยู่แถว 3.1% เรามองว่าข้อมูลนี้ลดโอกาสที่ Fed จะลดดอกเบี้ยช่วงกลางปี ซึ่งก่อนหน้านี้ตลาดคาดการณ์ไว้มาก ตลาดอาจต้องปรับมุมมองสู่ภาวะ “ดอกเบี้ยสูงอยู่นาน” (higher for longer)
จากบริบทนี้ ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นอาจเป็นโอกาสระหว่างที่ตลาดประเมินความไม่แน่นอนของนโยบาย โดย VIX (ดัชนีความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่คำนวณจากราคาการซื้อขายออปชันของ S&P 500) ล่าสุดอยู่ใกล้ 16 อาจต่ำเกินไป หาก Fed ต้องคงท่าทีตึงตัว (restrictive stance คือคงดอกเบี้ยสูง/เงื่อนไขการเงินตึง) นานกว่าคาด อาจพิจารณาซื้อ VIX call options ระยะสั้น (ออปชันคอลคือสิทธิในการซื้อที่ราคาอ้างอิงภายในเวลาที่กำหนด) หรือถือสถานะ “long volatility” (เดิมพันว่าความผันผวนจะเพิ่ม) ผ่านออปชันบน SPY (กองทุน ETF ที่อิงดัชนี S&P 500)
สำหรับดัชนีหุ้น แรงกดดันจากดอกเบี้ยที่สูงต่อเนื่องเป็นปัจจัยลบ โดยเฉพาะหุ้นเติบโตและเทคโนโลยี อาจพิจารณาซื้อ protective puts (พุตเพื่อคุ้มกันความเสี่ยงขาลง; พุตออปชันคือสิทธิในการขายที่ราคาอ้างอิง) บน Nasdaq 100 ผ่าน QQQ ETF หรือทำ bear put spread (กลยุทธ์ซื้อพุตหนึ่งสัญญาและขายพุตอีกสัญญาที่ราคาใช้สิทธิต่ำกว่า เพื่อลดต้นทุนและกำหนดความเสี่ยงสูงสุด) เพื่อเฮดจ์ (hedge คือการลดความเสี่ยงของพอร์ต) ต่อโอกาสปรับฐาน กลยุทธ์นี้ช่วยคุ้มครองด้านลบและกำหนดความเสี่ยงสูงสุดได้ชัดเจน
ปัจจัยชี้นำที่ต้องติดตาม
ข้อมูลสำคัญถัดไปคือรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Non-Farm Payrolls: ตัวเลขงานใหม่ในสหรัฐฯ ที่ไม่นับภาคเกษตร) ประจำเดือนเมษายน และการประกาศ CPI ถัดไป ซึ่งจะยืนยันความแข็งแกร่งรอบใหม่หรือชี้ว่ารายงาน ADP เป็นตัวเลขที่ผิดไปจากแนวโน้ม (outlier) ระหว่างนี้ควรวางตำแหน่งรับความไม่แน่นอนต่อเนื่องและความเสี่ยงที่ตลาดจะปรับราคาใหม่ (repricing คือปรับมูลค่า/ความคาดหวังตามข้อมูลใหม่)
