ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ผ่อนคลายกฎบางส่วนเกี่ยวกับ Non-Deliverable Forwards (NDFs: สัญญาซื้อขายล่วงหน้า “ส่งมอบไม่ได้” คือชำระส่วนต่างเป็นเงินสด ไม่ได้ส่งมอบสกุลเงินจริง) โดยอนุญาตให้ผู้ค้าสกุลเงินที่ได้รับอนุญาต (authorised dealers: ธนาคาร/โบรกเกอร์ที่ RBI ให้สิทธิทำธุรกรรมอัตราแลกเปลี่ยน) เสนอ NDFs ได้ รวมถึงต่ออายุสัญญา (roll over: ขยายอายุสัญญาเดิม) และยกเลิกสัญญาระหว่างบริษัทในเครือ/บุคคลที่เกี่ยวข้อง (related-party contracts: สัญญาระหว่างฝ่ายที่มีความเกี่ยวข้องกัน) และทำเฮดจ์แบบ back-to-back (การทำสัญญา “คู่กัน” เพื่อปิดความเสี่ยงทันทีด้วยธุรกรรมอีกฝั่งหนึ่ง)
USD/INR ปรับขึ้น 0.2% มาอยู่ที่ 93.12 หลังการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว ในช่วง 3 สัปดาห์ที่ผ่านมา USD/INR เคลื่อนไหวในกรอบ 92.40–93.40
RBI ส่งสัญญาณเปลี่ยนท่าทีต่ออนุพันธ์
ผู้ว่าการ RBI ซันเจย์ มัลโฮตรา กล่าวในการประชุมนโยบายการเงินวันที่ 8 เมษายนว่า ข้อจำกัดต่ออนุพันธ์อัตราแลกเปลี่ยน (FX derivatives: เครื่องมือการเงินที่อ้างอิงค่าเงิน เช่น ฟอร์เวิร์ด/ออปชัน ใช้ป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไร) ไม่ได้เป็นมาตรการถาวร รูปีอินเดียยังเป็นสกุลเงินเอเชียที่อ่อนค่าที่สุดตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบัน
RBI กำลังเปิดตลาด NDF อีกครั้ง ซึ่งหมายถึงสภาพคล่องมากขึ้น (liquidity: ซื้อขายได้ง่ายขึ้น มีผู้เล่นมากขึ้น) และเข้าถึงได้สะดวกขึ้น โดยเมื่อรูปีระยะหลังค่อนข้างนิ่ง RBI จึงกังวลน้อยลงต่อความผันผวนรุนแรง (price swings: การแกว่งตัวแรงของราคา) การเคลื่อนไหวนี้มีแนวโน้มดึงผู้เล่นเพิ่มในตลาดอนุพันธ์ INR (INR derivatives: อนุพันธ์ที่อ้างอิงค่าเงินรูปี) ในระยะใกล้
สิ่งนี้เกิดขึ้นแม้รูปีจะยังอ่อนค่า โดยอ่อนลงมากกว่า 3% เทียบดอลลาร์ตั้งแต่ต้นปี ข้อมูลล่าสุดระบุว่านักลงทุนต่างชาติประเภทพอร์ต (foreign portfolio investors: ต่างชาติที่ลงทุนผ่านตลาดหุ้น/ตราสาร ไม่ใช่ลงทุนโดยตรงในธุรกิจ) ขายสุทธิหุ้นอินเดีย 2.1 พันล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายนจนถึงตอนนี้ เพิ่มแรงกดดันต่อค่าเงิน อย่างไรก็ดี เศรษฐกิจยังมีแรงพยุงบางส่วนจากตัวเลข GDP ไตรมาส 1 ที่ขยายตัวแข็งแกร่ง 7.2%
ผลต่อผู้เทรดและความเสี่ยง
การเปลี่ยนนโยบายนี้ต่างจากปลายปี 2025 ที่การอ่อนค่ารุนแรงของเงินตรา (sharp currency depreciation: ค่าเงินอ่อนลงเร็วและมาก) ทำให้ RBI ออกข้อจำกัดเหล่านี้ การยอมผ่อนคลายในตอนนี้สะท้อนว่า RBI ต้องการให้ตลาดเป็นตัวกำหนดมากขึ้น ตราบเท่าที่ USD/INR ยังอยู่ในกรอบ 92.40–93.40 และมีแนวโน้มที่ RBI จะพยายามพยุงกรอบดังกล่าวเพื่อรักษาความน่าเชื่อถือ
สำหรับผู้เทรด นี่อาจทำให้กลยุทธ์ “ขายความผันผวน” น่าสนใจขึ้น (selling volatility: ทำกำไรเมื่อราคาไม่แกว่งแรง เช่น ขายออปชัน) หากธนาคารกลางส่งสัญญาณสนับสนุนกรอบที่นิ่ง ค่าเบี้ยประกันออปชัน (option premiums: ราคาที่จ่าย/รับเพื่อซื้อ/ขายออปชัน) อาจลดลง กลยุทธ์อย่าง short straddle (ขายออปชัน Call และ Put ที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังให้ราคาแกว่งแคบ) อาจเหมาะกับมุมมองว่าค่าเงินจะยังอยู่ในกรอบเดิมช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
กฎที่ผ่อนคลายยังทำให้การทำ carry trade (carry trade: กู้/ถือสกุลที่ดอกเบี้ยต่ำ แล้วไปลงทุนสกุลที่ดอกเบี้ยสูง หวังส่วนต่างดอกเบี้ย) ทำได้ง่ายขึ้น เพราะเฮดจ์สะดวกกว่า อัตรารีโปของอินเดียที่ 6.5% ให้ผลตอบแทนเหนือกว่าอัตราดอกเบี้ยเฟด (Fed Funds rate: ดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐ) ที่ 4.75% สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นยังมักทำให้สเปรด Bid-Ask แคบลง (bid-ask spreads: ช่องว่างราคารับซื้อ-ขาย) ลดต้นทุนเข้าออกสถานะ
อย่างไรก็ดี ยังต้องระวังแนวโน้ม “ดอลลาร์แข็ง” ในภาพรวม โดยเงินเฟ้อสหรัฐที่ยังสูงเป็นแรงขับสำคัญ และหากธนาคารกลางสหรัฐส่งสัญญาณเข้มงวดเกินคาด (hawkish: มีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ย/คงดอกเบี้ยสูงนาน) อาจกระทบกรอบที่ RBI เพิ่งสบายใจ ปัจจัยภายนอกนี้ยังเป็นความเสี่ยงหลักต่อเสถียรภาพของรูปี
สร้างบัญชี VT Markets แบบไลฟ์ และ เริ่มเทรด ได้เลย
