นักวิเคราะห์ของ Commerzbank ดร.เฮนรี หาว ระบุว่า จีนอยู่ในจุดที่พร้อมกว่าหลายประเทศในเอเชียในการรับมือ “ความปั่นป่วนด้านพลังงาน” จากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง และความเสี่ยงต่อเส้นทางขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: ช่องทางเดินเรือสำคัญที่น้ำมันจำนวนมากต้องผ่าน) โดยบันทึกดังกล่าวชี้ถึงการนำเข้าน้ำมันดิบที่กระจายแหล่งที่มา คลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์ขนาดใหญ่ และการใช้เชื้อเพลิงฟอสซิลต่อหน่วย GDP ที่ต่ำกว่า (GDP: มูลค่าผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ)
ทั่วเอเชีย หลายประเทศนำ “คลังสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์” มาใช้ (Strategic Petroleum Reserves: น้ำมันสำรองของรัฐเพื่อใช้ยามฉุกเฉิน) แต่ผลลัพธ์แตกต่างกัน ญี่ปุ่น เกาหลีใต้ และไต้หวันมีสต็อกของรัฐแข็งแกร่ง ขณะที่อินเดีย ไทย และฟิลิปปินส์มีปริมาณสำรองจำกัด จึงเสี่ยงมากกว่าหากการส่งมอบหยุดชะงักยืดเยื้อ
China Policy Buffer
รายงานระบุว่าจีนใช้ทั้งคลังสำรองและมาตรการเชิงนโยบายเพื่อลดแรงกระแทกระยะสั้นด้านราคาและอุปทาน (ราคาและปริมาณของพลังงานที่หาได้) โดยความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ต่อเนื่องยังคงกดดันความสามารถในการ “กันกระแทกระยะสั้น” นี้
จีนลดการพึ่งพาน้ำมันดิบจากตะวันออกกลางด้วยการกระจายแหล่งนำเข้า และสัดส่วนดังกล่าวถูกระบุว่าต่ำที่สุดในกลุ่มประเทศเศรษฐกิจหลักของเอเชีย รายงานระบุว่าสัดส่วนน้ำมันดิบจากตะวันออกกลางของจีนลดลงต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2022
รายงานเสริมว่าโครงสร้างพลังงานของจีนกำลังเปลี่ยนไป โดยพลังงานหมุนเวียนเพิ่มขึ้น (Renewables: พลังงานจากแสงอาทิตย์ ลม น้ำ ฯลฯ) และการใช้เชื้อเพลิงฟอสซิลต่อหน่วย GDP ลดลง อีกทั้งผลกระทบอาจไม่เท่ากันในแต่ละอุตสาหกรรม โดยภาคขนส่งและเคมีภัณฑ์มีแนวโน้มเผชิญแรงกดดันมากกว่า หากความผันผวนยืดเยื้อ
จากความตึงเครียดบริเวณช่องแคบฮอร์มุซ ควรพิจารณากลยุทธ์ที่ให้น้ำหนัก “สินทรัพย์จีน” มากกว่าประเทศเพื่อนบ้านในเอเชียที่เปราะบางกว่า หนึ่งในแนวทางคือทำ “คู่เทรด” (Pairs trade: เปิดสถานะซื้อสินทรัพย์หนึ่งและขายอีกสินทรัพย์หนึ่งพร้อมกันเพื่อเล่นส่วนต่าง) โดย “ถือสถานะซื้อ” เงินหยวนจีน (Long: คาดว่าราคาจะขึ้น) เทียบกับ “ตะกร้า” ที่ “ถือสถานะขาย” เงินเยนญี่ปุ่นและวอนเกาหลีใต้ (Short: คาดว่าราคาจะลง) โดยอ้างอิงข้อมูลล่าสุดเดือนมีนาคม 2026 ว่าญี่ปุ่นยังนำเข้าน้ำมันดิบ 88% ผ่านช่องแคบดังกล่าว ขณะที่ข้อมูลไตรมาส 1 ปี 2026 ของจีนระบุว่า การพึ่งพาตะวันออกกลางลดลงเหลือเพียง 42%
Direct Oil Hedge
การเปิด “สถานะซื้อ” สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude futures: สัญญาล่วงหน้าน้ำมันอ้างอิงเบรนท์) หรือซื้อ “ออปชันคอล” (Call options: สิทธิในการซื้อที่ราคา/เงื่อนไขที่กำหนด) เป็นการป้องกันความเสี่ยงโดยตรง (Hedge: ลดความเสี่ยงจากเหตุการณ์ไม่คาดคิด) ต่อภาวะช็อกด้านอุปทานจากช่องแคบนี้ โดยในปี 2024 และ 2025 ราคาตอบสนองต่อเหตุปะทุในภูมิภาคอย่างรวดเร็ว และหากการขนส่งที่เกือบ 21 ล้านบาร์เรลต่อวันที่ผ่านฮอร์มุซหยุดชะงัก จะกระทบทั่วโลกทันที แนวทางนี้ยังเป็นวิธีที่ตรงที่สุดในการวางพอร์ตเพื่อรับความเสี่ยงความขัดแย้งที่ยกระดับในภูมิภาค
ความทนทานเชิงโครงสร้างของจีนช่วยเป็นกันชนที่ประเทศเพื่อนบ้านไม่มี ทำให้ตลาดจีนเป็นแหล่งพักความเสี่ยงเชิงเปรียบเทียบ สัปดาห์ที่ผ่านมา สำนักงานบริหารคลังอาหารและคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์แห่งชาติจีนยืนยันว่า ปริมาณสำรองขณะนี้มากกว่า 90 วันของการนำเข้าสุทธิ (Net imports: นำเข้า หัก ส่งออก) ช่วยรองรับแรงกระแทกราคาช่วงสั้นได้มาก อีกทั้งมีรายงานว่าการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียนเพิ่มขึ้น 25% เมื่อเทียบรายปีจนถึงกุมภาพันธ์ 2026 ยิ่งหนุนมุมมองว่าจีนมีเสถียรภาพทางเศรษฐกิจดีกว่าเมื่อเทียบกับภูมิภาค
อย่างไรก็ดี ผลกระทบภายในเศรษฐกิจจีนไม่เท่ากัน บทวิเคราะห์ชี้ถึงความเปราะบางของภาคขนส่งและเคมีภัณฑ์ ซึ่งไวต่อ “ต้นทุนพลังงาน” เป็นพิเศษ สามารถสะท้อนมุมมองนี้ด้วยการ “ขาย” ETF ที่เน้นหุ้นเคมีอุตสาหกรรมจีน (ETF: กองทุนดัชนีซื้อขายได้ในตลาด; Short: คาดว่าราคาจะลง) หรือซื้อ “ออปชันพุท” (Put options: สิทธิในการขายที่ราคา/เงื่อนไขที่กำหนด) ของบริษัทสายการบินและเดินเรือรายใหญ่ที่จดทะเบียนในเซี่ยงไฮ้หรือฮ่องกง
สุดท้าย แนวโน้มความผันผวนของตลาดที่สูงขึ้นทำให้ควร “ซื้อความผันผวน” (Buy volatility: กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาแกว่งแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) โดย “ความผันผวนโดยนัย” (Implied volatility: ตัวเลขที่สะท้อนความคาดหวังความผันผวนจากราคาออปชัน) ของออปชันบนดัชนี FTSE China A50 และ Hang Seng ยังอยู่ระดับต่ำเมื่อเทียบกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น การตั้งสถานะ “ลองเวกา” (Long vega: ได้ประโยชน์เมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้น) ผ่าน “สตรัดเดิล” หรือ “สแตรงเกิล” (Straddle/Strangle: กลยุทธ์ซื้อออปชันทั้งฝั่งขึ้นและลง โดยต่างกันที่ราคาใช้สิทธิ) ช่วยทำกำไรจากการแกว่งตัวของราคา หากเกิดการหยุดชะงัก ไม่ว่าตลาดจะไปทางใด
