สัปดาห์ข้างหน้า: ทองพุ่งแรง หรือร่วงหนัก?

ประเด็นสำคัญ

• ข่าวอิหร่านทำให้ USOil (ราคาน้ำมันสหรัฐ) ผันผวน ส่งผลให้ “คาดการณ์เงินเฟ้อ” (การคาดว่าราคาสินค้าจะขึ้น) ยังเปราะบางก่อนประกาศ US Core PCE (ดัชนีเงินเฟ้อพื้นฐานของสหรัฐที่ตัดราคาอาหารและพลังงานออก)
• USDX (ดัชนีค่าเงินดอลลาร์เมื่อเทียบกับตะกร้าเงินหลัก) แข็งใกล้ 98.38 ทำให้เงื่อนไขการเงินตึงขึ้นสำหรับ SP500 (ดัชนีหุ้นสหรัฐ 500 บริษัท) และทำให้ BTCUSD (บิตคอยน์เทียบดอลลาร์) ซื้อขายเหมือนสินทรัพย์เสี่ยง
• XAUUSD (ทองคำเทียบดอลลาร์) ยังอยู่ในช่วง “การย้ายเงินสำรอง” (ธนาคารกลาง/ภาครัฐเพิ่มถือทองเป็นทุนสำรอง) หลังพุ่ง 65% ในปี 2025 และย่อลง 14% จากจุดสูงสุดเดือนมกราคม
• US Retail Sales (ยอดค้าปลีกสหรัฐ) (1.4% เทียบ 0.6%) และ UK CPI (เงินเฟ้อผู้บริโภคสหราชอาณาจักร) (3.3% เทียบ 3.0%) อาจเปลี่ยนความคาดหวังเรื่องดอกเบี้ยก่อน Core PCE

สัปดาห์นี้เริ่มด้วยภาพเดิม ความเสี่ยงพยายามทรงตัว แต่ความเสี่ยงด้านพลังงานกลับนำตลาดอีกครั้ง Brent (น้ำมันดิบเบรนต์ ใช้อ้างอิงทั่วโลก) ขึ้นราว $96.8 และ WTI (น้ำมันดิบสหรัฐ) กระโดดเหนือ $90 หลังความตึงเครียดเรื่องช่องแคบฮอร์มุซ (เส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญ) กลับมา ขณะที่ USDX ขึ้นสู่ 98.38

ส่วนผสมนี้ทำให้การอ่านตลาดเปลี่ยนไป เมื่อน้ำมันร้อนแรง ความกังวลเงินเฟ้อก็กลับมาเด่น และเพิ่มโอกาสที่ตลาดจะมอง “ตัวเลขเงินเฟ้อสูง” เป็นเหตุให้เลื่อนการลดดอกเบี้ย

หาก USOil ยังสูงต่อเนื่องถึงกลางสัปดาห์ ตลาดมีแนวโน้มให้ราคาสะท้อน “เงินเฟ้อดื้อ” (ลงช้า) มากกว่า “ช็อกสั้น ๆ”

ทองคำถูกดึงคนละทางพร้อมกัน

XAUUSD ยังทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยเมื่อมีข่าวตึงเครียด แต่ก็ต้องเผชิญ “ผลตอบแทนพันธบัตร” (ยีลด์: ดอกเบี้ยที่นักลงทุนได้จากพันธบัตร) ที่สูงขึ้น และดอลลาร์ที่แข็งขึ้นเมื่อความกลัวเงินเฟ้อกลับมา จึงทำให้ทองดูมีแรงพยุง แต่ยังไม่ใช่การพุ่งขึ้นเป็นเส้นตรง

ภาพใหญ่ยังครอบอยู่ ทองพุ่ง 65% ในปี 2025 ทำจุดสูงสุดใหม่ 53 ครั้ง และแตะ $5,598 ต่อออนซ์ (หน่วยชั่งน้ำหนักทอง) ช่วงสั้น ๆ ในเดือนมกราคม 2026 ก่อนถอยมาราว $4,795 ต่ำกว่าจุดสูงสุดประมาณ 14%

การขึ้นแรงแบบนี้มักต้องมีช่วงพักตัว และทำให้ผู้ขายระยะสั้นโผล่มาเร็วเมื่อ “สภาพคล่อง” (ความง่ายในการซื้อขายโดยไม่กระทบราคา) ตึงขึ้น

XAUUSD อาจยังแข็งแรงเวลาย่อตัวถ้าแรงซื้อจากฝั่งทุนสำรองยังอยู่ แต่ด้านขึ้นอาจแกว่งถ้า USDX ยังแข็ง

อ่านเพิ่มเติมเกี่ยวกับ การเคลื่อนไหวของทอง (XAUUSD) ในปี 2026 จากนักวิเคราะห์ของเรา

การย้ายเงินสำรองยังคงอยู่เบื้องหลัง

ทองไม่ได้กลายเป็นธีมใหญ่ของทศวรรษนี้โดยบังเอิญ ธนาคารกลางซื้อทองมากกว่า 1,000 ตันต่อปีในช่วง 2022–2024 และเพิ่มอีก 863.3 ตันในปี 2025 แม้ลดลง 21% จากปี 2024

ระดับปี 2025 ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยรายปี 2010–2021 ที่ 473 ตันมาก

ปลายปี 2025 ทองยังแซง US Treasuries (พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ) ขึ้นเป็นสินทรัพย์สำรองที่ใหญ่ที่สุดของโลกตามมูลค่า

ฉากหลังนี้ทำให้การย่อตัวดูต่างไป การปรับฐาน (การลงเพื่อพักตัวหลังขึ้นแรง) อาจดูเหมือน “ย่อยแรงซื้อ” มากกว่าแพ้ทาง หากผู้จัดการทุนสำรองยังถือไว้เป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์

ถ้าความตึงเครียดเศรษฐกิจมหภาค (ภาพรวมเศรษฐกิจทั้งระบบ เช่น เงินเฟ้อ ดอกเบี้ย การเติบโต) ลดลง XAUUSD อาจแกว่งสะสมมากกว่าร่วงแรง เพราะแรงซื้อโครงสร้างยังไม่หาย

แรงขายเป็นจังหวะ ไม่ใช่การเทขายวงกว้าง

แรงขายล่าสุดมักเกิดในพื้นที่ที่โดนกดดันทันที มากกว่าจะเกิดกับผู้ถือรายใหญ่ระยะยาว ทองคำสำรองทางการของตุรกี ลดลง 131 ตันในเดือนมีนาคม ผ่าน swaps (สวอป: การทำสัญญาแลกเปลี่ยนเพื่อหาเงินระยะสั้น โดยเอาทองไปค้ำ/แลกชั่วคราว) และการขายตรง ขณะทางการพยายามพยุงลิราในช่วงความขัดแย้งอิหร่าน รัสเซียก็ลดการถือเพื่อรองรับงบประมาณตึงตัว

พฤติกรรมนี้เข้าใจง่าย ทองอยู่ในงบดุล (บัญชีสินทรัพย์/หนี้สิน) เป็น มูลค่าที่เปลี่ยนเป็นเงินได้เร็ว เมื่อเกิดวิกฤต ก็ใช้เป็นแหล่งเงินได้

ถ้าแรงกดดันค่าเงินลามไปตลาดเกิดใหม่ (ประเทศกำลังพัฒนา) อาจมีแรงขายเป็นช่วง ๆ แต่โดยมากจะเบาลงเมื่อแรงตึงด้านเงินทุนคลาย

ผลสำรวจยังชี้ว่าทุนสำรองทางการจะเพิ่มต่อ

ภาพจากแบบสำรวจยังหนุนตลาด ใน แบบสำรวจปี 2025 ของ World Gold Council ผู้ตอบ 95% คาดว่าทุนสำรองทองคำทางการทั่วโลกจะเพิ่มต่อ จาก 81% ปีก่อน

สถิติใหม่ 43% คาดว่าทุนสำรองของประเทศตนจะเพิ่มใน 12 เดือนข้างหน้า และ 73% คาดว่าสัดส่วนทุนสำรองที่เป็นดอลลาร์สหรัฐจะลดลงใน 5 ปีข้างหน้า

กระแสเงินใน ETF (กองทุนที่ซื้อขายในตลาดเหมือนหุ้น) ก็ยังมีช่องให้ไปต่อ การถือครองทองผ่าน ETF ทั่วโลกไหลเข้าแล้วมากกว่า 700 ตันในปีนี้ และรอบนี้ยังต่ำกว่าจุดพีกของรอบขาขึ้นก่อนหน้า

หากเรื่องอิหร่านยังไม่นิ่งและเงินเฟ้อยังลงช้า กระแสเงินอาจยังหนุน XAUUSD แม้ไม่ทำจุดสูงสุดใหม่ทุกสัปดาห์

สัญลักษณ์สำคัญที่ควรจับตา

• XAUUSD
• USDX (ดัชนีดอลลาร์)
• USOil (ราคาน้ำมันสหรัฐ)
• SP500 (ดัชนีหุ้นสหรัฐ)
• BTCUSD (บิตคอยน์/ดอลลาร์)

เหตุการณ์ที่กำลังจะมาถึง

ดูเหตุการณ์เศรษฐกิจทั้งหมดได้ที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ ของ VT Markets

การเคลื่อนไหวสำคัญประจำสัปดาห์

ทองคำ (XAUUSD)

• สัปดาห์ก่อน ราคาทองสปอต (ราคาทันที) อยู่ราว $4,809.71 และสัญญาฟิวเจอร์สเดือนมิถุนายน (สัญญาซื้อขายล่วงหน้า) ใกล้ $4,829.40 ขณะ USDX แข็งและน้ำมันพุ่ง
• กรอบหลักยังเป็นการแกว่งขึ้นลง ตราบใดที่ความเสี่ยงเงินเฟ้อผูกกับข่าวพลังงาน
• กลยุทธ์มักต้องรอจังหวะ USDX แข็งอาจกดการรีบาวด์ แต่แรงซื้อจากทุนสำรองยังพยุงตอนย่อได้

USDX

• การเด้งขึ้นสู่ 98.38 มาพร้อมความตึงเครียดฮอร์มุซและราคาน้ำมันดิบพุ่ง
• แนวโน้มไปต่อมีโอกาสมากขึ้น หากยอดค้าปลีกสหรัฐออกใกล้ 1.4% หลังครั้งก่อน 0.6%
• อ่านภาพชัดสุดจากการตอบสนองข้ามตลาด USDX แข็งมักทำให้ความอยากเสี่ยงลดลงทั้งใน SP500 และ BTCUSD

SP500

• ภาวะใกล้จุดสูงสุดใหม่ยังอยู่ช่วงที่ตลาดโล่งใจ แต่เริ่มอ่อนลงเมื่อราคาน้ำมันเด้งกลับขึ้น
• จะนิ่งขึ้นได้ต้องให้น้ำมันเย็นลงก่อนชุดข้อมูลเงินเฟ้อ
• สินทรัพย์เสี่ยงมักไปได้ดีเมื่อ USDX หยุดไต่ขึ้น ดอลลาร์แข็งทำให้การรีบาวด์เปราะบาง

BTCUSD

• คริปโตอ่อนลงเมื่อ USDX แข็งและความเสี่ยงน้ำมันกลับมาเด่น
• การฟื้นตัวมักชัดขึ้นเมื่อดอลลาร์อ่อนและบรรยากาศเงินเฟ้อผ่อนลง
• สถานะการถือครอง (โพซิชัน) มักดีขึ้นเมื่อความอยากเสี่ยงขยายไปมากกว่าหุ้น จึงควรดูทั้งแรงต่อเนื่องของ SP500 และทิศทาง USDX

สรุป

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets