ยอดสถานะสุทธิ (Net positions) ของผู้เล่นที่ไม่ใช่เชิงพาณิชย์ (Non-commercial: กลุ่มนักเก็งกำไร เช่น เฮดจ์ฟันด์ ไม่ใช่ผู้ทำธุรกิจจริง) ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (Futures: สัญญามาตรฐานในตลาดที่ตกลงซื้อ/ขายในอนาคต) ยูโร ตามข้อมูล CFTC (หน่วยงานกำกับดูแลตลาดสัญญาล่วงหน้าสหรัฐ) ของยูโรโซน เพิ่มขึ้นเป็น 26,000 สัญญา จาก -7,500 สัญญา
สะท้อนการเปลี่ยนจาก “ถือฝั่งขายสุทธิ” (Net short: คาดราคาจะลง) มาเป็น “ถือฝั่งซื้อสุทธิ” (Net long: คาดราคาจะขึ้น) ในการวางสถานะของยูโรฟิวเจอร์ส
ตลาดกำลังปรับมุมมองต่อเงินยูโรอย่างมีนัยสำคัญ โดยนักเก็งกำไรพลิกสถานะอย่างรวดเร็วจาก “ขายสุทธิ” ราว 7.5 พันล้านยูโร ไปเป็น “ซื้อสุทธิ” ราว 26 พันล้านยูโร ซึ่งเป็นสัญญาณว่าความเชื่อมั่นหันมาเป็นขาขึ้น (Bullish: มองว่าราคามีโอกาสขึ้น) อย่างชัดเจน
ปัจจัยหนุนสำคัญน่าจะมาจากท่าที “เข้มงวด” (Hawkish: แนวโน้มขึ้นดอกเบี้ย/คงดอกเบี้ยสูงเพื่อสกัดเงินเฟ้อ) ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) หลังเงินเฟ้อยังลดลงช้ากว่าที่คาด โดยเงินเฟ้อพื้นฐานยูโรโซน (Core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดหมวดผันผวน เช่น พลังงาน/อาหาร) เดือนมี.ค. 2026 อยู่ที่ 3.1% สูงกว่าคาดที่ต่ำกว่า 3% ทำให้ตลาดต้องประเมินเส้นทางดอกเบี้ย (Rate path: แนวโน้มการปรับดอกเบี้ยในอนาคต) ของ ECB ใหม่ ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ดูมีแนวโน้มเริ่มลดดอกเบี้ย (Easing cycle: วัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายการเงิน) ช่วงปลายปีนี้มากกว่า
เมื่อเทียบกับช่วงครึ่งหลังปี 2025 นี่เป็นการกลับทิศอย่างแรง เพราะตอนนั้นผู้เล่นส่วนใหญ่เดิมพันว่ายูโรจะอ่อนค่า โดยคาดว่า ECB จะจำเป็นต้องลดดอกเบี้ยเพื่อพยุงเศรษฐกิจเยอรมนีที่ซบเซา แต่ความแข็งแกร่งล่าสุดของดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI: แบบสำรวจที่ชี้แนวโน้มกิจกรรมเศรษฐกิจ) ภาคบริการทั่วภูมิภาค ทำให้สมมติฐานดังกล่าวใช้ไม่ได้ในระยะนี้
สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ (Derivatives: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าอ้างอิงสินทรัพย์อื่น เช่น ค่าเงิน) ภาพนี้บ่งชี้ว่าโอกาสยูโรแข็งค่าอาจต่อเนื่องในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า แนวทางหนึ่งคือซื้อออปชัน “คอล” (Call option: สิทธิซื้อในราคาที่กำหนด) ของ EUR/USD โดยเลือกวันหมดอายุ (Expiry: วันที่สัญญาสิ้นสุด) เดือนพ.ค. และมิ.ย. 2026 เพื่อรับโอกาสจากโมเมนตัมขาขึ้น อีกทางเลือกคือขาย “พุตนอกเงิน” (Out-of-the-money put: พุตที่ราคาใช้สิทธิอยู่ต่ำกว่าราคาตลาดมาก มูลค่าเกิดจากความน่าจะเป็น) เพื่อรับค่าเบี้ยประกัน (Premium: ราคาที่ได้รับ/จ่ายสำหรับออปชัน) พร้อมสะท้อนมุมมองขาขึ้นที่เพิ่งเกิดขึ้น
อย่างไรก็ดี การแกว่งของสถานะที่เร็วมากบ่งชี้ว่า “ฝั่งถือยูโร” อาจเริ่มแออัด (Crowded trade: คนเข้าฝั่งเดียวกันมาก เสี่ยงโดนเทขายพร้อมกัน) คล้ายช่วงต้นปี 2024 ที่สถานะล้นฝั่งถูกคลายอย่างรวดเร็วเมื่อข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐออกมาดีกว่าคาด ดังนั้นผู้เทรดควรปรับตัวไว และใช้จุดตัดขาดทุน (Stop-loss: คำสั่งปิดเพื่อลดความเสียหาย) หรือกลยุทธ์ออปชันที่จำกัดความเสี่ยง (Defined-risk option spreads: การซื้อ/ขายออปชันเป็นชุดเพื่อกำหนดขาดทุนสูงสุด) เพื่อกันความเสี่ยงจากการกลับทิศรุนแรง หากฉันทามติใหม่ของตลาดถูกท้าทาย
