รูปีอินเดียเปิดแข็งค่าขึ้นเล็กน้อยในวันพฤหัสบดี โดย USD/INR ขยับลงมาแถว 93.28 ขณะที่ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index: DXY ซึ่งเป็นดัชนีวัดความแข็งแกร่งของดอลลาร์เทียบตะกร้าเงินหลัก) ร่วงลงแตะระดับต่ำสุดในรอบ 6 สัปดาห์ใกล้ 97.85 ท่ามกลางแรงขายดอลลาร์จำนวนมาก
ความต้องการถือดอลลาร์ลดลง หลังตลาดคาดหวังมากขึ้นว่าจะเกิดการหยุดยิงถาวรระหว่างสหรัฐ–อิหร่าน ส่งผลให้แรงซื้อเพื่อหลบความเสี่ยง (safe-haven buying คือการซื้อสินทรัพย์ที่ปลอดภัยเมื่อความเสี่ยงสูง) เบาบางลง ประธานาธิบดีสหรัฐ โดนัลด์ ทรัมป์ ระบุว่าสงครามกับเตหะราน “ใกล้จะจบ” และอาจมีการประกาศภายใน 2 วัน
การอ่อนลงของ USD/INR ถูกจำกัดจากความต้องการซื้อดอลลาร์ต่อเนื่องของผู้นำเข้าอินเดีย Reuters รายงานว่า แบงก์เกอร์มองว่ารูปีมีโอกาสแข็งค่าได้จำกัด เพราะผู้นำเข้าเร่งป้องกันความเสี่ยง (hedging คือการทำธุรกรรมเพื่อลดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน) และมีความต้องการ “ล็อก” ภาระหนี้ดอลลาร์ระยะยาว (dollar liabilities คือหนี้/ภาระผูกพันที่ต้องจ่ายเป็นเงินดอลลาร์)
นักลงทุนสถาบันต่างชาติ (Foreign Institutional Investors: FIIs คือเงินลงทุนจากสถาบันต่างชาติในตลาดท้องถิ่น) เป็นผู้ซื้อสุทธิหุ้นอินเดียเมื่อวันพุธ มูลค่า 666.15 โครรูปี (crore คือ 10 ล้าน) เดือนเมษายนที่ผ่านมา FIIs ซื้อสุทธิเพียง 2 วัน มูลค่า 1,338.24 โครรูปี แต่ขายสุทธิวันอื่น ๆ รวม 41,627.90 โครรูปี
ตลาดจับตาการเจรจาอิสราเอล–เลบานอนในช่วงปลายวัน พร้อมกับการหยุดยิงสหรัฐ–อิหร่านระยะ 2 สัปดาห์ที่มีกำหนดหมดอายุวันที่ 21 เม.ย. โดยก่อนหน้านี้เตหะรานกล่าวหาวอชิงตันว่าละเมิดข้อตกลงสงบศึกจากการโจมตีกลุ่มฮิซบอลเลาะห์ในเลบานอนที่ได้รับการหนุนหลังจากอิหร่าน
USD/INR ยืนเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล 20 วัน (20-day EMA คือค่าเฉลี่ยที่ให้น้ำหนักกับราคาล่าสุดมากกว่า) ที่ 93.1181 โดย RSI (Relative Strength Index คือดัชนีวัดแรงซื้อขาย) อยู่ใกล้ 52 แนวรับอยู่แถว 93.12 ถัดไป 92.29 ส่วนแนวต้านที่ 94.00 และ 95.15
เมื่อมองย้อนกลับไปเดือนเมษายน 2025 ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่ามากจากความหวังข้อตกลงสันติภาพในตะวันออกกลาง ทำให้ DXY ลดลงมาแถว 97.85 อย่างไรก็ดี USD/INR ยังทรงตัวสูงใกล้ 93.28 จากอุปสงค์ดอลลาร์ของผู้นำเข้าอินเดียที่แข็งแกร่ง ความต่างระหว่างดอลลาร์โลกที่อ่อนค่าและผลการเคลื่อนไหวของรูปีเป็นประเด็นสำคัญของตลาดในช่วงนั้น
ปัจจุบันภาพต่างออกไป เพราะ DXY แข็งค่ามาก ซื้อขายใกล้ 106 สูงสุดในรอบกว่า 5 เดือน แรงหนุนมาจากข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐที่ยังสูง (inflation คือราคาสินค้าและบริการโดยรวมปรับขึ้นต่อเนื่อง) ทำให้ตลาดเลื่อนคาดการณ์การลดดอกเบี้ยของเฟด (Federal Reserve คือธนาคารกลางสหรัฐ) ส่งผลให้บริบทโลกเปลี่ยนจากปีที่แล้วอย่างมาก
ขณะนี้ USD/INR เคลื่อนไหวในกรอบแคบราว 83.50 ซึ่งดูเหมือนธนาคารกลางอินเดีย (Reserve Bank of India: RBI) พยายามพยุงไว้ ราคาน้ำมันสูง โดยเบรนท์เหนือ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล กดดันรูปีตามธรรมชาติ เพราะอินเดียเป็นผู้นำเข้าน้ำมันรายใหญ่ จึงเกิดภาวะตึงตัวระหว่างแรงกดดันจากราคาน้ำมัน/ดอลลาร์ กับการแทรกแซงของ RBI (intervention คือการเข้าซื้อ/ขายเงินตราเพื่อชะลอความผันผวน)
ความคล้ายกับเมษายน 2025 คือพฤติกรรมของนักลงทุนต่างชาติ โดยนักลงทุนต่างชาติในหุ้น (ต่างประเทศในพอร์ต: FPIs คือเงินลงทุนต่างชาติในตราสาร/หุ้น) ถอนเงินจากหุ้นอินเดียกว่า 15,500 โครรูปีใน 2 สัปดาห์แรกของเมษายน 2026 กระแสเงินไหลออกต่อเนื่องสะท้อนความระมัดระวัง และเพิ่มแรงกดดันต่อรูปี
สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ (derivatives คือสัญญาการเงินที่มูลค่าอิงกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ค่าเงิน) ภาพนี้สะท้อนว่าความผันผวนอาจถูกประเมินต่ำ (mispriced คือราคาตลาดไม่สอดคล้องกับความเสี่ยงจริง) เมื่อ RBI ยัง “ตรึง” ระดับ แต่แรงกดดันโลกเพิ่มขึ้น ผู้เล่นอาจพิจารณากลยุทธ์อย่าง long straddle (การซื้อออปชัน Call และ Put ที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อได้กำไรหากราคาเคลื่อนแรงไม่ว่าทิศทางใด) เพื่อเดิมพันว่าในที่สุดจะเกิดการหลุดกรอบ การพักฐานเงียบ ๆ อาจไม่ยาว และเมื่อหลุดกรอบอาจเคลื่อนไหวรุนแรง
เมื่อราคาแกว่งในกรอบ การขายออปชันที่อยู่นอกระดับราคา (out-of-the-money คือออปชันที่ยังไม่มีมูลค่าในตัวในเวลานั้น) ทั้ง Call และ Put เพื่อรับค่าเบี้ย (premium คือค่าที่ผู้ซื้อออปชันจ่ายให้ผู้ขาย) ยังพอทำได้ แต่ต้องบริหารความเสี่ยงเข้มงวด ปีที่แล้วภาพเทคนิคคือคู่เงินยืนเหนือค่าเฉลี่ยสำคัญ ส่วนวันนี้ยืนเหนือระดับจิตวิทยาที่ภาครัฐพยายามพยุง ผู้นำเข้าควรทำประกันความเสี่ยงค่าเงินดอลลาร์ต่อเนื่องเหมือนปี 2025 เพราะความเสี่ยงที่รูปีอ่อนค่ายังมีอยู่มาก
